早評：期市承接弱勢格局 雞蛋移倉換月開盤跌2.67%

昨日收評，期貨市場悲觀情緒濃重，雞蛋、膠合板兩個品種紛紛跌停，上周剛有起色的滬膠品種重回跌勢，昨日下跌4.00%。金屬品種方面，受烏克蘭局勢動盪，以及馬航失聯客機或遭劫機的猜測，貴金屬今日再次突破上行，而其他基本金屬方面，均以弱勢調整收官。

今日開盤，雞蛋、膠合板兩期貨品種仍延續昨日跌勢，幅度均超1%，雞蛋1405開盤十分鐘后，跌幅已達2.67%。

==農產品(行情,問診)板塊分析==

美糖17美分遇考驗 鄭糖4700恐難堅守

行情回顧

昨日鄭糖1409合約小幅跳空低開於4745點，全天窄幅震盪下行，最低4704點，最高4750點，成交560206手，持倉615234手，下跌了2.28%，收於4708點。

隔夜美糖ICE原糖期貨繼續弱勢下行，主力5月合約開於17.25點，盤中最高17.32點，最低16.94點，最終收跌0.18美分，跌幅1.04%，收報每磅17.07美分。

國際市場

CFTC：截至3月11日當周，對沖基金和大型投機客增持ICE原糖期貨凈多頭倉位。押注價格將上漲的投機客超過空頭倉位146885手，當周凈多頭倉位較上周增加27233手或23%。墨西哥：行業組織Conadesuca稱，截至3月8日墨西哥13/14年度糖產量為311萬噸。過去五年同期的平均糖產量為296萬噸。收割工作或持續36周，較2012/13年度減少4周。巴西：巴西最大的糖及乙醇貿易公司Copersucar稱，在終端發生火災后糖銷售量預期將增加。Copersucar稱13/14年度將銷售850萬噸糖，較上一年度增加10%；同時糖出口量將較上一年度增加11%。

現貨市場

昨日柳州批發市場糖價小幅下跌，主產區現貨報價持穩，成交清淡。具體情況如下：

柳州：中間商報價4610元/噸。部分糖廠柳州站臺報價4650元/噸，宜州站臺報價4680元/噸，廠倉車板報價4640元/噸。南寧：中間商報價4640元/噸；部分糖廠南寧站臺、柳州站臺報價4630元/噸，倉庫車板報價4600-4680元/噸。湛江：制糖集團報價4650元/噸。云南：昆明中間商一級糖報價4530-4580元/噸。烏魯木齊：優級白砂糖中間商報價4600-4650元/噸。

操作建議

美糖繼續回調，05合約下方17美分一度失守，受此影響國內鄭糖將繼續承壓走低，今日上午廣西南寧糖會正式召開，重點關注各產區本榨季產銷統計及下榨季種植情況，以及收儲各項事宜的操作細節。操作上，鄭糖1409短線4800之下逢高沽空，關注下方4700支撐強度。

周一JD1405跌停，JD1405收盤成交約20萬手，持倉大幅減少。JD1405收於4048元/500千克，跌168元/500千克，減倉17848手。

現貨市場，市場已經確立現貨底部區域，近一段時間疫病情況逐漸減少，隨著去年底大批老雞淘汰，雛雞量不足，未來一段時間雞蛋將逐漸供給偏緊。現貨價格繼續穩步上漲。經過一輪上漲，貿易商開始囤貨挺價，市場貨源增多，在節前這部分庫存消化與否決定4月蛋價能否再上一個臺階。

周一雞蛋1405合約跌停，主力開始移倉換月，5月合約本輪行情就此落幕，9月合約一度跌破4400附近，進入價值區域，今日可逢低介入1409多單，基本面主導的上漲趨勢沒有改變，9月前供需結構偏緊。

==化工板塊分析==

行情回顧：昨TA1409低開高走，上漲1.13%。隔夜美原油下跌0.95%，布油下跌1.82%。美元指數探底回升，微跌0.01%。

訊息方面：普京承認克里米亞獨立，將反制裁美國高官。美國2月工業產出環比增0.6%，好於預期的0.2%，環比增幅創五個月最大。美國3月NAHB房產市場指數47，大幅不及預期。歐元區通脹率創五個月新低，通縮擔憂又起。

