BDI自低點暴漲逾「95%」！全球貿易景氣已真實復甦？

美知名財經部落格《Zerohedge》報導，全球景氣風向球之一的波羅的海乾散貨運價指數 (BDI)，在今年 2 月 10 號觸底 290 點一線之後便一路向上翻揚，統計 BDI 指數自低點起漲至今已暴漲 95.51%，顯示全球景氣似乎已經開始出現擴張。

週三 (13日) BDI 指數再度上漲 1.25% 以 567 點作收，近日不僅連續大漲一舉攻回 500 點的整數關卡，週三 BDI 指數更是創下了近 4 個半月以來的新高水平。

（註：波羅的海乾散貨運價指數 BDI 主要是由 BCI指數、BPI指數、BHI指數加權計算而得。而其中最重要的是，BDI 主要計算的內容為焦煤、燃煤、鐵礦砂、民生物資、穀物等原物料商品的航班運價而得。

一般而言，在經濟貿易擴張時期，市場對於原物料商品需求會大幅增加，BDI 指數也會相對的出現上漲，故市場常視 BDI 指數為全球貿易景氣的領先指標。）

而隨著 BDI 指數近月不斷創高、原物料大宗商品價格也出現急遽反彈，似乎各種現象都暗示著全球貿易景氣的低谷已經過去，撥雲見日的一線曙光已經看到。

但《Zerohedge》對此分析，在當前全球最大進出口貿易國之一的中國，其出口集裝箱運價指數 (CCFI) 和鐵路運輸指數 (CRFI) 不斷出現破底發展之際，要定論全球貿易景氣已然復甦恐怕仍是言之過早。

如下圖所示，作為中國航運市場重要指標的中國出口集裝箱運價指數 (CCFI)，截至 4 月 8 日數據已暴跌至 640.27 點，再度刷新歷史新低。

而中國鐵路運輸指數 (CRFI) 走勢也是呈現不斷破底、續刷歷史新低，中國總理李克強就曾於 2007 年時直指，如要觀測中國景氣溫度，「鐵路運輸量」就是其中一項關鍵指標。

（註：一般而言，鐵路運輸量的表現基本上更能充分反映實體經濟中的「真實貿易程度」，能更深入的體現一國進、出口貿易的熱絡程度，故一般作為景氣的領先指標。與失業率不同，失業率為總體經濟中的落後指標。

中國總理李克強曾於 2007 年時表示，觀察中國數據應該關注「中國耗電量」、「鐵路運輸量」、「銀行貸款發放總額」，外界稱之為李克強指數。）

雖然全球景氣風向球之一的 BDI 指數近期出現大漲，但反觀中國的貿易市場運價卻是雙雙刷下歷史新低，《Zerohedge》對此觀察認為，BDI 指數這波的大漲，可能只是過去 QE 寬鬆資金所帶動出的不良投資開始出現撤資，並非全球景氣出現好轉和改善。

《Zerohedge》表示，由於當前中國出口集裝箱運價指數 (CCFI) 和鐵路運輸指數 (CRFI) 已經在不斷破底，如果再加上不良投資潮出現嚴重撤資，那麼全球經濟很可能將會再度陷入「通縮」的陰霾之中。

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