20140227 浙商論市

宏觀，股指：

國際：

1、美國1月份新屋銷售總數年化46.8萬戶，創五年新高，預期為40.1萬戶，與預期之差創13個月來最大。其中，遭受暴風雪襲擊的東北部地區新屋銷售年化3.3萬戶，環比大增73%，創2013年6月以來最大。不過，新屋銷售中位價格環比下跌，跌至去年8月以來最低；當周抵押貸款申請指數下降8.5%，30年期固息抵押貸款利率環比上漲3個基點。數據表明，盡管新屋銷售意外向好但房地產市場短期調整或將繼續，但是鑒於美國經濟階段性疲軟已經反應到市場預期中，任何意外向好的數據均將緩解經濟下行擔憂，提振市場信心。

2、德國3月gfk消費者信心指數升至8.5，創七年高位，好於預期8.2，顯示德國經濟正在全面積聚動能。英國四季gdp較前季確認為增長0.7%，較上年同期修正為增長2.7%；預估分別為增長0.7%和2.8%，經濟雖仍維持復甦態勢，但需警惕復甦步伐略有放緩的風險。

3、達拉斯聯儲行長費舍爾周三稱，他預計美聯儲將繼續在未來的政策會議上把資產購買規模每次縮減100億美元。即使股市發生“重大回調”，美聯儲也將繼續這樣做。費舍爾是鷹派代表，且為fomc今年的輪值投票委員。

4、盡管烏克蘭的政治危機於上周末剛剛得到初步化解后，經濟層面的麻煩卻又接踵而至。烏克蘭央行負責國際事務的官員周三指出，該國央行已放棄長期以來堅持的將本國貨幣匯率與美元掛鉤的規則，而轉向采用自由浮動匯率措施。而根據以往的經驗，某個國家將該國貨幣匯率主動與美元脫鉤之時，往往意味著該國的金融市場已經到了風雨飄搖的境地，

國內：

1、工商銀行(601398,股吧)、建設銀行(601939,股吧)、中國銀行(601988,股吧)、農業銀行(601288,股吧)等多家商業銀行26日在官方網站上發布公告解釋該行房地產信貸政策。工行稱房地產貸款政策沒有變化，建行稱房地產信貸政策沒有調整和變化，中行稱房地產信貸政策保持穩定，農行稱未停止發放房地產貸款。

2、人民幣/美元小幅收漲，此前六連跌的態勢被遏制。最近幾天的中間價企穩跡象明顯，雖然即期人民幣繼續貶值，但幅度亦較前期收窄，人民幣繼續大幅貶值的可能性應該已經不大，央行借由本輪貶值擠出套利泡沫的意圖也略有成效。今日外管局還就人民幣貶值一事發聲，其稱此輪匯率的波動與發達和新興市場相比屬於正常波動，“不必過分解讀”。

3、昨日，中國人民銀行上海總部召開政策發布會，宣布從3月1日起放開中國（上海）自貿試驗區小額外幣存款利率上限。上限放開后，自貿試驗區將在全國率先實現外幣存款利率的完全市場化，在負債產品市場化定價上先走一步。

4、“今年的‘兩會’對於國企改革將會有更明確、更細致的要求和規定，將十八屆三中全會中的政策變成可操作的具體措施，從而實現真正落地。”國資委專家組成員張春曉昨日接受記者采訪時表示，新一輪的國有企業改革有四個方面的重要創新。這四個方面的重要創新是：積極發展混合所有制經濟方面將有大的突破；在國資監管體制上有大的創新；要完善國有企業的現代企業制度，強化法人治理結構；進一步強化市場的公平性。

