利率

11-25基金

2025 年是變數夾雜轉機的一年，美國啟動降息，日本宣告升息新方向，兩大經濟體的利率轉向，將牽動全球資金動向與經濟活動，川普 2.0 的下一步攸關全球產業與經濟的調整位移。日股持續吸引全球投資界的關注，截至目前的回購金額已超越過往全年回購金額，摩根士丹利（大摩）、高盛等券商對 2025 年日股展望正向，大摩預估基本情境 2025 年第 4 季目標價位為 3,000 點、樂觀情境可上看 3,500 點，高盛預估日本東證指數未來 12 個月目標價位 3,100 點、隱含漲升空間為 15%，日股獨特的結構性優勢，將成為美國以外股市最具潛力的機會之一。

11-22基金

美國總統大選由共和黨候選人川普拿下白宮寶座，並且橫掃參眾兩院的國會多數席次，面對即將到來的川普 2.0 全面執政所帶來的不確定性與聯準會降息速度可能放緩，全球股市呈現上沖下洗。投資人該如何配置？哪類型投資主題才是勝率較高標的？美股對川普勝選的正面反應是意料之中的事，除了開票結果基本上呈現一面倒外，市場對「川普交易」反應正面，川普選舉時所承諾的企業減稅及放寬對能源、金融部門的管制，對美國企業是巨大利多。

11-21外匯

日本央行總裁植田和男周四 (21 日) 表示，央行在編制經濟和物價預測時將「認真」考慮匯率變動。他重申，在匯率政策上，日本央行將根據現有資訊「逐次會議」做出決定。植田指出，距離日本央行 12 月下一次政策會議還有一個月的時間，屆時將有更多資訊需要消化。

11-20美股雷達

繼前周持平後，即使房貸利率連續第 4 周上升，但上周房貸需求仍呈上升。根據抵押貸款銀行家協會 (MBA) 的季節性調整指數，總申請量較前周增加 1.7%。符合貸款資格的 30 年期固定利率房貸平均合約利率從 6.86% 升至 6.9%；是 7 月來最高水準。

11-20歐亞股

英國國家統計局周三 (20 日) 公布的數據顯示，英國 10 月通膨率大幅上升至 2.3%，高於預期。此次升幅較 9 月的 1.7% 提高不少，超過經濟學家預測的 2.2%。數據顯示，英國本月核心通膨率 (不包括能源、食品、酒精和菸草) 為 3.3%，略高於 9 月的 3.2%。

11-20基金

川普確定當選美國總統，全球股市隨即出現大漲行情，標普 500 指數也在篤定勝選隔日大漲 2.5%，然而，在短暫的慶祝行情之後，市場持續反應川普可能帶來的政策不確定性，加上美國 10 月零售銷售數據高於市場預期，以及鮑爾暗示不急於降息，加權指數弱勢震盪，短線來看，在觀望情緒未緩解前，暫時先觀察季線支撐情況及本周四輝達財報，野村投信表示，投資人可留意評價面合理或具高殖利率抗震力較佳的相關個股，都是當前布局重點。

11-19台股新聞

美國大選後，川普交易仍為市場主流，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超今 (19) 日分享最新觀點，預測 2025 年是「亂世繁花」，川普在移民政策上將有更大力度，加上關稅議題，恐進一步掀起通膨，但同時市場有越來越多新錢投入，股債市仍有支撐力道。不過，政策的不確定性恐導致市場情緒波動，易使投資人「蛇影杯弓」，對降息幅度的預期也將反覆調整，債券價格隨之震盪不斷。

11-18基金

挺川大將馬斯克對科技政策發揮影響力，川普 11/5 發表勝選感言時，盛讚電動車大廠特斯拉（Tesla）暨太空探索科技公司（SpaceX）執行長馬斯克是共和黨「新星」，並贊同科技創新不該受到法規限制的觀點，過去拜登簽署的 AI 監管行政命令可能成為川普上任後優先關注的目標，而在 2025 年 1 月川普正式上任前，有關幕僚的人選、政策的走向，特別是對中國是否課徵高關稅、對台積電是否祭出限制等風向都會讓市場出現較大波動，野村投信表示，年底前大盤維持震盪、類股輪動機會仍高，不過隨著 11/20 輝達公布財報與明年 1 月黃仁勳 CES 發表演講，預計會更清楚說明 GB200 出貨情況以及 Rubin 系列新產品展望，可以利多看待，只要狀況符合市場預期，2025 年的慶祝行情可望啟動，大盤仍有機會再向上挑戰 24416 高點，因此 2025 年的股市展望仍是正向的。

11-18外匯

隨著川普成功當選美國總統，市場正密切關注中國對其政策方向的回應。交易員最初預期當局將在 11 月初的全國人大常委會會議上推出大規模的刺激措施，以應對可能的經濟壓力，但最終結果不盡如人意。在上週五會議結束當天，CN50 和恆生指數的回撤幅度分別達到 5.4% 和 4.9%。

