康健把握中港醫療潛力 除凈后動力大增可關注

據香港信報報導，康健國際（3886）由醫療業務開始，進而參與地產及證券投資，其后發展至內地醫藥市場，最近更在內地投資專科醫院，發展進取；而1送4紅股，更利於股價發展。

康健為香港最大醫療集團之一，旗下共有診所68間，提供全面醫療及其他保健業務，亦提供基礎健康及專科醫療保健服務，以至牙科服務等實驗室測試及服務；也提供醫療診斷服務及其他輔助醫療服務。去年業務穩步上升，收入增長2.4％，至3.26億元；去年盈利錄得增長82.3％，至2100萬元。

把握中港醫療潛力

人口老化及醫療技術進步，對公共醫療行業構成壓力，香港政府已籌劃有效醫療改革，以減輕公共醫療負擔。康健憑著在保健業的領導地位及完善的診所網絡，準備掌握市場的龐大潛力而作出發展。

康健為拓展其醫療專科網絡服務，將重點發展眼科、美容皮膚科、體外受精專業分科、普通外科及骨科等，以擴大其醫療專科服務網絡范圍及覆蓋率，正積極尋求並購機會，以釋放潛在的協同效益。現有的基建保健網絡、健康檢查及醫療診斷網絡，將因此而獲得實質增長，最終目標使各專科均發展為大型專科中心的規模，進一步為中國的保健業務作出貢獻，中國病人可在香港接受治療，相信亦可發展醫療旅遊業。

康健已在中國提供化學測試及醫療診斷服務，亦透過新銳醫療（8180，為康健聯營公司，於去年10月上市）參與中國藥品業務，並有意在河南省投資受精專科醫院，從事體外受精的優先業務，投資額為3億元人民幣。預料未來數年，將在中國大展拳腳，正物色收購中國醫院及醫療業務的機會。

港資現已可參與中國的醫療業務，康健在中國早有網絡，積極尋求機會發展，是已定規則。中國人民健康意識不斷提高，亦愿意以金錢換取優質保健，中國政府對醫藥的改革，包括發展私營保健以分擔全國保健負擔。復星醫藥(600196,股吧)（2196）一再收購私營醫院，其股價持續上升；而專注於醫療機構的鳳凰醫療（1515），上市后也有頗佳表現。

拆細效應激活交投

康健已定下在香港及中國業務規則，將發展專科中心及醫院，湖南醫院的計劃只是開始，其后將向適當既定的專科發展。皮膚科美容的發展更為銳意，預期未來的中國保健市場將有長足發展。藥品及健康食品亦為發展重點，包括網上藥物銷售及健康相關設備銷售。另一規則是在中國提供醫療健康管理護理業務，已設有小組，暫為內部及外部醫生提供服務，將在開拓市場具有優勢。

康健在本港醫療網絡已有穩固基礎，為提升股東回報，以及對沖租用大量診所鋪位的風險。參與物業投資，亦已帶來相當利潤；而參與證券投資，是利用大量經常現金流量，同樣是提高股東回報的規則，是因利乘便而具規則的投資，絕非不務正業。

由於股價已升至較高水平，為減輕小投資者的負擔，已公布1送4紅股，有視作拆細，其實有別。可以大送紅股，反映康健的儲備豐厚；當然，大送紅股亦具拆細效應，讓較少資金也可入市，使其交投更為活躍。至於p／e，不必計較，其股價旨在反映其未來發展，相關股份同樣是高p／e。康健是經常有現金收入的行業，財務狀況正常，借貸不多，去年已派發股息。

該股現價5.32元，股息5.5仙，1送4紅股，將於5月底除凈；如股價不變，理論上除凈后股價應為1.06元左右，而每手買賣單位將由4000股改為2000股，對小投資者更為有利。上述的理論除凈價純屬理論計算，於除凈前股價已可能上升，而除凈后的動力可能大增，或將遠高於理論除凈價，這是市場現實。理論上是1＋1等於2，但實際可能等於3或以上，值得關注。