負利率來襲、連央行也得鋌而走險！調查：ABS需求夯

MoneyDJ新聞 2016-04-19 12:32:25 記者 郭妍希 報導

負利率使乖乖儲蓄的民眾以及壽險公司怨聲載道，現在，另一個族群也感受到壓力──那就是央行自己。許多央行賴以為生的投資組合如今因為歐洲、日本的負利率，面臨報酬下降的壓力，逼使官員們不得不把資本投入風險較高的標的。(圖為各國負利率，來源：富蘭克林)

英國金融時報19日報導，國際央行刊物「央行雜誌」(Central Banking Publications)與匯豐(HSBC)在3月調查了全球77家央行，發現截至去(2015)年8月為止，這些央行負責管理的外匯存底總值多達6兆美元，而80%的受訪者坦承，負利率已影響到央行的資產管理策略。

調查顯示，負利率迫使央行轉而購買風險性較高的資產，無論是購入重新包裝為資產擔保證券(ABS)的貸款，或是撤出被負利率影響的貨幣，都成為央行認真考慮、甚至開始執行的選項。匯豐央行暨主權財富與公共基金部門主管Christian Deseglise表示，央行背負保存資本的重責大任，因此不會投資會賠本的標的，如今各國央行必須更加積極才能創造殖利率，有些時候甚至得多冒些風險。

雖然央行向來是訂定利率、印製鈔票的規則制定者，但同時卻也是全球規模數一數二的投資人。國際貨幣基金組織(IMF)的資料顯示，截至去年底為止，全球央行管理的外匯存底共計多達10.9兆美元。

在過去，央行通常喜歡投資流動性較高的資產，如此才能在有穩定匯市需求時立即進行買賣。不過，一名受訪者指出，央行已延長投資組合的存續期間，以便拉高殖利率，這可能會導致央行購入流動性較低的資產。

負利率使公債難以創造固定收益，也難怪央行會鋌而走險。全球最大資產管理集團貝萊德(BlackRock Inc.)週一(4月18日)下修了美國資產的五年期預估回報率，其中長天期債券最不看好、投資人甚至可能以賠錢收場，股票的投資報酬率還較高。

路透社等外電報導，貝萊德全球投資策略長Richard Turnill發表研究報告指出，美國與歐元區的長天期公債未來五年的報酬率恐將轉負，進而拖累整體投資組合的回報率，主要是受到債券價格已偏高以及利率低迷的影響。Turnill認為，避險與高風險資產間的預估報酬差距將會逐漸拉大，預料股票的投資報酬將會優於債券。

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