11-15基金

川普在第一任美國總統任期時，喜歡將不斷創新高的美國股市，當作自己經濟政策有效的證明，「川普投顧」由此而來，在川普勝選後共和黨可望全面執政，美股行情持續發酵中，市場對於美股似乎也抱持較樂觀的態度，從美國穩健的經濟預示，從軟著陸轉變成不著陸機率升高，美元指數溫和上漲，尤其是考量促進美國成長、減稅和跨產業鬆綁管制的前景之後，正激勵美股。

11-15台股新聞

為期 12 天的 COP29 聯合國氣候峰會再度登場，本次峰會聚焦氣候融資、化石燃料轉型等議題。雖然川普勝選，對美國的氣候行動，減碳進程可能構成阻力，但在全球平均溫度創歷史新高，極端氣候威脅漸強的狀態下，全球 2050 年達到淨零碳排的長期目標依然沒變。

11-14鉅亨新視界

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/11/13）野村腳勤觀點：晶片禁令雷聲大雨點小美國政府對台灣開了第一槍，禁止台積電出貨 7 奈米晶片給中國，乍看這似乎是很嚴重的事，但我們研判實際影響相對有限，關鍵在於台積電 7 奈米以下客戶以歐美及台灣廠商為主，這項禁令頂多對營收造成約個位數的減損，影響不大，而且考量先進製程產能供不應求，轉單至其他客戶亦或是對客戶漲價，都有助於稀釋部分衝擊。

11-13美股雷達

投資人考量川普總統任期內的未來經濟，房貸利率上周繼續攀升。房貸市場基本上得到喘息。根據抵押貸款銀行家協會 (MBA) 的季節性調整指數，上周總申請量基本持平，與前周相比僅增加 0.5%。雖然增幅很小，但卻是整體需求 7 周來首次上升。符合貸款資格的 30 年期固定利率房貸平均合約利率從 6.81% 上升至 6.86%；自備 20% 頭款的點數從 0.68 下降至 0.60，其中包含啟動費。

11-12鉅亨新視界

國內 ETF 市場除台股主題火熱，美、日股 ETF 也因為行情創新高同步吸引投資目光，根據彭博資料統計，其中美股及日股 ETF 今年來受益人數及規模大幅增長，成為海外股票 ETF 市場布局亮點。野村美日 ETF 傘型基金之 00971 野村美國創新研發龍頭 ETF 以及 00972 野村日本價值動能高息 ETF (本基金配息來源可能為收益平準金且無保證收益及配息) 於 11/5 申報生效核准，預訂 12/18 展開募集。

11-08美股雷達

隨著市場消化聯準會對未來降息的前景，美股周五 (8 日) 早盤，道瓊指數上漲 0.27%，標普 500 指數上漲 0.14%，那斯達克指數持平，費半下跌 0.07%。川普本周稍早贏得 2024 年總統大選後，三大主要股指連日大漲，均有望實現單周強勁上漲，其中標普 500 和道瓊指數上漲約 4%，這兩個指數都有望創下自 2023 年 11 月以來最好的一周。

11-08鉅亨新視界

俞鼎基（Guy Uding）／野村投信投資長美國總統大選結果一夕之間，全球所有人的目光都集中在美國大選上，選情底定的速度比市場預期更快一些。最終結果是，共和黨總統候選人川普獲勝，共和黨將控制參議院，目前眾議院仍勢均力敵，但金融市場已反映紅潮（Republican sweep）情境。

11-08鉅亨新視界

航運巨頭馬士基 10/31 第 3 季財報指出今年營運向好，受惠運費上漲，除持續調升財測外、2025 年將提高股息，更揭示本季營運動能不會比第 3 季差，為貨櫃海運業第 4 季獲利動能開啟利多想像空間。另一航運大廠美森輪船 (Matson) 2024 年第三季度營收與獲利皆呈現雙位數成長，並預期只要當前經濟、供應鏈維持暢旺且地緣政治不確定性持續存在，第四季度運價可望保持高位。

11-08美股雷達

美國聯準會 (Fed) 在周四 (7 日) 結束為期兩天的利率政策會議後，宣布將基準利率下調 25 個基點 (1 碼)，從 4.75%-5% 區間降至 4.5%-4.75%。這是 Fed 連續第二次調降利率，儘管降息幅度不如前一次會議激進，但仍在持續其調整貨幣政策的步伐。

11-07歐亞股

由於通膨 3 年來首次低於 2% 的目標，英國央行宣布降息 25 個基點，這是今年央行第二次降息。央行貨幣政策委員會 (MPC) 以多數票投票，決定將基準利率從 5% 降至 4.75%，符合市場預期。此前，英國央行在 8 月進行了 4 年多來的首次降息，當時通膨率降至 2% 的目標。

11-07外匯

挪威央行周四 (7 日) 將政策利率維持在 16 年高點 4.50% 不變，並重申將維持利率不變至年底，符合分析師預期。挪威央行總裁 Ida Wolden Bache 在周四的聲明中表示，利率可能會保持不變「到 2024 年底」，經濟前景仍符合從第一季開始逐步降息的計畫。