“通縮”如芒在背 歐元堅挺依舊

周二市場回顧

歐央行官員隔夜輪番上陣，推動歐元過山車行情，一度下探1.3750附近支援，旋即快速回升重測1.3830上方，依舊頑強堅守1.3800一線。英鎊盤中一度受到歐元劇烈震盪影響，但總體受到本國積極經濟基本面的支援當日小幅收高。商品貨幣尤其是澳元延續近一周來強勢，實現向上突破。

周二要聞盤點

英國公布了大量數據，表現整體向好。通脹水平略有回落，但並不影響英央行通脹預期，2月CPI年率小幅回落至1.7%，核心CPI年率溫和走高至1.7%；零售物價指數年率下滑至2.7%。融資需求顯著，2月BBA房屋抵押貸款許可件數意外下降至4.755萬件，但較去年同期水平仍高53%，凈抵押貸款增加6.55億英鎊，更新兩年來最大增幅，總抵押貸款錄得2008年8月以來最高水平115億英鎊。1月DCLG房價指數年率上升6.8%，為2010年8月以來最高水平。3月CBI零售銷售差值急劇下滑至去年11月以來低點，僅錄得13，但對4月的銷售預期升至36，為2010年12月以來最高水平。

繼昨日德國PMI擴張步伐下滑后，德國3月IFO景氣指數由111.3下滑至110.7，也表明投資者對待德國經濟的謹慎態度，這很可能是受到新興經濟體和克里米亞擔憂的影響。不過，經濟問題卻非市場當前擔憂的問題，因為歐央行的首要任務是維護物價的穩定，加上近期歐元區經濟展現逐步復甦的勢頭，而歐洲官員密集講話無一例外都指向通縮風向，令歐元區通脹水平成為后期一大主要關注點。

周二歐央行官員接力賽似的就未來政策前景發表偏鴿派講話，甚至強硬派德國央行態度也有軟化意圖。歐央行管委、德國央行行長魏德曼指出，歐央行買進銀行資產以擊退通縮並非毫無可能，負存款利率可以應對強勢歐元的影響，但其降低貸款利率的效果還存在爭議。隨后歐央行管委會成員馬庫赫也表示，歐元區通縮風險已經加劇，多位委員都準備在必要時采取果斷行動，如有必要，沒有理由不支援QE政策。另一名管委會成員利卡寧則稱，負利率已經不再是爭議的問題，歐央行必須意識到極長期通脹偏低的風險。意大利央行行長維斯科認為，必須果斷處理歐元區物價預期過低的風險。

凌晨歐央行行長德拉吉的講話將市場推向高潮。德拉吉開場就強調了歐央行的本職工作，即歐央行將盡一切努力維持物價穩定。擲地有聲，但隨后講話中並未重復此前所承諾的將政策與歐元匯價綁定的規則，還表示了歐元上漲是源於市場資訊恢復以及其他地區的不穩定性，並且認為歐元區未見消費者因為預期物價下降而推遲小幅的任何跡象，因此通縮風險非常有限。

日內市場缺乏焦點，市場對於歐央行官員話語的咀嚼可能繼續在歐元走勢中得到反映。一方面，通縮風險而引發的歐央行可能在下周利率決議中采取行動的預期將限制匯價反彈，另一方面，從德拉吉講話中市場可能傾向認為，當前歐元匯率在1.4000下方仍屬於安全地帶，多頭可能向該檔挺進試探歐央行的底線。此外，關注美國耐用品訂單數據。

周三重要經濟數據預告：

瑞士2月UBS消費指標

德國4月Gfk消費者信心指數

意大利3月消費者物價指數

美國2月耐用品訂單

貨幣操作建議：

歐元/美元先抑后揚，維持在此前一天的寬幅區間震盪。日圖短線也陷入1.3740-1.3850區間整理，短期方向不明，暫時觀望。上方1.3900以及下方1.3700分別為重要阻力和支援，有效上下破將決定匯價進一步方向。

澳元/美元小時圖上行趨勢完好，日圖匯價有效上破200日均線，短期均線系統向上發散，顯示短期上行動能較強。日內若能繼續企穩200日均線上方，將有望打開新的上行空間，傾向逢低做多。