宏觀今日提示及觀點：

17:00 德國2月季調后失業率(官方) 6.80% 6.80%

17:00 德國2月季調后失業人數變化(官方)(萬人) -2.8 -1

17:00 德國2月未季調失業總人數(萬人) 313.6 320

17:00 歐元區1月貨幣供應m3(年率) 1.00% 1.2%

17:00 歐元區1月私營企業貸款(年率) -2.30%

18:00 歐元區2月經濟景氣指數 100.4 100.9

18:00 歐元區2月消費者信心指數終值 -12.7 -12.7

21:00 德國2月調和消費者物價指數初值(年率) 1.20% 1.10%

21:00 德國2月消費者物價指數初值(年率) 1.30% 1.30%

21:30 美國1月耐用品訂單(月率) -4.20% -1.70%

21:30 美國1月扣除飛機非國防資本耐用品訂單(月率 -0.60% -0.20%

21:30 美國1月扣除國防的耐用品訂單(月率) -1.10% -1.20%

21:30 美國1月扣除運輸的耐用品訂單(月率) 0.20% -0.30%

21:30 美國上周季調后初請失業金人數(萬人)(至0222) 33.6 33.5

15:00 日本央行政策委員會審議委員佐藤鍵裕講話

23:00 美聯儲主席耶倫舉行半年度貨幣政策報告聽證會

28日 星期五

00:00 希臘財政部副部長發言

06:30 英國mpc委員邁爾斯講話

中國央行料繼續正回購回收流動性

交易提示：近期投資者情緒較為恐慌，股指關注2150處支撐，暫且觀望。僅供參考。

國債期貨：

1、中國人民幣利率互換周三穩中略有跌，長端跌幅略明顯一些。經過近日大幅下跌后，市場謹慎力量有所抬頭，irs跌幅較前大幅收窄；然因相對現券走勢要溫和一些，故走出了與現券略不同的走勢。

2、離岸人民幣即期匯價周三終於止住近期如急墮般的跌勢。中國外管局對匯率雙向波動的一番談話，帶動境內外匯價同步止跌，離岸匯價脫離盤初所創下的六個月低點6.1320，不過市場氣氛仍謹慎。

3、中國銀行間債市周三早盤利率債收益率略現反彈，國債期貨也走弱。本周開始這波行情在基本面和資金面預期推動下走暖幅度較大，但預期有待更多資訊確認，機構落袋為安賣盤增多，致現券略有走弱。

交易提示：昨日現券止贏技術性回調與今日正回購或令期債早盤繼續回落，但資金面整體大幅走緊概率較小，建議低位建多。僅供參考。

貴金屬：

1、金價下跌，受美國預售屋銷量走強拖累。黃金期貨周三下跌，結束三天漲勢，因好於預期的住房市場數據促使部份投資者鎖定利潤。周三數據顯示，1月份美國預售屋銷量飆升9.6%，觸及2008年7月份以來最高水平。此前預計1月份該數據下降3.1%。rjo futures高級市場規則師bob haberkorn表示，這是近兩個月來首份好於預期的經濟數據，一定程度上削弱了金價的上行動力。

2、印度1月黃金進口繼續回暖。據印度官方數據顯示，2014年該國1月的黃金進口規模增加至38公噸，從2013年8月的3公噸低位大幅反彈。此前去年12月的黃金進口規模為25公噸，11月為19公噸，呈遞進式增長。這意味著短期印度可能不會馬上放寬黃金進口管制。盡管印度的黃金進口正在持續回暖，但政府也不得不將面對經常帳赤字(cad)再度走寬的壓力。2013年由於4月和5月的黃金進口規模激增至300公噸，導致cad過度膨脹，印度政府隨后將黃金進口稅上調至10%的歷史高位，而印度央行(rbi)也頒布的80:20條例，意味著印度黃金進口商必須將20%的進口黃金用作出口用途。數據顯示，在印度政府和央行的雙重限制壓力下，去年8月印度的黃金進口僅為3公噸，推動該國cad大幅收窄。

3、2013年全球各國央行連續第四年凈購買黃金。2013年全球消費的3756.1噸黃金中，有368.6噸來自央行的購買。這也使得2013年成為連續第四年央行凈購買黃金的年份。央行被認為是黃金是重要買家，因為央行購買黃金是作為外匯儲備，會持有很長時間。並且由於其持有的規模，央行可能會帶來最大的黃金購買或者出售量。世界黃金協會(wgc)報告顯示，至2013年底，全球央行購買黃金的速度有所減緩，2013年央行需求從凈購買量來看，較2012年下跌了32%，但值得一提的是，2012年是近50年里，央行購買黃金最多的一年。

