煤炭總量寬鬆 結構性過剩將持續

【宏觀資訊】央行節前2550億元逆回購解困錢緊局面

中國人民銀行21日發布公告稱，21日開展7天期750億元、21天期1800億元的逆回購操作。總計2550億元的操作規模創11個月來單日逆回購之最。如此大規模的逆回購為近一年來罕見。央行曾在2013年2月5日實施了4500億元的14天期逆回購操作，創下歷史上單日最大規模逆回購操作紀錄。

日本國民資產六年來首度增長

日本內閣府公布的2012年度國民經濟核算結果顯示，截至2012年末，該國國民資產余額為2586.3萬億日元，較前一年增長1.5%，為六年來首度增長。此外，從國民所持有的土地和股票等資產中減去負債額所得到的國民凈財富也增加1.1萬億日元至3000.3萬億日元，為五年來首次增加。

小結：央行節前進行較大規模的逆回購一方面是為了預防節前集中取現所造成的資金緊張，另一方面也是為了緩解前期四大行集中貸款所可能造成的資金流動影響。此外，日本國民資產的首次增加顯示日本經濟出現一定的好轉，而日本國民股票等資產的增加顯示日本國內投資需求增加，日本經濟進入復甦軌道。

【行業要聞】2014年煤炭合同匯總19億噸，電煤增1.01億噸

1月15日，記者從中國煤炭工業協會獲悉，2014年全國煤炭產運需銜接合同的簽訂匯總工作已經結束。截至2014年1月9日，2014年煤炭合同匯總19億噸，比去年增加0.83億噸，其中電力用煤12.32億噸，比去年增加1.01億噸。2014年煤電談判依然延續了多年以來“定量不定價”的原則。

煤炭年終報：總量寬鬆結構性過剩持續

近日，中國煤炭工業協會召開發布會，通報2013年煤炭經濟形勢。中國煤炭工業協會副會長、新聞發言人姜智敏介紹，2013年全國煤炭市場繼續呈現總量寬鬆、結構性過剩態勢，預測2014年，這種寬鬆的格局不會發生根本性變化。從中長期發展層面看，煤炭協會認為在可以預計時間內，煤炭仍將是世界的重要能源；煤炭作為我國主要能源地位難以改變，2020年煤炭產能缺口在8億噸。

【全球市場概況】

小結：大宗商品市場，CRB商品指數小幅回落。股票市場，全球主要股指除道瓊斯指數小幅下跌外，其他主要股指皆出現不同幅度上漲，股票市場整體偏強。從國內煤炭產業板塊指數來看，無論是上游的煤炭石油板塊、煤化工板塊，還是下游的電力、鋼鐵、水泥板塊皆出現不同幅度上漲，表明煤炭產業板塊整體較強。能源美元市場，國際原油價格小幅回升，美煤炭價格繼續回落，且美元指數走強，可對國際石油煤炭等能源價格形成一定壓制。

【動力煤操作建議】周二，TC1405低開低走，報收於543.4元/噸，跌幅為0.95%。同時，截止1月21日，秦皇島港Q5500動力末煤山西產平倉價與前日持平，為575元/噸，澳大利亞BJ動力煤現貨價格為82.40美元/噸，較上期下跌1.49%。秦皇島港Q5500動力煤現貨維持升水，其中較近月合約升水31.6元/噸，較遠月升水26.4元/噸，遠近價差有所擴大，但期現倒掛仍將進一步要求現價回歸。2014年電煤合同匯總基本結束，但電煤雙方只采取了定量不定價，且簽訂率只有70%左右，且煤炭市場供應寬鬆的格局短期內很難改變，故動力煤期價料繼續承壓，短期內或有反彈，但仍建議震盪偏空思路，逢高沽空規則。