鄭棉再度領漲 黑色系繼續狂飆

今日（4月19日）大宗商品走勢分化，鄭棉盤中再次觸及漲停，再度領漲期貨，黑色系再度暴漲，受原油走弱的影響，化工品整體走勢較弱。漲幅方面，鄭棉漲5.76%、熱卷漲5.10%、螺紋漲4.21%、焦炭漲2.51%、鐵礦漲2.04%、棕櫚漲1.95%、瀝青漲1.14%；跌幅方面，塑料跌1.14%、PP跌1.04%。

供應偏緊 期棉強勢回歸

一周收復4個月失地，棉花期貨強勢回歸。昨日，鄭棉期貨主力合約1609開盤封板，漲幅4.02%，收於11775元/噸。從上周一至昨日收盤，棉花期貨上漲12.73%，價格已經回升到去年12月初水平。外盤也強勢跟漲，截至發稿，紐約ICE棉花主力合約上漲3.32%至62.01美分/磅。

「之前大家普遍預期在4月中下旬左右拋儲，但這次時間推後到5月份，短期對市場形成一定支撐。」方正中期研究院農產品(000061,股吧)(000061,股吧)組分析師王玉紅告訴記者。15日發布的《關於國家儲備棉輪換有關安排的公告》確定，今年拋儲時間為5月3日-8月31日，拋儲數量不超過200萬噸，每日掛牌銷量不超過5萬噸，銷售底價與國內外棉花現貨價格掛鈎聯動。

「前一段時間紡企庫存相對較低，撇開國儲那一部分庫存，市場上的有效供應量偏緊，預計缺口大概在150到200萬噸左右。」王玉紅表示，除去國儲局中的棉花庫存，目前市面上的有效供應量是新疆90萬噸，內陸30萬噸，一共100多萬噸。按照國內每月60萬噸的需求來算，基本滿足開兩個月的供應，而距離9、10月份最早一批的新棉上市還有好幾個月，因此整個市場的供應暫時偏緊。

需求改善 焦炭期價 「攻勢」 凌厲

今年以來，焦炭的剛性需求與終端需求均得到持續性的改善。利潤的不斷回升，激發了鋼廠生產的熱情，鋼廠開工率呈現不斷回升的態勢。Wind統計數據顯示，截至4月15日，全國盈利鋼廠為80.98%，呈現出繼續增長的態勢；全國高爐開工率達到78.31%，同樣呈現繼續增加的態勢。根據調研的數據，大部分鋼廠噸鋼盈利已經超過300元，提前備有充足原料的鋼廠噸鋼盈利可高達700元，前期停產鋼廠在利潤驅動下復產意願強烈，有少許鋼廠開始嘗試性復產。中鋼協預估統計數據顯示，3月上旬、中旬及下旬全國粗鋼日均生產207.61萬噸、216.44萬噸和212.30萬噸，較年初明顯回升，且呈現出繼續回升的態勢。由於當前鋼廠利潤較為豐厚，預計已經開工的鋼廠將繼續維持滿負荷運轉，後續將仍有停產鋼廠加入復產行列，這無疑將進一步提振焦炭的剛性需求。

中信建投期貨張貴川撰文表示，在此輪黑色產業鏈價格上漲過程中，先是鐵礦石和鋼材期現價格聯動上漲，接着是焦炭期現貨聯動上漲，但焦煤期貨和現貨暫時未出現聯動性上漲，且焦煤現貨的上漲幅度明顯低於黑色產業鏈中的其他品種，因此預計後期焦煤現貨還有一輪與期貨的聯動上漲行情，屆時對焦炭價格將形成非常有利的成本支撐。

綜合來看，經濟好轉有助於進一步提振大宗商品價格，而焦化企業減產以及進口減少導致供給端出現偏緊格局，疊加下游剛性需求增加和終端需求的持續改善，焦炭價格獲得明顯支撐，加上原料端焦煤市場供需偏緊及焦煤現貨漲價的預期，焦炭又將獲得有效的成本支撐。預計後期焦炭價格仍將繼續堅挺，上方仍存空間。操作上，建議在焦炭深度回調過程中，逐步布局多單。