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新浪科技訊 北京時間1月13日晚間消息，美國投資銀行派傑(PiperJaffray)今日發布投資報告，維持攜程股票(Nasdaq:CTRP)“中性”評級，將目標股價從56美元調低至42美元。
以下為報告內容摘要：
中國在旅遊市場競爭激烈，且服務商爭相推出促銷活動，為此我們繼續維持攜程股票“中性”評級。自競爭對手去哪兒1月3日宣佈其在機票預訂移動應用市場的主導地位后，攜程股價年初至今已下滑20%多。去哪兒的聲明加劇了市場對攜程所面臨市場競爭的擔憂，並預計攜程今年將投入大筆資金用於維持當前市場份額。鑒於所面臨的利潤率壓力，我們將攜程2014年運營利潤率預期從29%下調至24%。同時將目標股價從56美元下調至42美元。
中國在旅遊市場的競爭：2012年，中國在旅遊市場競爭十分激烈。2013年上半年，市場競爭有所緩和，導致攜程股價上揚。但去哪兒近日的聲明再次引發投資者對2014年前景的擔憂。我們預計，與2013年一樣，2014年攜程將面臨運營利潤率壓力。基於歷史記錄，攜程比較重視營收增長和維持股價，而不是利潤率擴張。我們預計，攜程今年將維持同樣的戰略。
去年第四季度中國在旅遊市場趨勢：航空乘客數量同比增長6%，該漲幅與第三季度的8%相比略微有所下滑。酒店預訂量同比增長1%，而第三季度同比下滑3%。攜程的指導性預期是，第四季度酒店預訂營收同比將增長20%至25%，而第三季度同比增長34%。我們認為，攜程第四季度指導性預期可能有些保守。整體而言，第四季度中國旅遊市場相對健康，這可能刺激攜程凈營收漲幅超出25%的指導性預期。但投資者關注的不是營收漲幅，而是2014年的運營利潤率，這可能會讓投資者感到一絲失望。
調整業績預期：對於攜程去年第四季度的業績預期，以及2014年的凈營收漲幅預期，我們保持不變。但調高了2014年的運營開支預期，將運營利潤率預期(基於非美國通用會計準則)從29.1%調低至24%。將每股攤薄收益預期從1.86美元調低至1.50美元。
估值：繼續維持攜程股票“中性”評級，將目標股價從56美元調低至42美元。(李明)
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