《大行報告》美銀美林：紅輪攤薄效應下 降新地(00016.HK)目標價至106元

美銀美林指出，新地(00016.HK)公布每12股發放1份紅利認股權證，料全數行駛可籌集220億元，佔現有資本的8%。該行估計，行動或反映新地有意競投政府賣地計劃中的幾幅較大之地皮，例如觀塘及大圍等地之項目，集團在該等地區已有投資。

該行認為，選擇發行紅輪能讓郭氏家族在投得地皮後，留有彈性挑選時機增資。根據計劃，郭氏家族可選擇提早行使權證以注入95億元而維持淨槓桿於20%以下的水平；若全數紅輪獲行駛，公司之淨槓桿將進一步降至12%，但賬面值僅會攤薄2.6%、每股資產淨值僅會攤薄3.5%。

考慮到公司有強勁的投資物業，維持「買入」評級，目標價由108元降至106元，以反映每股資產淨值攤薄。同時將公司2014、2015及2016年之每股盈利預期分別調至7.99、7.15及7.35元。(bi/t)

阿思達克財經新聞

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