投資觀點
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如果你看好 AI 發展的長線題材，也已經在科技類股有所布局，下一步可將目光延伸到產業鏈的源頭，也就是電力與能源轉型。隨著資料中心與電力的連動日益加深，本文將從「算力的最小單位」Token 談起，說明每一個 Token 背後如何對應真實用電，再到站在能源技術前緣的百達能源轉型策略團隊，如何鎖定那些能把每一度電用得更有效率的公司。
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近期全球金融市場因中東地緣政治衝突與能源價格劇烈變化而走勢震盪，油價短期內明顯起伏，帶動風險資產價格時而回檔、時而走高。百達投顧建議，在市場不確定性與情緒波動升高的環境下，投資人不宜過度追逐短線行情，投資策略應回歸企業基本面，聚焦具備穩定獲利能力與健全財務體質的高品質企業，以提升投資組合的抗波動能力。
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近期中東衝突升溫，引發市場對油價波動的關注。百達投顧指出，能源結構與石油危機時期大不相同，在全球能源供應來源更加多元及能源轉型持續推進的背景下，預期整體市場受衝擊相對有限，在 AI 電力需求持續上升、製造業回流、加速電氣化等多種趨勢的推動下，建議投資人可關注能源轉型相關產業的長期投資機會。
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AI 應用快速擴張，正推動半導體產業在設計、製造到供應鏈結構的深度重組。美國總統川普更於 23 日的 AI 峰會上公布「AI 行動計畫」，鬆綁一系列對 AI 的管制與資金運用，推動 AI 以及美製晶片發展。百達投顧表示，這波 AI 驅動不僅推升整體半導體技術門檻，也使產業價值鏈皆能受惠於全面擴張效應，建議投資人宜及早配置具跨區域布局與成長動能的核心半導體價值鏈、把握長線成長契機。
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進入七月中下旬，美國與各國的關稅談判逐漸明朗化、多數股市已收復第二季以來的跌幅，投資人心態也想「放暑假」，開始觀望是否該調整投資部位、重新加碼。不過，正如邁入夏季的典型氣候特徵 – 表面陽光普照，但下一個颱風也可能悄然生成，午後雷陣雨也說來就來。
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回顧第二季，儘管美股於季初「解放日」經歷了市場大跌的震盪，隨後在季末迅速收復跌幅並再創新高。儘管市場重返高點，但投資者對美國市場的信心已不如以往。主因市場挑戰不減反增，包括關稅政策反覆、中東地緣政治升溫，以及美國國會致力推動的「大而美法案」恐怕對政府赤字與長天期公債前景造成影響。
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2025 年 6 月 25 日，輝達在美股盤中強勢攀升，收盤股價創新高，市值一舉突破微軟，再度登上全球市值第一寶座。當日稍早，執行長黃仁勳於年度股東大會表示，輝達不再只是晶片公司，更宣示將全面進軍「AI 基礎建設、人形機器人以及自駕車」三大應用場景。
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美國聯準會在 6 月的利率決策會議維持利率不變，主席鮑爾赴國會作證時重申，降息時點將取決於通膨、就業數據，目前尚未達到啟動寬鬆的條件。百達投顧建議，當前降息步伐未明環境下，應優先評估資產收益性與利率敏感度，可選擇具備較高息收且較短存續期的非投資等級債，打造具韌性的現金流配置。
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美國總統川普上任以來關稅政策變動頻繁，繼 4 月宣布延長關稅措施後，6 月 4 日再度針對鋼鋁進口稅提出調升計畫，將稅率自 25% 提高至 50%，延續其貿易保護主義立場。川普此類「即興式風格」的決策，使政策風險與經濟不確定性進一步升溫，4 月初 S&P 500 指數一度因關稅政策引發市場恐慌，年內最大跌幅超過 18%；然而市場隨後迅速反彈，指數於 5 月底已回升至 5,911.69 點，年初以來漲幅僅約 0.5%，從結果來看，市場雖劇烈震盪，但指數幾乎回到原點，反映出股價走勢與情緒波動脫鉤，也讓投資人開始反思是否配置策略也需趁機調整。
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美國政策的不確定性促使投資者尋求資產計價幣別的多元化，考慮美元以外的選擇。百達投顧指出，歐元非投資等級債因降息預期升溫、經濟前景改善、企業獲利回升及美元避險收益等因素，成為多元化債券投資部位的理想選擇。市場仍在消化穆迪調降美國主權評等的衝擊，投資人對美債的需求明顯轉弱。