中金公司周策略：市場回暖帶動主題活躍

本周A股規則觀點

一周回顧:春節期間外圍市場動盪對A股負面影響有限，節后首個交易日指數低開高走，創業板指續創新高。從行業和主題來看，受周邊局勢影響的軍工板塊表現最好，科技傳媒、鋰電池板塊也繼續保持強勢，銀行、保險持續低迷。

未來市場展望:市場回暖，主題活躍。外圍市場動盪對A股的負面影響較小，一方面受流動性和新股影響，市場在節前已經有較充分的調整，目前整體估值處於歷史低位；另一方面，國內政策預期及流動性對A股影響更大。外圍的動盪和國內的通脹走勢或使得貨幣政策難以繼續大幅偏緊，政策不確定性已經有所減小。

隨著兩會即將召開及節后流動性的恢復，市場情緒將回暖。在這種背景下，主題投資將趨於活躍。

行業及主題建議:1）目前距兩會開始有不到1個月的時間，相關概念板塊（節能環保、養老保健、國防軍工、國企改革等）將受益於兩會帶來的催化劑效應；2）傳媒科技等成長性行業需精選個股，看好醫藥保健、大眾消費相關板塊以及無線互聯網、鋰電池、工業自動化等主題；3）貨幣政策從緊可能性較小，建議關注目前估值低、配臵低、預期低、業績好的地產及相關產業鏈；4）業績較好的銀行板塊在年報披露密集期或有階段性行情。

盈利與估值:我們在節前對A股2013年業績進行了預覽。總體上，業績將繼續保持增長勢頭。但值得注意的是，中小盤個股業績有可能會分化，需謹慎防范部分中小盤個股業績不達預期的風險。

資金與流動性:節后股市資金面將逐步好轉。我們預計節后股市資金面將逐步好轉:一方面，在外圍動盪和國內較低的通脹環境下，國內貨幣政策從緊可能性較低，流動性好轉有益於資金回流股市；另一方面，從資金需求角度，首批IPO密集發行時段已過，受補充年報數據等因素影響，2-3月份將迎來短暫的IPO發行真空期，股市資金需求壓力將有所下降。

關注點:1）外圍市場進展:美國部分數據低於預期是新趨勢還是暫時現象，部分新興市場動盪是否會有所緩解；2）國內近期將出臺部分經濟數據（如貿易數據、金融數據等）；3）業績報告:預計年報業績整體將繼續改善，但須關注結構分化，預期低的板塊存在超預期的可能，而預期高的板塊可能存在失望的可能；4）改革:兩會時間已確定（3月3日召開），近期市場對改革的關注將逐漸提升。