4、comex-4月期金下滑14.70美元，結算價報每盎司1,328美元。路透初步數據顯示，成交量較30日均值低約10%。

交易提示：美國預售屋銷量利好支撐美元，美聯儲主席半年貨幣政策證詞前黃金多單主動離場，在中期利率走升打壓金價的背景下，預計反彈高度有限，建議參考1360美元止損嘗試拋空；在央行收緊流動性及匯率貶值的背景下，房地產企業預期年內資金面偏緊，恐不利下游需求拖累經濟增長，建議白銀1406合約參考4450元/千克止損逢反彈拋空。

有色金屬：

1、美國1月新屋銷售創五年多新高，環比大增9.6%。美國1月新屋銷售總數年化46.8萬戶，創2008年7月來最大，遠超市場預期的40.1萬戶。其中遭受暴風雪襲擊的東北部地區新屋銷售年化3.3萬戶，創去年6月來最大，環比暴增73%。新屋銷售中位價格環比下跌，跌至去年8月來最低。

2、2月全球現貨銅加工精煉費下滑。歐洲最大的銅生產商aurubis昨日表示，2月，全球現貨銅加工精煉費用（tc/rcs）下滑，因盡管印尼禁止銅礦石出口，但精煉銅市場仍相對淡靜。aurubis稱，2月全球現貨銅加工精煉費為每噸100美元或每磅10美分，低於1月的每噸110美元或每磅11美分。現貨銅精礦加工精煉費用(tc/rcs)是礦商向煉廠支付的、將進口銅精礦加工成精煉銅的費用，該費用是全球銅行業營收的一大關鍵部分。aurubis在一份市場報告中稱：“受印尼出口禁令影響，印度和日本冶煉廠有一定的現貨銅精礦采購興趣。”“除此之外，中國和歐洲的銅精礦貿易十分平靜。”印尼禁止銅及其他礦石出口的政策在1月12日生效，該礦業新規旨在提升該國礦石加工能力。aurubis稱：“這導致印尼當前銅精礦出口逐漸陷於停滯。”“這對該國每月約4萬噸的銅礦產出受到影響。不過，其中僅有不足半數能夠被印尼唯一的冶煉廠所加工。” aurubis稱，2017年之前能否有新的銅冶煉廠被建成目前尚無定論，不過美國礦產商自由港邁克墨倫銅金礦公司（freeport-mcmoran）已經計劃在印尼建設一個銅冶煉廠。

3、imf：剛果民主共和國2013年銅產出上升52%。國際貨幣基金組織（imf）昨日表示，剛果民主共和國2013年銅產量為942,000噸，較2012年增加52%。imf稱，該國采礦行業蓬勃發展帶動經濟增速升至8.7%，快於2013年的8.5%，但未能達到政府設定的兩位數增長目標。剛果（金）的經濟倚重與采礦行業，盡管數十年的戰爭導致其難以悉數開采價值數十億美元的礦業資源。imf稱，該國2013年銅產量高於2012年的619,000噸，因其東南部的katanga省尋求增產，盡管電力供應不足阻礙采礦企業運營。一位礦業行業官員稱，缺乏穩定的電力供應導致產出減少約20%。長期缺乏監管和一系列戰火導致剛果（金）多數基礎設施和社會服務體系遭到破壞。imf呼吁該國政府建立外匯儲備並提升經濟競爭力，以此緩沖商品價格下滑帶來的不利影響。

4、lme三個月期銅收報每噸7,026美元，低於周二收盤價7,064.50美元。其他金屬方面，三個月期鋅收報每噸2,055美元，周二的最後買入價報每噸2,045美元。三個月期鋁收報每噸1,774美元，周二報1,771美元。三個月期鉛的收盤價從周二的每噸2,120美元升至2,135美元。

交易提示：美國1月新屋銷售創五年多新高，美元的反彈以及國內需求不振壓制銅價，短期料維持弱勢，建議逢高短空。鋁受成本及電解鋁廠惜售情緒的影響，下行阻力有所增加，建議觀望或短線操作。鋅短線或有技術性回調，但預計空間不大，建議觀望或短線操作。

