德銀重申搜房買入評級 目標價調低至103美元

新浪科技訊 北京時間2月11日晚間消息，德銀今日發布投資報告，重申搜房股票(NYSE:SFUN)“買入”評級，將目標股價從105美元調低至103美元。

以下為報告內容摘要：

業績超預期：2013財年第四財季，搜房營收為2.17億美元，較我們及華爾街的預期高7%。基於非美國通用會計準則，每股攤薄收益1.42美元，較我們的預期高36%，較華爾街的預期高31%。我們預計，隨來自新業務營收貢獻的加大，以及網絡營銷業務的反彈，搜房能夠實現2014財年營收同比增長23%至25%的目標。為此，我們重申搜房股票“買入”評級。

適度加大營銷開支：第四財季，搜房網絡營銷服務營收為9710萬美元，較我們的預期高11%，主要得益於在低級別城市的積極推廣。電子商務營收為為6710萬美元，同比增長67.2%，較我們的預期高12%。房源發布服務營收為5000萬美元，同比增長91.5%。除了新的房源發布服務搜房在店面(SouFun Shop)外，搜房還在考慮一種創新性的、基於性能的收費模式(如房源發布競價系統)來強化房源發布服務的商業化。由於凈利率高於搜房預期(第四財季為51.6%，而搜房的預期是35%)，我們預計搜房2014財年將適度加大營銷開支進行品牌推廣。為此，我們預計今年的凈利潤率同比將略微下滑。

移動及金融平台：去年10月13日，搜房啟動移動商業化。如今，移動營收占總營收的比例約為1%。搜房預計，今年的該比例將繼續提升。至於新推出的金融服務，在用戶體驗、與金融機構的關係方面還需要進一步完善。

估值：我們重申搜房股票“買入”評級，將目標股價從105美元調低至103美元。(李明)