現貨市場：昨亞洲PX漲6.5美元至1133-1134美元/噸FOB 韓國主港和1157-1158美元/噸CFR中國/台灣；華東PTA市場略有上漲，目前市場商談多在6100-6150元/噸送到。美金盤方面，商談圍繞在865-870美元/噸進行。江浙半光切片周末局部報價下調，整體成交平平。今市場多報在7950-8100元/噸（現款承兌），商談預計在7850-7950元/噸（現款）。短纖市場氣氛清淡，市場心態偏弱，滌綸短纖1.4D華東地區8900-8950元/噸現匯送到，山東以及兩河地區9000-9100元/噸現匯送到。杭州瓶片市場窄幅整理，商談氣氛一般。下游工廠入市采購不多，貿易商報價隨行就市為主，一單一談為主。市場主流報盤在8550元/噸，下游遞盤多在8500-8600元/噸。

操作建議：昨TA1409低開高走，小幅反彈，現貨市場亦跟隨小幅上漲，PX微幅走高，目前PTA集中檢修，下游聚酯及織造開工繼續恢復，短期來看有利於市場氛圍的好轉，操作上短期空單逐步離場，等待中線逢高沽空的機會，關注上方6350一線壓力。

行情回顧

昨日滬膠全天低開低走，RU1409合約開於15675點，全天小幅大幅下跌了4.0%，報收於14985點。1405開於15200點，盤中大幅下跌了3.96%，收於14570點。

現貨市場

云南全乳膠15000 / 海南14900-15000 / 昆明天然橡膠WF 15000 / 保稅區馬來西亞 SMR20 1950-2000。原油:WTI 99.0，+0.8 / 布倫特10821，+122。

技術指標

滬膠主力1409合約昨日盤中小幅增量減倉震盪下行至收盤，期價跌破15000關口，空頭離場，市場觀望氣氛濃厚，KDJ死叉，MACD數值持續為負數，維持長期空頭市場，MACD紅柱狀縮減，期價持續偏低，短期仍有技術性反彈的可能。

操作建議

青島保稅區庫存再度上升，上期所交割庫庫存繼續下降，當前東南亞地區仍處減產期，橡膠市場短線多空因素交織，短線下方空間有限，但中長期基本面明顯偏空並未有效緩解，整體依舊有望維持短多長空走勢，操作上，滬膠主力1409合約15000之上短多為主，關注上方16400壓力強度，長線維持空頭趨勢，下方支撐14000。

行情回顧：昨日FG1405小幅高開於1228點，開盤后震盪下行，盤中於1210一線企穩，午后反彈至1215一線窄幅震盪，臨近收盤再度走弱，終報收1207點。

訊息方面：繼杭州、常州等二三線城市甩盤或大幅降價促銷后，近期，北京、廣州等一線城市部分樓盤也傳出降價打折的信號。上周末，位於北京大興的萬科一樓盤，就以低於預期近3000元/平方米的價格入市，引來千人搶購。昨日習近平前往河南蘭考視察，期間在座談會上表示，工業化、城鎮化、資訊化、農業現代化應該齊頭並進、相輔相成，千萬不要讓農業現代化和新農村建設掉了隊，否則很難支援全面小康這一片天。

現貨市場：5mm玻璃出廠價：華東，江蘇華爾潤1398/昆山臺玻1564/華南，江門華爾潤1410/漳州旗濱1368/華北，大光明1112/安全1112/秦皇島耀華1280/華中，武漢長利1280/株洲旗濱1274/荊州億鈞1238，-16/山東，巨潤1220/金晶1320.庫存方面，本周庫存量為3159萬重箱，前值為3144萬重箱，環比增加15萬重箱，庫存延續上升趨勢。

操作建議：昨日FG1405震盪下行，盤末大幅收陰。總體持倉小幅增加，成交量持平。玻璃現貨價格繼續回落，期價於1230一線承壓較大，預計短期將呈現一定的震盪偏弱行情。操作上，前期空單1200適度止盈；若技術性反彈，逢低做多1230前離場。關注1200點支撐，參考區間1190-1220點。

