動力煤震蕩下行 短期建議謹慎觀望

　　【宏觀面】2月人民幣貸款增加6445億 月末M2余額增13.3%

　　2月末，廣義貨幣（M2）余額113.18萬億元，同比增長13.3%，比上月末高0.1個百分點，比去年同期低1.9個百分點；狹義貨幣（M1）余額31.66萬億元，同比增長6.9%，比上月末高5.7個百分點，比去年同期低2.6個百分點；流通中貨幣（M0）余額6.23萬億元，同比增長3.3%。當月凈回籠現金1.42萬億元。

　　周小川談金融危機教訓:政府不能亂花錢亂印票子

　　周小川說，2008年以來的全球經濟金融危機反映出兩大問題，一是每個經濟體都要防止政府亂花錢，對預算要有非常清晰的制衡，否則就會出現全球金融危機中發生的歐洲多國主權債務危機；另一個則是國家不能亂印票子，亂印票子會導致通脹和資產泡沫。周小川強調，央行的職責包括維護宏觀經濟和金融系統穩定，防止過度通脹和資產泡沫等，但是目前在制度上還不明確，缺乏一種保障，也缺乏一種審議，透明度不夠高，這也是國家治理能力現代化中一個重要的部分。

　　小結：中國2月人民幣新增貸款增速有所回升，表明市場資金仍較為充裕，投資需求仍然旺盛。此外，央行行長的講話進一步明確了今年央行可能的貨幣政策信號，即繼續實施穩健的貨幣政策，保證經濟發展穩定。

　　【行業面】大秦線檢修初定於4月6日至30日

　　業內人士稱，大秦線集中檢修初步定於4月6日至30日，每天檢修三小時，共計25天。有鑒於當前動力煤市場行情偏弱，此次檢修對煤價的提振恐有限。據秦皇島海運煤炭交易市場總經理王立鋒稱，大秦線集中檢修初步定於4月6日至30日，每天檢修三小時，共計25天。去年10月份，為期20天的大秦線秋季檢修對煤價的拉動效應不及往年，秦皇島港煤炭庫存從626.33萬噸下降至541.08萬噸，庫存減少了85.25萬噸，降幅為16%。

　　干散貨船運活動增加 BDI指數上升

　　波羅的海貿易海運交易所干散貨運價指數 周一上漲，干散貨船運活動增加。干散貨運價指數升19點，至1562點。該指數衡量的是鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運輸費用。波羅的海海岬型船運價指數 升43點，或1.4%，至3023點。日均獲利大漲505美元，至24748美元。該型船舶的通常運載量為15萬噸，運載比如鐵礦石或煤炭等貨物。波羅的海巴拿馬型船運價指數 升13點，或1.2%，報1088點。日均獲利上漲106美元，至8757美元。該型船舶的通常運載量為6-7萬噸。

　　【資金面】昨日動力煤期貨市場沉淀資金3.0億元，資金凈流入4262萬元。此外大宗商品市場，CRB商品指數繼續回落。從國內煤炭產業板塊指數來看，無論是上游的煤炭石油板塊和煤化工板塊，還是下游的電力板塊、水泥板塊和鋼鐵板塊，都出現了不同程度下跌，表明煤炭產業板塊整體偏弱。能源美元市場，國際原油價格出現回落，美煤炭價格繼續回落，且美元指數走強，可對國際石油煤炭等能源價格形成一定壓制。

　　【規則面】周一，TC1405低開震盪下行，報收於494.4元/噸，跌幅為2.79%，截止3月10日，秦皇島港Q5500動力末煤山西產平倉價530元/噸，澳大利亞BJ動力煤現貨價格為76.00美元/噸，較上期下跌2.19%。秦皇島港Q5500動力煤現貨較近月合約升水35.6元/噸，較遠月合約升水24.0元/噸，近遠月基差皆走強，仍可對期價形成一定支撐。短期供需逐漸恢復正常，而國內大型煤企相繼大幅下調煤價，對本已疲弱的動力煤來說可謂雪上加霜，市場結構性調整勢在必行，且進入3月市場不確定性因素增加，建議謹慎投資者目前觀望，積極投資者可適當於低位低吸待反彈后高拋。