鋼材、鐵礦石：

1、據寶鋼股份(600019,股吧)網站公告，2月20日，在中國(上海)自由貿易試驗區人民幣跨境使用細則出臺首日，寶鋼股份浦東國貿成功提入7000萬元跨境人民幣流動資金貸款，完成首筆跨境人民幣融資業務。此筆兩年期人民幣跨境資金貸款利率為3.6%，考慮稅費后綜合成本為4.17%，遠低於國內同期人民幣6.15%的貸款利率。寶鋼股份表示，該項跨境人民幣融資業務有助於進一步節約財務費用，也為公司在人民幣貸款業務領域開辟了一條新渠道。

2、財政部公布的統計數據顯示，許多省份的公共財政預算收入增長均不敢高調。其中，像北京、山西、遼寧、黑龍江、吉林、江蘇等十多個省份今年公共財政預算收入目標都低於去年，如北京2014年公共財政預算收入增速是8.9%，相較於2013年預算下調0.1個百分點；山西、吉林財政預算收入增速分別為9%、8%，相較於上一年兩位數字的增長均有大幅下調。除了下調的省份，像天津、湖南、廣東、貴州、浙江等地設定公共財政預算收入目標和去年持平。除此之外，僅河北個別地區將公共財政收入預算目標調高

3、部分現貨價格

交易提示：空單離場，買10拋5持有。

動力煤、焦煤、焦炭：

1、面對每況愈下的國際煤炭市場，為避免大量國內煤炭資源廉價出售，印尼政府今年初開始一直試圖與企業達成一致，計劃從4月開始不斷縮減國內煤炭產量，以支撐煤炭價格回升。上周，印尼政府將2014年全國煤炭產量目標定於3.97億噸，較2013年實際產量減少1300萬噸，下降6%。

2、中國鐵路總公司決定自2月15日起，對貨物運價進行調整，平均每噸公里提高1.5分。提價已近10天，幾家歡喜幾家憂，鐵路運價上升提高了國內煤炭運輸成本，使得國內煤炭產品的競爭力更加不足，價格方面的劣勢更加凸顯無疑，對於“跌跌不休”的國內煤炭價格來講，無疑是雪上加霜；而對於煤炭進口企業來講，卻是久違的利好。

3、山西省統計局25日對外發布訊息稱，近3年，山西省煤炭工業投資連續出現下降。這意味著中國煤省山西的煤炭工業投資熱潮漸退。最新統計數據顯示，2013年，山西省工業投資中，煤炭工業投資完成1165.8億元人民幣，同比下降13.8%，比2012年、2010年分別下降8個、12.2個百分點。采礦業投資完成1485.7億元，同比下降6.1%。

4、26日國內動力煤市場小幅反彈，進口煤市場維持平穩；國內鐵礦石市場穩中有跌，進口礦市場小幅反彈；鋼坯市場穩定運行；生鐵、廢鋼市場整體穩定；焦炭、煉焦煤市場略有企穩；鐵合金市場穩定運行。

交易提示：需求端，受冬季供暖供電影響，電煤消耗處於高位，節后隨下游工廠開工或有補庫需求；中轉端，沿海煤炭運價連續一旬低位回升，秦港錨地船舶數略有上漲，秦港煤炭庫存持續下降至711萬噸后今日回升至747萬噸；1月份大量進口動力煤到港，預計2月份進口量回落。秦港動力煤現貨545元/噸，昨上漲5元/噸；鐵路貨運價格上調1.5分每噸公里，大秦線運輸成本約上漲10元/噸。動力煤基本面利空出盡，海運費回升或顯示補庫行情。逢低短多。

焦煤：需求方面，節后日均粗鋼產量季節性回升至206.6萬噸，然近期河北地區加快淘汰落后產能或大幅壓制粗鋼產量，利空焦煤焦炭需求；庫存方面，鋼企及焦化企業庫存近期出現下降，港口庫存依然維持較高水平。港口最便宜可交割現貨折合盤面價格跌至905元/噸。觀望。

焦炭：鋼廠利潤較往年同期較差，粗鋼產量增產的同時，多地下調經濟增速顯示需求持續減弱，短期焦炭仍將經歷再庫存化，期價波動率加大的同時反映了期價接近底部，同時市場分歧較大，目前期價底部震盪，氣氛有所轉暖。觀望。

