林麗雪
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ＡＩ供應鏈營運再旺好幾年
GB200 量產出貨後，ＡＩ出貨動能是否可再延續？大摩及外商操盤人認為，ＡＩ基礎建設終有一天會見到高原期，但不會是在這兩年，ＡＩ多頭仍將續航。【文／林麗雪】ＡＩ出貨好消息連連，Blackwell 出貨在即，輝達並大幅提高 Blackwell GB200 出貨量目標，二○二五年ＡＩ出貨暢旺大勢底定，惟機構法人更關注的是ＡＩ出貨動能是否持續至二○二六～二七年？可喜的是，除了台積電最新法說會給予正向期待外，摩根士丹利從供應鏈確認發現也傾向正向，並呼應台積電董事長魏哲家的全球ＡＩ投資只是剛開始的說法，ＡＩ供應鏈大行情仍有看頭。
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製鞋供應鏈的投資新嬌點
全球運動鞋品牌力大挪移！Nike 市占持續流失，Adidas、Asics 重返榮耀，加上 Hoka 及 On Running 旋風崛起，製鞋供應鏈亦出現全新的投資洗牌。【文／林麗雪】隨著年輕世代追求流行的品味挪移，全球運動休閒品牌力明顯潮起潮落，美國運動用品龍頭大廠 Nike 日前公布上半年財報，再度不如預期；然愛迪達（Adidas）及亞瑟士（Asics）潮鞋銷售則如日中天，加上新竄起的跑鞋品牌 Hoka 及 On Running 仍快速擄獲菁英跑者的目光，全球運動鞋品牌看好度大挪移，獲得新品牌加持的製鞋代工廠及鞋材供應商營運也跟著注入新氣象，包括來億ＫＹ、志強ＫＹ、南寶、百和及百和興業ＫＹ成製鞋業投資新焦點。
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外資重新關注液冷散熱產業
輝達 Blacewell GB200 伺服器量產雜音及規格調整陰霾消除，液冷散熱明年產值將大噴發，散熱股大幅回檔後，已吸引大型外資法人重新審視投資契機。【文／林麗雪】輝達 Blackwell GB200 AI 伺服器出現量產雜音及規格調整，加上股價漲高後，使得近期投資人對於ＡＩ股追逐熱情一度冷卻，但外資機構全面盤查後，不僅對明年ＡＩ伺服器的出貨深具信心，並認為在扣除晶片外的零組件中，水冷散熱含金量高，明年產值成長驚人，散熱股經回檔後，已具投資吸引力，是逢低承接好時機。
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三集瑞 ＡＩ電感產業獲利王
老牌電感廠三集瑞ＫＹ挾高獲利回台掛牌上市，不僅毛利率逾四成、營益率更高達二五％以上，獲利實力橫掃被動元件同業，究竟三集瑞的獲利秘辛為何？【文／林麗雪】談起電感，多數投資人的第一印象是這是個技術成熟、毛利率普遍無法太高的產業，不過，翻開十月下旬將回台掛牌的三集瑞ＫＹ財報，驚人的發現，過去三年多來，三集瑞不僅毛利率逾四成，年營益率並高達二五～三○％，當同業在疫情期間為庫存所苦之際，其在二二年獲利依然堅挺，如此優異的營運成績，讓人好奇究竟是怎麼辦到的？長方形模壓電感開發始祖一九九○年成立的三集瑞，是國內極老牌的電感廠，董事長林伙利自台北工專電機科畢業後，進入所羅門跑業務，嗅覺敏銳的林伙利，看到當時包括 Switch power supply、主機板都需要鐵芯、磁珠跟電感這些元件，因緣際會發現電感行業生意可以做，加上小時在馬祖生活清苦，從小立志長大要有一番作為，三年後離開所羅門便走上創業之路，三集瑞就此成軍。
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Metalens掀光學技術新革命
Metalens 掀光學技術新革命，蘋果發展３Ｄ影像升級關鍵技術。【文／林麗雪】智慧型手機許久未見規格升級，新機發表乏善可陳，不過，今年起有望不一樣！蘋果九月十日將舉行一年一度的發表會，市場對於全新 iPhone 16 系列手機充滿期待，除了聚焦ＡＩ功能展現外，iPhone 16 Pro 甚至之後的 iPhone 17，將在鏡頭及 Face ID 迎來重大變革，都讓光學鏡頭及光學半導體產業今年起營運有望喜滋滋。
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債券ＥＴＦ迎來投資甜蜜點
