德銀維持鳳凰新媒體買入評級 目標價15.63美元

新浪科技訊 北京時間1月14日晚間消息，德銀今日發布投資報告，維持鳳凰新媒體股票(NYSE:FENG)“買入”評級，同時維持15.63美元的目標股價不變。

以下為報告內容摘要：

廣告營收增長強勁：我們認為，鳳凰新媒體廣告營收漲幅高於競爭對手，因此相信鳳凰新媒體2013財年第四財季營收能夠達到人民幣3.68億元至3.78億元的指導性預期。在PC廣告售出率方面，鳳凰新媒體的表現與競爭對手相當，但公司管理層基於表示，從定價角度講，鳳凰網(ifeng.com)用戶流量的商業化仍有較大提升空間。管理層還表示，得益於ARPU(每用戶平均營收)和廣告主數量的增長，公司2014年營收增長將維持2013年的水平。

移動戰略：當前鳳凰新媒體移動廣告營收占到了總營收的10%，高於前一年的5%至6%。鳳凰新媒體的移動戰略主要集中在內容、移動網站和本地應用的平行發展。當前鳳凰新媒體10%的視頻內容自主開發，40%來自鳳凰衛視，另外50%來自第三方。我們預計，2014年鳳凰新媒體內容獲取成本將增長20%至30%，該漲幅遠低於長視頻價格的增長。

利潤率增長：受下推廣鳳凰新媒體品牌的拖累，我們預計鳳凰新媒體2013財年第四季度營銷開支將有所增加。但我們仍預計，2014財年利潤率將增長1個百分點，主要得益於營收增長。

業績預期：我們預計，鳳凰新媒體第四財季營收將達到人民幣3.78億元，整個2013財年將達到人民幣14.02億元。我們認為，鳳凰新媒體的實際表現將超出該預期。基於非美國通用會計準則，我們預計第四財季凈利潤將達到人民幣6700萬元，整個2013財年將達到人民幣2.71億元。

估值：我們繼續維持鳳凰新媒體股票“買入”評級，同時維持15.63美元的目標股價不變。(李明)