鐵礦石：礦石基本面並未發生變化，船貨的增多導致市場庫存水平仍處於逐步攀升的格局之中，現貨價格易跌難漲，期價經過前期上漲后貼水幅度大幅減小，后市價格上方空間相對有限。空頭補倉后可繼續持有。

螺紋鋼：粗鋼產量上升的同時社會庫存大增，市場整體仍處於弱勢格局之中，鋼廠利潤弱於往年導致市場較為悲觀，5月期價高升水現貨導致期現套利空間隱現，后市10-5價差可能繼續擴大。5月空單全部離場，可繼續進行買10拋5的滾動操作。

pta：

1、px：px亞洲價格下跌10美元至1228美元/噸cfr。

2、meg現貨：江蘇乙二醇市場商談氣氛僵持。現貨主流報6650-6680元/噸，遞盤在6630元/噸。3月期貨報6630元/噸，遞盤在6600元/噸附近。4月期貨報6650元/噸，遞盤6630元/噸。5月期貨報6670元/噸，遞盤6620元/噸附近。

3、pta現貨：pta期貨跌勢趨緩，現貨商談重心僵持，部分賣盤低價出貨意向有限，華東pta現貨報盤在6300-6320元/噸，遞盤在6250元/噸左右，商談估價在6280-6300元/噸送到價格。pta美金氣氛清淡，市場主動報價與詢盤不多，亞洲pta台灣及韓國保稅報盤預估在900-905美元/噸，商談估價在895-898美元/噸。

4、聚酯：江浙滌絲弱勢整理。切片市場連續走跌，且下游織造廠及紡織廠開工不足，按需拿貨。滌絲廠家普遍庫存壓力較大。降價出貨似乎是唯一出路。江浙滌絲市場今日整體交易氣氛較弱，主流大廠產銷多在3-4成左右，少數較高在6成以上，原料價格下滑較大，下游采購有所減弱。

交易提示：pta檢修計劃預期導致px大幅下跌。下游終端企業開工逐步回升，但是操作上仍按需采購，江浙滌絲市場成交未見起色。下游庫存壓力仍在，需求端暫未好轉。ta仍將維持弱勢。操作上，空單輕倉持有。

橡膠：

1、隔夜美股延續小幅震盪道指收於16198.41，上漲18.75。

昨日國內天膠小幅反彈，資金移倉遠月，盤面表現頗為謹慎。國內現貨市場報價繼續小幅回調，山東14500（0），上海14600（0），浙江14600（0）。

外盤rss3 報價2130-2160美元/噸（-10），20號標膠報價1910-1960美元/噸（-10）。

泰國合艾原料市場膠片61.62泰銖/公斤漲0.10泰銖/公斤，煙片63.99漲0.60泰銖/公斤；膠水62.00泰銖/公斤跌1.00泰銖/公斤，杯膠53.50泰銖/公斤。

5、截至2月13日青島保稅區橡膠總庫存較上月中旬增長約12%至34萬噸。具體品種來看，天然橡膠庫存增幅達到20%，合成膠與復合膠庫存變化不大。綜合來看，青島保稅區橡膠庫存可以說已經十分飽和，新增的庫存完全超出預期。

中國海關總署周三公布的數據顯示，中國1月天膠及合成橡膠進口總計為48萬噸。數據顯示，中國2013年12月天然橡膠進口為346,048噸，2013年1月天膠進口為251,088噸。 7、今年1月我國共銷售汽車215.64萬輛，是繼去年12月創下歷史紀錄后，汽車單月銷售規模新高。

8、合成膠價繼續盤整。丁苯膠1502齊魯石化華東11900元/噸（-100），順丁膠br9000齊魯石化青島市場12700（-100）。

9、上海期貨交易所2月27日發布橡膠庫存日報：天然橡膠期貨庫存162300噸，較上一交易日減少580噸。

交易提示：隔夜外盤數據基本波瀾不驚，美股維持近期的震盪走勢，美元指數小幅走強，技術上觸及近期的阻力位80.5.

