【大行言論】瑞銀︰今年中國經濟增速或達7.8%A股先跌後升

在昨日舉行的“第十四屆瑞銀大中華研討會”上，對於A股2014年的總體判斷，瑞銀證券預計，受新股密集發行、資金面壓力增加等因素影響，A股將呈現先低後高的格局。

瑞銀中國區首席規則分析師陳李指出，2014年滬深300指數目標是2750點，有12%的上升空間，主要判斷依據是2014年經濟將溫和回暖，GDP增速有望達7.8%。

瑞銀中國區首席經濟學家汪濤認為，2014年出口、投資、消費這拉動經濟的“三駕馬車”可以保證GDP增速高於2013年。其中出口受益歐美經濟復甦，基建投資因基數較高增速將放緩，但房地產投資仍將保持堅挺，另外十八屆三中全會的諸多改革措施從長遠看都對消費會產生一些正面的影響。

不過陳李認為市場面臨的資金壓力將不低於2013年。他表示隨著利率市場化的推進，2013年6月、12月上演的流動性緊張在2014年發生的概率會更大。根據海外經驗，他預計2014年金融利率水平將繼續提升，其中7天逆回購利率可能從目前的4.2%上升至4.5%。即將到來的春節市場就將面臨嚴峻的考驗。

對於值得關注的投資主題，他認為除了國企改革外還可關注金融創新。他表示，2014年有望成為金融創新元年，包括個股期權和指數期權在內的多方面金融創新將開啟。然而，他指出，“在一個利率不斷上升的環境中，很多金融創新會無法進行，這是目前貨幣政策制定者面臨的最大考驗。”

另外，汪濤認為，隨著2014年美國QE3的退出，對流動性的監管也將趨於復雜。央行可能要適時加大逆回購操作或者短期流動性支援，可以考慮降存款準備金，而在略謹慎的貨幣政策下，可能更多會選擇逆回購操作。(R01)

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