巨豐觀察：優先股傳聞給a股注入強心針

　　周四早盤股指小幅高開后振蕩整理，銀行股再次啟動，帶動券商、保險（放心保）等權重股全面上漲，推動股指站上2000點，收復5日均線。銀行股暴漲源自優先股傳聞，猶如一劑強心針，給奄奄一息的a股注入一線生機。

　　據路透社報導，有訊息人士表示，中國證監會最快或將於本周末推出優先股試點；銀行或成為首批優先股發行試點，目前四大國有銀行的優先股競標工作已經開始；公開發行的優先股將暫時不包括轉股條款，非公開發行的優先股則保留轉股條款。

　　據悉，優先股試點管理辦法有望很快出臺，首批試點公司並不局限於銀行、能源這兩大行業。總體而言，資產負債率較高將是試點公司的共性。業內人士認為，銀行、能源等板塊的公司有望率先試點發行優先股，但預計其他行業的一些公司也會出現在首批試點名單上。總體而言，試點公司的資產負債率相對較高。

　　對於哪些公司可能率先試水發行優先股，多家券商發布的研究報告通過考量公司的大股東持股比例、roe、股息率、估值與規模水平等指標，得出的結論是，銀行、電力、交運、建筑、煤炭等行業的大盤藍籌股有望率先試點。

　　齊魯證券研究報告稱，商業銀行發行優先股將有效補充一級資本充足率，緩解股權融資的壓力。《商業銀行資本管理辦法（試行）》為其他一級資本工具預留了空間，估算全行業優先股發行規模大概在6000億元左右。發行同等市值的優先股較普通股對原有股東每股收益攤薄程度低6%-8%。預計優先股發行有望提升銀行業整體估值15%-20%。

　　東莞證券研究報告稱，電力行業負債率普遍在70%-80%，一些企業甚至超過80%。由於電力企業負債率過高，融資困難較大，無論是直接融資還是間接融資，成本均較高。不過，電力企業估值低、分紅穩定的優點使其更容易成為優先股試點。整體而言，優先股對電力行業的影響偏樂觀，但同時要看到今年火電企業的盈利水平將回落，從而拖累電力企業的整體業績。

　　農業銀行(601288,股吧)表示公司目前有發行優先股的計劃，但具體條款將在優先股試點管理辦法發布后進行調整。考慮到公開發行必須付固定股息，但未來利率走勢很難判斷，所以公司比較傾向於浮動股息，采取非公開發行方式，規模不超過800億元。公司發行優先股的主要目的是補充一級資本，也能打消市場對公司是否會從二級市場融資的顧慮，預計對公司股票估值有一定的幫助。

　　中金公司研究報告認為，優先股的推出將給市場帶來積極因素，將利好大盤股，特別是金融行業和一些面臨兼並重組、行業結構調整的行業。發行優先股將有助於銀行補充資本，大幅減輕普通股融資壓力；有助於券商擴大業務范圍；將給保險公司帶來新的投資渠道，可以在足夠長的期限內獲得穩定的分紅收益，提高投資收益的穩定性。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，預計優先股試點將對市場尤其是大盤股產生正面的刺激作用。雖然優先股將帶來融資壓力，但要看到資金將投向哪里。如果資金用於改善公司的財務狀況或普通股回購，將給市場帶來正面影響。

　　巨豐投顧丁臻宇認為，優先股將對資產負債率較高的傳統行業產生積極的影響，而這類股票在a股市場權重極大，因此，對於滬深股指來說，優先股是一大利好，但非試點個股來說，則個股的質地更為重要，目前不能排除優先股試點推出后對市場形成的擠出效應！（來源：豐華財經）