財富景氣指數總體平穩 動產與不動產投資一升一降

金融界網站訊 4月14日，交通銀行(行情,問診)在上海發布了最新一期的《交銀中國財富景氣指數報告》。盡管1-2月宏觀經濟數據表明，內外需出現明顯放緩跡象，但是小康家庭對財富景氣程度的判斷並未受到影響，本期報130點，指數與上期持平，總體保持在歷史同期水平。分區域來看，本期西部和北部地區小康家庭財富景氣指數增長最大，其他地區則有不同程度的回落。

一、經濟景氣指數較年初小幅上升，西部家庭樂觀程度明顯增強

經濟景氣指數報131點，略高於上期的129點。雖然前兩個月經濟數據疲態盡顯，但進入3月以來，企業生產開始恢復，官方3月PMI指數弱勢擴張，其中生產、新訂單、從業人員及原材料庫存環比均出現了小幅上升。從政府工作報告看，今年經濟工作的重點是“穩增長”和“促改革”，而近期國務院也研究出臺小微企業優惠政策、棚戶區改造、鐵路改革等政策全力穩增長。從季節性趨勢看，除2013年經濟景氣指數小幅下滑外，歷年3月的經濟景氣指數都有不同程度的上漲。值得注意的是，在優先建設中西部鐵路、加大對中西部地區新型城鎮化的支援，增加中西部地區轉移支付等政策導向下，西部地區經濟景氣樂觀程度較上期有了明顯增強。特別是就在近期，李克強主持國務院會議，指出今年全國鐵路預計投產新線6600公里以上，其中國家投資近80%投向中西部地區，將極大改善中西部地區發展環境、帶動相關產業發展。

二、小康家庭預期財產性收入增加，流動資產投資意愿持續上漲

本期收入增長指數與上期持平，報143點。值得注意的是，在收入結構方面，受訪家庭預期財產性收入占比將提高。本期認為財產性收入對將來家庭收入變化影響增強的小康家庭比例從上一期的46%上升到了48%。與之對應的是，流動資產投資意愿指數延續了去年7月以來一路上升的走勢， 從2013年7月的118點上漲至本期的132點。回顧去年7月以來的資本市場表現，股市疲弱，黃金價格也經歷了一路深跌。在此市場條件下，小康家庭流動資產投資意愿指數走出了一條陡峭向上的曲線，我們認為，可能與去年以余額寶為代表的各類互聯網金融理財和銀行理財的大熱有關。自余額寶去年6月上線以來，其低門檻、靈活的申贖設計，迅速吸引了大量客戶參與。特別是余額寶成立之時恰逢市場“錢荒”，為產品實現較高收益創造了市場條件。在此之后百度百發、理財通紛紛上線，掀起了互聯網金融理財收益的大比拼。在市場倒逼下，銀行不但對理財產品加快了創新步伐，相繼推出了投資門檻低、可以實時贖回取現的理財產品，在理財收益上也漸漸走高，以吸引客戶。去年下半年以來的“錢荒”和互聯網金融理財的大熱是推高流動資產投資意愿的重要原因之一。從小康家庭青睞的投資品排名來看，去年下半年以來，理財類投資品一直穩居榜首，也側面證明了這一點。本期流動資產投資意愿上升的其他因素還有，小康家庭預期人民幣兌美元匯率貶值，未來外匯投資意愿有所增加；金價跌至小康家庭可以接受的價格區間，本期貴金屬投資意愿也有明顯上升。

三、小康家庭對房價下跌預期加大，投資意愿出現地區和人群“雙分化”

不動產投資意愿指數延續下滑態勢，本期繼續下滑2個百分點，達102點，已逼近榮枯分界線。其中當前不動產投資意愿為95點，仍處於不景氣區間。房價方面，在持續的限購政策、房貸收緊、部分樓盤降價和地產商債務違約等利空因素影響下，越來越多的小康家庭認為當前和未來房價都呈現下滑態勢，特別是本期受訪家庭中，預期房價下跌的小康家庭比例比上期大幅提高。統計局公布的70城市房價數據也顯示，新建商品住宅與二手住宅的環比、同比價格漲幅近期均有回落。隨著房價漲幅收窄，商品房銷售面積也有所回落。1-2月份，商品房銷售面積同比下降0.1%，其中西部地區商品房銷售面積同比下降達1.8%。通過本次調研發現，不同區域小康家庭不動產投資意愿差異呈現出了擴大趨勢。本期西部地區不動產投資意愿指數為94點，從年初的111點持續下滑並落至不景氣區間。與之相對應的是京滬深等核心城市，不動產投資意愿指數從年初以來一直表現出連續上升的態勢，本期達104點。此外，不動產投資意愿在人群上也呈現出分化態勢，房貸收緊等調控因素對持有多套房產的小康家庭的不動產投資意愿影響更強，這一類人群無論是現在還是未來的不動產投資意愿均有所減弱，只擁有一套房的剛需人群購房意愿與之前相比並沒有太大變化。總體來看，房地產市場供需矛盾仍難以緩解，京滬深等一線城市房價總體相對堅挺，但漲勢趨緩、漲幅也會縮小。部分內地三四線城市，由於供給過剩，需求不足，將面臨房價調整的壓力。隨著房價走勢的分化，房地產市場區域之間、城市之間以及人群之間的分化會更加明顯。從我們近幾期的調研結果來看，剛需人群依然具有比較強烈的入市購房意愿，在觀望期結束之后，房地產市場仍具備持續釋放的需求潛力。