凱石工場：4月制造業pmi微升 但基礎尚需穩固

美國4月非農數據大超預期

在較差的一季度gdp數據之后，美國4月非農數據卻大幅超出市場預期，這令投資者確信未來美聯儲繼續縮減qe的步伐仍會持續。上周五公布的數據顯示，美國4月非農就業人數增加28.8萬人，創2012年1月以來最大值；4月份失業率降至6.3%，創2008年9月來的新低。

美國第一季度實際gdp初值年化季率僅增長0.1%，遠不及預期的增長1.2%，創2012年四季度以來的新低，去年第四季度增長2.6%。gdp數據公布后，美聯儲將qe再次縮減100億美元，至每月450億美元的規模，符合此前市場預期。對於未來的經濟增長看法，美聯儲表示，美國經濟增速已經在近期回升，此前曾在冬季大幅放緩—部分原因是異常惡劣的冬季天氣。

凱石點評：

受惡劣天氣因素影響，美國第一季經濟差已是不爭事實，但4月超預期的非農數據或表明二季度美國經濟將好轉。美聯儲對美國經濟前景仍充滿信心，把年初惡劣的經濟全歸咎於天氣，並稱最近公布的數字已指向經濟正在加快增長中。這次美聯儲的議息會議，耶倫對美國經濟前景的信心明顯較上次議息會強。不過在美聯儲何時加息的問題上耶倫在其聲明中並沒有給予市場新的啟示。

4月制造業pmi微升 但基礎尚需穩固

4月中國制造業采購經理指數(pmi)為50.4%，連續2個月微升0.1個百分點。其中，生產指數為52.5%，比上月回落0.2個百分點；新訂單指數為51.2%，比上月上升0.6個百分點；新出口訂單指數為49.1%，比上月下降1.0個百分點；原材料庫存指數為48.1%，比上月回升0.3個百分點；產成品庫存指數為47.3%，比上月下降1.0個百分點。

分企業規模看，大型企業pmi為50.8%，比上月微幅回落0.2個百分點；中型企業pmi為50.3%，比上月上升1.1個百分點；小型企業pmi為48.8%，比上月下降0.5個百分點。

凱石點評：

pmi數據在4月份繼續小幅上升，可見，在微刺激政策密集出臺的背景下，我國制造業繼續保持了平穩增長勢頭。但是從分項指數來看，出口訂單指數再次跌破臨界點，出口形勢尚不容樂觀，而且，原材料和產成品庫存也都在低位徘徊。另外，小企業pmi顯示，中小企業的生存格局依舊艱難。總體來看，我國制造業回升動力仍顯偏弱，基礎並不穩固，后期仍需要依靠各項政策措施的出臺。