==金屬板塊分析==

行情回顧

隔夜紐約COMEX-4月份交割的黃金期貨報收於1367.3美元/盎司，較前一交易日下跌0.85%，最低1361.9美元/盎司，最高1392.6美元/盎司。隔夜紐約COMEX-5月份交割的白銀期貨報收於21.19美元/盎司，較前一交易日下跌1.04%。

至周二連續交易時段收盤，上海黃金期貨主力合約au1406最高價272.45元/克，最低價269.15元/克，報收於269.65元/克，下跌0.86%。上期所白銀期貨上市主力合約ag1406報收於4277元/千克，下跌1.09%，最低4272元/千克，最高4308元/千克，成交銳減至逾135萬手。持倉增加18514手，至462168手。

美元指數報收於79.40點，較前一交易日微跌0.01%。歐元美元報收於1.3922，較前一交易日上漲0.07%。

紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌1.11%，報收於每桶97.47美元。

歐美主要股市全線反彈。道瓊斯工業平均指數上漲181.55點，收於16247.22點，漲幅為1.13%；納斯達克綜合指數上漲34.55點，報收於4279.95點，漲幅為0.81%；標準普爾500指數上漲17.70點，報收於1858.83點，漲幅為0.96%；德國DAX 30指數上漲1.37%，收報9180.89點；法國CAC 40指數上漲1.32%，收報4271.96點；英國倫敦金融時報指數上漲0.62%，收報6568.35點。

市場要聞和經濟數據

1、 歐元區2月CPI終值年率+0.7%，預期+0.8%，初值+0.8%；美國2月工業產出月率+0.6%，高於預期+0.2%，前值亦獲上修。

2、 針對克里米亞獨立，美國總統奧巴馬下令對涉及“入侵”烏克蘭的俄羅斯官員的財產凍結，並禁止入境。據最新訊息，俄羅斯總統普京已經簽署承認克里米亞主權的指令。

ETF持倉

截至3月17日，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量為812.78噸，較前一交易日減少3.81噸。

操作建議

隔夜烏克蘭局勢暫告段落，西方對俄羅斯制裁力度有限，在未起軍事衝突前，烏克蘭局勢或維持均勢格局。黃金價格自半年高位回落，技術上已跌回加速前的旗形整理區間內，后市若擊穿1355關鍵支撐，或將繼續“下臺階”。操作上，觀望為主，參考黃金擊穿有效1355支撐，追空入場。

隔夜LME 三個月期銅收十字星，LmeS_銅3 開於6478點，最高6540點，最低6410點，成交20959手，持倉27.9萬手，報收於6478.75點。

周一晚間時段滬銅主力合約1406小幅高開於44770 元/噸，開盤后震盪下跌，收盤上漲0.04%至44580 元/噸。上海電解銅現貨報價升水20至升水120，平水銅成交價格44650-44730元/噸，升水銅成交價格44680-44820元/噸。

經濟數據方面：

1. 美國2月工業產出環比增0.6%，好於預期的0.2%，環比增幅創五個月最大。

2. 美國3月NAHB房產市場指數47，不及預期的50，較上月略有回升。2月該指數僅46，跌幅創歷史紀錄。

3. 歐洲統計局（Eurostat）公布的修正值顯示，歐元區今年2月通脹年率下調至0.7%，為2013年10月以來最低水平，更加偏離歐洲央行2%的通脹目標，顯然會加重外界對通縮的擔憂。

4. 人民幣兌美元即期周一收盤大跌279個點，創出近11個月低位。全天幾乎呈單邊下跌走勢，短線市場看空氛圍趨濃。

5. COCHILCO統計2013年智利銅產量達577.6萬噸，同比增長6.3%。其中包括電解銅193.3萬噸，-4.7%，銅精礦384.3萬噸，+12.9%。

庫存方面，LME 銅庫存增加2075噸至253375噸；上海期貨交易所銅周庫存增加5977噸至213297噸。

操作建議，訊息面上，歐美數據好壞參半，人民幣兌美元匯率繼續走低。基本面上倫敦庫存開始回升，LME現貨升水大幅下滑，銅價維持弱勢特征。操作上，中線空單繼續持有，短線波段操作。壓力45000，支撐44300。

