復旦大學報告建議改革人民幣中間價形成機制

9日復旦大學發布報告指出，目前人民幣有效匯率處於歷史高位，人民幣匯率已進入均衡匯率水平區間，諸多因素顯示，2014年是推進人民幣匯率改革的最佳時機，建議相關部門抓住有利時機，改革人民幣匯率中間價形成機制、適當放寬波幅限制。

目前人民幣匯率中間價形成機制框架為:人民幣對美元匯率的中間價由做市商報價加權決定，歐元、英鎊、港幣、澳大利亞元和加拿大元的中間價根據美元匯率套算，其他貨幣由做市商報價形成。

復旦大學金融研究院在9日發布的人民幣匯率指數報告中認為，這種機制隱含著以美元為中心的人民幣匯率形成機制，從而導致人民幣對美元匯率的過度依賴。這是導致2013年人民幣對美元小幅升值，而有效匯率大幅升值的重要制度原因。

為此，報告建議，相關層面需抓住有利時機，積極推進人民幣匯率形成機制的完善。建立以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用。提高人民幣匯率對國內外資源的設定效率，促進國際收支平衡。

而目前匯改最佳時機已經顯現，表現在，人民幣有效匯率目前處於歷史高位，進一步持續大幅升值空間已經很小；人民幣匯率已進入均衡匯率水平區間，貿易順差占GDP比重已小於3%；人民幣對美元單邊升值預期正在改變，QE退出導致資金向美國回流，可能進一步改變人民幣升值預期。

復旦大學金融研究院常務副院長陳學彬教授認為，完善人民幣匯率形成機制可分兩個階段來實現。第一階段，完善以中間價為核心的有管理浮動制度，從對美元的爬行盯住轉向對有效匯率的爬行盯住。核心是改革中間價形成機制，擴大浮動幅度限制，逐步擴大市場供求在匯率形成中的作用。第二階段，有效發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，取消人民幣匯率中間價和浮動區間限制，人民幣匯率基本由市場供求決定，央行基本退出常態式外匯市場干預，加強對人民幣匯率異常波動的監測和分析，對可能對國內金融市場、金融體系和國民經濟帶來重大沖擊的匯率異常波動進行及時的必要干預。(記者宋薇萍)