美股多頭獨領風騷5年快沒力？專家：別擔心 年底前熊都在冬眠

美股多頭在過去近五年，遠較空頭占上風，且這樣的勢頭很有可能才剛開始而已。

5 年前的本周日，是美股金融危機及大衰退後的漲勢最低點，自此之後，美股已經連續上揚 了 5年之久，這讓投資人擔心美股是否能繼續上揚。

先前的美股牛市，定義是 S&P 500 指數上揚 20% 或更多，且期間的跌幅未超過 20%，但之前的牛市都沒有漲得像這次一樣長久。

據投資集團 Bespoke Investment Group 表示，截至本周，這次牛市漲幅為 1928 年有史以來第 6 長，僅次於 1982-1987 年的那次。如果 S&P 500 指數 在3 月 22 日以後，又達到新高，那麼這次牛市將升為第5 長。如果漲勢持續至國殤日，那麼這次的牛市長度將超過 2002-2007 年，彼時正是房市泡沫上揚之時。

不過這次的牛市，想要成為史上第一長，還有長路要走。這份殊榮屬於 1987 年的黑色星期一後，一路延續到 2000 年科技泡沫的牛市。

以股市的表現來看，這次的牛市也不是表現最佳的。

Bespoke 集團指出，從 2009 年 3 月到星期二為止，S&P 500 指數上揚了 177%，為有史以來第 4 強的牛市。S&P 500 指數必須再上揚個 20%，才會超越 1982-1987 年的漲幅─那時股市上揚近 230%。這不大可能會發生，但也不能完全抹去這樣的可能性。

那麼，究竟這次美股的漲勢能夠延續到第 6 年嗎？

S&P Capital 首席股票策略師 Sam Stovall 表示，從二戰以來的 11 個牛市，僅有三個長達 6 年。

但 Stovall 認為，現在的牛市很有可能不管歷史經驗，創下第 6 個生日。這絕大部分是因為，股市估值仍相當合理。現在 S&P 500 指數的估值，為 2014 年獲利的 16 倍。這並不便宜，但也不昂貴。

假設經濟體將持續成長，且企業獲利也如預期般上揚，Stovall 相信牛市還能多維持 1 年。也有不少人與Stovall 持相同想法。

《CNNMoney》1 月時調查 30 名市場策略師，發現絕大多數預期 S&P 500 指數今年將收在 1960 點，收漲 6%。雖然這是還算不錯的漲勢，但與 2013 年的 30% 漲勢仍有一段相當長的距離。(接下頁)

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LPL Financial 首席市場策略師 Jeffrey Kleintop 也表示，目前看起來沒有漲勢告終的跡象。「事實上，牛市可能將遭逢第二波的助力。」他說，

Kleintop 指出，股市將持續上揚的原因，在於那些原來於場邊觀望的人開始進場。他認為，多數投資人開始明白股市回報超越其他較安全的資產，比方說債券。

放眼未來，他指出，現在的市場估值顯示股票將在未來 10 年內創造約 5-9% 的成長。這還不包含股利發放，這將在多加 2% 的獲利上去。

當然，就算是多頭也承認股市會遭逢些許挫敗。

Kleintop 表示，未來 10 年股市的波動性將相當大，甚至會有衰退乃至於股市暴跌的風險。不過就目前來看，多數專家認為到今年之前，熊都會呈現冬眠狀態。