LME基本金屬本周一收盤漲跌互現。因歐美宣布對克里米亞脫烏入俄進行制裁，加之美國經濟數據喜憂參半。隔夜LME三月延續跌勢，國內夜盤跟跌走低，下破短期支撐13100元/噸。今日國內鋁期現貨或將繼續承壓下行，滬鋁主力合約1406重點關注13000整數關口支撐。

截至收盤，LME三月鋁收於1722美元/噸，下跌0.98%；滬鋁1406昨收13095元/噸，下跌0.38%，夜盤時段收13035元/噸，下跌0.46%；上海A00鋁現貨均價12660元/噸，下跌10元/噸。

經濟數據面：美國方面，美國2月工業產出環比增0.6%，好於預期的0.2%，環比增幅創五個月最大。美國3月NAHB房產市場指數47，不及預期的50，較上月略有回升。歐洲方面，歐洲統計局（Eurostat）公布的修正值顯示，歐元區今年2月通脹年率下調至0.7%，為2013年10月以來最低水平，更加偏離歐洲央行2%的通脹目標，顯然會加重外界對通縮的擔憂。國內方面，中共中央、國務院近日印發《國家新型城鎮化規劃（2014-2020年）》，將著重解決好農業轉移人口落戶城鎮、城鎮棚戶區和城中村改造、中西部地區城鎮化等問題。另外，繼“超日債”成為國內首單公司債違約之后，寧波房地產公司興潤置業因經營不善和高利貸導致資金鏈斷裂、資不抵債；凸顯了房企融資的風險。

庫存資訊：LME鋁庫存減少7225噸，至5236475噸。

操作上：滬鋁1406偏空震盪，日內區間13000-13150元/噸。

==金融期貨板塊分析==

訊息面，國際方面，俄羅斯總統普京無視西方國家對俄羅斯高級官員的制裁措施，簽署法令承認克里米亞為主權國家，俄羅斯預計還將對美國高官實施同等級別的反制裁。周一，受克里米亞公投加入俄羅斯、美國2月工業產出超預期等影響，歐美股市上漲，道指漲1.1%，俄羅斯股市大漲3.6%。10年期美債收益率上行至2.699%。

昨日滬深股市及期指各合約均呈震盪抵抗反彈態勢，滬指回踩2000點后止跌企穩，午后震盪上行站穩5日均線，滬深300指數運行至10日均線附近，中小板和創業板漲幅分別達1.76%和3.03%。

期指方面，昨日四合約走勢明顯強於滬深300指數，貼水幅度有所收窄。昨日收盤，各合約對滬深300指數由近及遠分別貼水5.64點、17.84點、43.24點和55.84點。持倉方面，昨日期指總持倉量較前一交易日減少6036手至123048手，主力IF1403合約持倉減少12963手至58449手，IF1404合約較前一交易日增倉7256手至29637手。中金所公布的主力前20名會員數據顯示，昨日主力IF1403合約前20名多空較前一交易日分別減倉8044手和7272手至39056手和43731手，凈空持倉回落至4675手，IF1404合約前20名多空較前一交易分別增倉5011手和5622手至22804手和23612手，凈空持倉為808手，IF1406合約前20名多空分別為17036手和21409手，凈空持倉為4373手，三合約前20名凈空持倉總和為9856手，短期做空能量釋放充分。

近期，國內經濟數據低於預期，全球市場震盪加劇，很快新股發行將再度重啟，而目前市場本身存量資金不足、增量資金進場意愿較弱，A股供求失衡仍較嚴重，因此未來一段時間大盤難言樂觀。另一方面，年報陸續發布，黑天鵝事件頻發，風險偏好降低，市場做多信心和量能較弱。短期來看，隔夜歐美股市受烏克蘭局勢緩解大幅反彈或刺激A股高開，但由於近期市場做多量能和信心不足，反彈的高度仍待觀察。

操作上，關注主力IF1403合約2100點支撐及上方2150點壓力，日內以分時均價線為多空分水嶺波動操作，嚴格設置止損。