昨日國內天膠期價受股指反彈刺激維持弱勢震盪，盤間交投謹慎，市場需要下個月初國內經濟數據的指引，來對目前國內經濟現狀進行綜合評估。國內天膠現貨市場交投謹慎，下游輪胎產業鏈利潤格局進一步改善，不過庫存壓力依然較大。irsg給出今年全球天膠種植預估為1200萬噸，供給過剩下調至20萬噸，比年初估計值略有下滑。

從技術上看，天膠跌穿前期平臺，形態轉弱，提防技術超跌反彈的可能，空單謹慎持有。

lldpe（塑料）：

1、美國原油期貨周三收高，因美國政府公布的周度原油庫存數據顯示上周美國原油庫存增幅低於預期，且美國原油交割地庫欣的原油庫存再度大幅減少。對中國成長的憂慮使布蘭特原油期價近持平。nymex 4月原油期貨合約收高0.76美元或0.7%，結算價報每桶102.59美元。布蘭特原油期貨上揚0.01美元或0.01%，結算價報每桶109.52美元。

2、亞洲乙烯單體價格上漲，26日cfr東北亞漲5收於1500美元/噸平穩，cfr東南亞漲5收於1425美元/噸平穩。

3、2月26日lldpecfr 遠東報1500（0）美元/噸，折合人民幣完稅價11459元/噸。

4、臨近月底，石化限量，市場流通資源不多，石化繼續調漲，商家多已完成計劃，出貨積極性不高，市場報盤小幅探高，市場交投氣氛一般，小單成交為主。市場華北國產線性主流11100-11300元/噸，華東11100-11200元/噸，華南11100-11150元/噸。金銀島pe價格指數走高，總指數11523漲43，其中線性11152漲41，高壓12188漲79，低壓11516漲28。春季棚膜接近尾聲，地膜訂單跟進較為緩慢，農膜企業原料庫存多能維持正常生產，隨著成本增加，部分工廠意向延長生產期，或將限制現貨后期漲幅，預計短期pe行情小幅探高為主。

5、隨著地膜需求季節到來，訂單開始逐漸好轉，地膜廠家開工提高，部分廠家受雇工偏緊影響，開工率一般在7-9成，部分廠家滿負荷生產中。目前屬於棚膜生產維持期，訂單跟進一般，多數廠家開工率在3-5成，部分小廠生產偏弱。棚膜廠家原料庫存偏少，一般在5-7天，部分地膜廠家庫存略高，一般在10天左右。原料價格震盪不穩，農膜報價略有差異。華北地區雙防膜主流價格12800元/噸左右，地膜主流價格報11800元/噸左右。

交易提示：原油整體強勢，乙烯收漲，成本支撐方面有一定利好。市場訊息稱石化3月可能減產，並且月底石化限量放貨，出廠價格普遍上調並且再次改為定價銷售，下游接貨情況略有起色，現貨行情企穩反彈。后市主力合約逐步移倉至l1409，一方面現貨上漲，另一方面，當前石化庫存依然偏高，暫時觀望或短線。200附近介入的買5拋9頭寸持有。

甲醇：

1、國內甲醇市場延續下滑趨勢，內地工廠迫於銷售壓力，多有調低售價舉措，其中寧夏新價降至1950元/噸附近，華北、山東等地跌幅集中50-100元/噸；期貨下滑幅度稍有收窄，兩大港口華東、華南市場縮量下行。目前市場暫無明顯利好市場，短期市場仍處於下行頻道。

江蘇國產報2780-2850元/噸，進口成交在3280-3300元/噸左右，寧波報3300元/噸，唐山報2800-2820元/噸，魯南2500-2540元/噸，河南報2400-2450元/噸，廣東報3100-3150元/噸，福建3350元/噸，內蒙廠庫2220元/噸。

2、外盤方面，cfr中國價格報469-471美元/噸，跌15美元/噸，東南亞地區報564-566元/噸，跌10美元/噸。

3、me405收在2753元/噸，跌39元/噸。

交易提示：空單持有。

雞蛋：

1、全國主要產區銷區雞蛋現貨價格（2月26日）

2、2014年2月26日全國外三元生豬均價為12.29元/公斤，較昨日下降0.04元/公斤，較上周同期（2月19日，下同）下降0.28元/公斤。白條豬肉均價18.7元/公斤，較上周同期下降0.72元/公斤。今日豬料比價為3.69：1，較昨日下降0.01，較上周同期下降0.08，跌幅2.19%。

