私募觀點趨于謹慎 關注兩會改革進程

　　摘要

　　2月私募業績評析

　　2月，滬深兩市漲跌互現。上證綜指收於2056.30點，漲23.22點，漲幅為1.14%；深成指收於7365.93點，跌206.71點，跌幅為2.73%。

　　普通股票型私募在近1月、近3月、近6月、近12月和近2年的各考察周期中，均好於滬深300指數和公募股票型基金。

　　2月私募行業動態

　　證監會設立私募基金監管部：證監會發言人表示，中央編辦批復同意證監會內設機構職能調整方案，包括新設立創新業務監管部、私募基金監管部等。

　　探索私募基金監管體制： 2月7日私募基金登記備案工作正式啟動。截至2月26日，累計有499家機構在線申請系統注冊用戶名，其中457家機構已經開始在線填報，130家已完成網上填報並commit登記申請。

　　2月私募投資動態

　　從私募基金的持倉來看，2月私募基金公司的股票平均倉位小幅上升，平均倉位從上月的66.67%上升至本月的72.00%，上升了5.33%。其中，倉位在七成以上的私募占比為50.00%，和上月相持平；倉位介於三至七成的私募占比50.00%，較上月上升16.67%；無受調研私募的倉位低於三成。

　　一、2月滬深兩市漲跌互現，私募單月跑贏指數、公募

　　2月，滬深兩市漲跌互現。上證綜指收於2056.30點，漲23.22點，漲幅為1.14%；深成指收於7365.93點，跌206.71點，跌幅為2.73%。滬深300指數收於2178.97點，跌23.48點，跌幅為1.07%；創業板指數1387.99點，跌22.35點，跌幅為1.58%。29個中信一級行業中有19個行業上漲。其中，電力設備、餐飲旅遊和石油石化表現居前，漲幅分別為8.77%、7.78%和6.62%，傳媒、非銀行金融和家電表現居后，跌幅分別為10.66%、3.81%和3.76%。

　　從2014年的市場總體走勢看，滬深300指數的表現明顯弱於中小板指數和創業板指數。截止2月28日，滬深300指數今年以來的收益率為-6.48%，而中小板指數和創業板指數漲幅分別為0.99%和10.00%。

　　從行業指數表現來看，計算機、電力設備和餐飲旅遊表現居前，漲幅分別為21.81%、13.27%和12.77%，煤炭、非銀行金融和建材表現居后，跌幅分別為15.51%、10.15%和9.16%。[NT:PAGE=$]

　　截至2014年3月10日，好買基金研究中心對能夠取得2月收益率數據的1086支普通股票型私募基金進行了統計。2月普通股票型私募基金平均收益為0.42%，單月跑贏滬深300指數和公募股票型基金。普通股票型私募在近1月、近3月、近6月、近12月和近2年的各考察周期中，均好於滬深300指數和公募股票型基金。

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2014年3月10日。公募股票型基金數據及滬深300數據均截止至2014年2月28日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募股票型基金及滬深300指數的比較僅供參考。

　　好買基金研究中心對普通股票型私募基金的收益率分布情況進行了統計，直方圖顯示，2月私募基金收益率分布的特點是：偏度為1.26，表明以平均值為中心的不對稱部分的分布趨向正值；尖峰集中在0%，且極差較上期有所收窄，約為52%。[NT:PAGE=$]

　　創勢翔的關注點多集中在成長股上面，2013年能取得優秀的成績在於把握住了主流行情機會，比如說重倉的創業板就表現的比較好，且在能夠挖掘到有價值重估機會的個股時，會采取比較重的倉位設定。樂視網、掌趣科技等的大放異彩，均為創勢翔凈值增長提供了較多的正貢獻。從產品的歷史凈值走勢看，在2012年的波動還是較大，這主要源於公司短線偏激進的操作風格所致，中長期業績的延續性還有待進一步的驗證。

　　沃勝1期偏好右側交易，判斷股票上升點並大量建倉，交易水平較高。其核心資產往往持有1年以上，但期間會做波段操作。2013年以來沃勝堅持成長股投資，配合波段操作，契合市場風格，抓住了市場中的結構性行情機會，在近一年來取得了不錯的收益。

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2014年3月10日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。[NT:PAGE=$]

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2014年3月10日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。

　　二、私募基金行業動態

　　證監會設立私募基金監管部

　　2月21日證監會發言人鄧舸表示，中央編辦批復同意證監會內設機構職能調整方案。包括創業板發行監管部合並為創業板，期貨監管一部和二部合並為期貨監管部，新設立創新業務監管部、私募基金監管部等。

　　點評：在此次機構調整過程中，增設了私募基金監管部門，使得私募基金行業從無序成長到逐步接受監管，這對私募基金行業的長遠健康發展具有重要意義。

　　探索私募基金監管體制

　　2月28日，證監會發言人張曉軍稱，正在探索建立包括私募證券基金和私募股權基金等各類私募基金的適度監管體制——不設準入門檻，依據備案資訊進行事后監管。2月7日正式啟動了私募基金登記備案工作。截至2月26日，累計有499家機構在線申請系統注冊用戶名，其中457家機構已經開始在線填報，130家已完成網上填報並commit登記申請。

　　點評：登記備案和事后監管是將私募納入監管的實質性一步，將對私募基金行業的發展起到規範作用。需指出的是，不同監管部門應當建立資訊共用和協調配合機制，才能促進私募基金行業健康規範發展。

　　三、2月私募投資動態

　　從私募基金的持倉來看，2月私募基金公司的股票平均倉位小幅上升，平均倉位從上月的66.67%上升至本月的72.00%，上升了5.33%。其中，倉位在七成以上的私募占比為50.00%，和上月相持平；倉位介於三至七成的私募占比50.00%，較上月上升16.67%；無受調研私募倉位低於三成。

　　從私募基金行業設定的資金比例來看，排名前五的行業依次為機械設備、食品飲料、醫療生物、資訊服務、和建筑建材，占比分別為18.18%、18.18%、18.18%、18.18%和9.09%。2月份，私募關注行業變動不大，機械設備、食品飲料和資訊服務繼續占據重倉行業前列，其中醫藥生物在倉位上則大幅提升。 [NT:PAGE=$]

　　關於未來1個月股指走勢，受調研私募多數持中性和謹慎態度。

　　四、2月私募總結

　　2月份，受PMI回落和人民幣持續貶值等因素影響，市場先揚后抑，小幅回落。受調研私募在2月份小幅度加倉，對於未來市場走勢的持謹慎態度，對各期宏觀經濟的樂觀程度較上期有所改變，不過認為長期宏觀經濟維持現狀和向好的私募仍占多數。在大盤下跌的情況下，私募關注行業變動不大，機械設備、食品飲料和資訊服務繼續占據重倉行業前列，其中醫藥生物的倉位大幅提升。

　　目前，隨著新股發行告一段落，年報業績逐漸成為主要影響因素。年報業績披露對於高估值、缺乏基本面支撐的中小盤個股影響較為負面，因此好買認為未來中小盤個股的股價表現或將出現分化，低估值、業績優秀的大盤藍籌也將迎來反彈機會。

　　在市場筑底漸成的大趨勢下，建議投資者可適當增大對下行風險的容忍程度，更多關注一些選股型私募，分享改革帶來的市場機遇。對市場信心不足的投資者，可適當關注一些與大盤相關度較低的對沖類產品，如市場中性、CTA等，作為投資設定的一個重點。