央行公開市場保持零操作 本周凈回籠資金290億

開年公開市場第一個操作日，央行延續既不釋放也不回收流動性政策。據一大行交易員透露，今日央行在公開市場上將不進行任何操作，因而本周公開市場操作為零。

周二收盤的上海銀行間拆放利率顯示，隔夜利率繼續下行5.7個基點至3.148%；一個月品種下跌20.9個基點至5.913%，但其他各期限品種的利率卻有所上揚。

分析人士指出，由於財政存款的流入，以及銀行年末沖刺存款需求已經完成，流動性已經開始出現明顯緩解。統計顯示，本周公開市場有290億元逆回購到期，無央票到期，據此計算本周凈回籠資金290億。

中金公司認為，在美聯儲2014年1月份正式縮量QE、春節臨近、IPO重啟、1月份財政存款出現季節性上升等諸多因素的共同作用下，預計1月份的流動性仍將面臨挑戰。即使央行可能會進行逆回購投放來緩沖，但從過去每年春節前回購利率的表現考慮，2014年可能仍會出現回購利率的明顯上升。

"短期來看，春節前的下月資金將繼續面臨嚴峻考驗，提醒市場無需過度理解短期資金面被動緩和的信號。"申銀萬國分析表示。

相關統計數據顯示，去年公開市場上累計投放資金為40620億元，其中到期央票注入資金為11480億元，到期正回購注入資金達7650億元，央行逆回購操作投放21490億元。同時，去年年內央行累計回籠資金39482億元，其中年內累計發行央票5362億元，開展正回購回籠資金7650億元，逆回購到期回籠資金26470億元。

據此計算，2013年央行公開市場上累計實現資金凈投放1138億元，這一數據與去年同期14380億相比大幅度減少，降幅達92%。

1月2日，央行繼續在公開市場暫停開展逆回購，令本周實現資金凈回籠290億，為三周來首度實現資金凈回籠。盡管如此，這仍不改市場資金趨於好轉，銀行間市場早盤多數品種資金價格繼續回落。

可以看出，本周凈回籠資金全部是上周7天逆回購的投放資金，月末最後一周央行公開市場零操作，也顯示央行認為隨著財政存款的投放，已無投放逆回購的必要性。

銀行間市場資金價格也印證了這點。元月第一個交易日，銀行間市場中短期資金價格多數回落。截至11：20分記者發稿時，隔夜回購利率報3.13%，較前一交易日下跌7個基點，而7天回購利率則報4.98%，回落42個基點，14天回購利率報5.77%，大幅回落43個基點。

在央行連續暫停逆回購的同時，關於定向正回購的傳聞漸起。近日，據媒體報導，央行在12月底開展了定向正回購操作。據財新報導稱，央行於12月30日（周一）下午及12月31日（周二）上午分別進行了正回購操作，但操作規模不詳。

展望1月資金面，中信證券(行情,問診)認為，適度偏緊的資金面可能更符合央行意圖，隨著年末因素的減退以及財政存款季節性投放的影響，短期內資金面有望維持在相對合理的水平，但是1 月份進入現金走款大幅增加和財政存款季節性上繳的月份，預計1月份的資金面仍將維持中性偏緊的局面。