交易提示：當前雞蛋現貨處於春節后產蛋效能恢復而終端需求平淡的季節性下跌狀態，且禽流感繼續打壓現貨需求，預計價格的弱勢將持續，操作上關注禽流感的進一步發展，此前買9拋5頭寸持有，止盈上移至630一線。

豆類、油脂類：

1、newedge預計巴西大豆產量8500萬噸，usda之前預估為9000萬噸。

2、氣象機構somar meteorologia稱，下月巴西農業產區將會出現更多的降雨，可能中斷主要港口的油籽及谷物裝運工作。

3、印尼和馬來過去一個月遭遇干旱減產，馬來西亞棕油期末庫存預計從1月庫存193萬噸下滑至183萬噸。

交易提示：大豆出口依舊旺盛，cftc顯示總持倉、基金凈多仍在增加，投機資金熱情仍在，在中國進口轉向南美豆之前，美豆低庫存繼續支撐美豆期價。國內豆粕方面，供應相對充足，下游當下采購意愿不強，外強內弱導致油廠盤面壓榨虧損處高位，關注國內油廠停機挺價情況，激進者以昨日低點為止損短多嘗試豆粕1405。馬棕炒作天氣干旱，市場擔憂是厄爾尼諾來臨跡象（當前尚未得到noaa確認），進口倒掛處高位帶動近期國內現貨跟漲，不過國內油脂仍受壓高庫存，豆油、棕櫚油59、91買遠拋近反套暫繼續持有。菜粕1409關注20天線附近支撐，多單可繼續謹慎持有。

棉花：

1、2月26日，計劃收儲93210噸，實際成交22840噸，成交比例24.5%，較前一天增加400噸。截至今日2013年度棉花臨時收儲累計成交5885020噸，新疆累計成交3911660噸，內地累計成交1973360噸。2月26日儲備棉投放數量為26207.1637噸，實際成交8722.6741噸，成交比例33.28%。

2、渣打銀行周二在一份報告中稱，受中國政府調整棉花補貼政策影響，其下調2015年棉花目標價格至每磅81美分，此前的棉花價格預估為每磅95美分。報告將今年下半年的棉花均價預估自此前的每磅90美分下調至82美分。

3、ice期棉周三下滑，受累於中國進口下滑。棉花期貨連跌第二日，此前大量吃進棉花的投機客進一步出脫倉位，同時紡織廠極不情愿在當前價格買入，相信市場可能進一步下跌。ice 5月期棉跌0.98美分，或1.1%，收於每磅86.37美分。

交易提示：外盤大幅收跌。鄭棉期貨目前的炒作焦點在於倉單，收儲成交總量達588萬噸，僅余較少量可能注冊成倉單的棉花未流入國儲。鄭棉405短期內脫離基本面，密切關注倉單量和持倉量變化。目前國儲庫存 1160 萬噸左右，足以滿足一年需求，對遠期依然不看好，409合約空單可以少量持有觀察。直補細則正在討論中，預計3月底前出臺，具體執行方式將極大程度影響遠月定價，建議關注。

白糖：

1、ice周二宣布稱，上調原糖合約交易保證金水平。該交易所稱，將11號原糖合約初始保證金上調21.4%至850美元。

2、越南bien hoa糖業聯合股份公司（bien hoa sugar joint-stock company）的總裁nguyen van loc周三曼谷參加一個行業會議時表示，越南計劃到2020年將糖年產出提升至200萬噸。預計屆時的甘蔗產量料達2400萬噸。

3、ice原糖期貨周三縮減稍早跌幅，氣象預報顯示巴西將迎來亟需降雨，打壓市場。ice 3月原糖期貨合約收低0.05美分，或0.3%，報每磅17.29美分，遠高於日內低位每磅16.61美分。ice 5月原糖期貨合約收低0.01美分，報每磅17.67美分。 liffe5月白糖期貨合約下跌0.60美元，或0.1%，收報每噸476.00美元。

交易提示：原糖幾乎收平。由於國內庫存壓力偏大且期貨升水，盡管國內白糖此前在外盤帶動下出現跟漲，但漲幅遠不及外盤。外盤回調對於國內來說壓力較大，單邊操作上暫時觀望等待回調結束后的買入機會。59價差已經回落，剩余倉位在50附近全部了結。

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