聯準會利率見頂並在高原期維持一段時間後，搭配聯準會降息訊號浮現，是債市投資最完美的時機，全球投資大老及大戶資金已提前卡位債市多頭列車。【文／林麗雪】聯準會主席鮑威爾於全球央行年會上明確表示降息周期來臨，此為鮑威爾迄今發出最強烈的降息訊號，不意外的話，九月起隨著聯準會降息循環啟動，投資人期待許久的債市，也將正式迎來多頭行情，過去一季，全球資金亦正積極重新分配資產比重，從過往重押股市移轉部分資金轉入債市。
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蹲久了 PCB及ABF敗部復活
各陣營陸續發表ＡＩ手機，加上ＡＩ伺服器需求暢旺，尤其 GB200 用量大，將逐步扭轉ＡＢＦ供過於求窘境，ＰＣＢ大廠下半年起營運倒吃甘蔗。【文／林麗雪】ＡＩ浪潮席捲，電子工業之母的ＰＣＢ，自然不能缺席，不過，受到高通膨、景氣下行拖累影響，手機等消費性電子產品景況不佳，ＰＣＢ及ＡＢＦ產業因此低檔徘徊許久，上半年ＡＩ股大漲過程中，相關族群都掉了隊，惟蘋果及安卓ＡＩ手機下半年可望陸續推出，不再拖累產業，加上廠商近年在ＡＩ伺服器的耕耘陸續開花結果，沉寂許久的ＰＣＢ及ＡＢＦ營運即將敗部復活。
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奧運助攻 來億鞋王業績噴發
法國奧運倒數計時，Adidas 復刻歐洲看台時尚，搭上最潮商機，供應鏈業績樂翻，來億第二季營收創下歷史新高，下半年營運可望持續飛升。【文／林麗雪】全球運動盛事催化，傳產製鞋紡織醞釀拉貨商機，尤其二○二四年奧運將在法國巴黎舉辦，整個歐洲市場可望為奧運瘋狂，德國品牌製造商愛迪達（Adidas）挾著兼具時尚及休閒的設計優勢，及今年奧運將在法國舉辦的地利之便，無畏 Nike 日前發布獲利預警、股價大跌二成的利空，Adidas 股價仍挺在歷史高檔水準，隨著奧運到來，Adidas 相關供應鏈可望雨露均霑。
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下一站，台積電
台積電與輝達強強聯手，未來五年看不到競爭對手，半導體先進製程產能奇缺，黃仁勳支持台積電漲價，全球機構法人開始正視台積電評價相對委屈這件事，護國神山後市仍欲小不易。【文／林麗雪】台北電腦展雖隨著輝達創辦人黃仁勳離台，話題雖暫告落幕，但其留給台灣科技產業評價的調升行情，才正要接續展開，尤其是評價相較於全球ＡＩ股委屈許久的台積電，在黃仁勳一句「支持漲價」言論下，未來幾年有望持續啟動評價調升行情，台股雖因技術面指標乖離過大而有漲多回檔壓力，但長線格局仍欲小不易。
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誰是客製化資料中心大贏家？
政府機構及企業客製化ＡＩ資料中心將接棒成為ＡＩ軍備競賽全新戰場，能提供客製化解決方案的廠商將大啖商機，美有 Vertiv、台灣有 AMAX 及台達電成贏家。【文／林麗雪】輝達創辦人黃仁勳於台大演講會中直指「ＡＩ工廠」將接棒掀起全新的產業革命，市場預料，全球ＡＩ軍備競賽將從四大雲端資料中心向下深化，由全球各行各業擴增資本支出接棒，企業客製化ＡＩ資料中心已然是個全新戰場，正醞釀另一波龐大商機。
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AI PC供應鏈進階選股
黃仁勳站台背書，戴爾全球大會率先點燃 AI PC 投資巨浪，緊接著台北電腦展及蘋果 WWDC 開展，邊緣 AI 供應鏈規格升級行情仍將紅不讓。【文／林麗雪】繼人形機器人之後，輝達（Nvidia）執行長黃仁勳在五月二十日站台美國個人電腦戴爾科技（DELL.US）全球大會直言：「只有戴爾可以打造運算、互聯、儲存，並用厲害的軟體整合出超強的ＡＩ普及化產品」，黃仁勳再度背書，AI PC 供應鏈掀起投資巨浪，不僅提前為即將到來的台北電腦展（Computex）暖身，族群主升段行情並全面啟動。
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GB200供應鏈最新贏家
GB200 超強的運算力，樹立產業鏈的高進入門檻，進而牽動供應鏈集中化，鴻海、廣達讓外資感到雀躍外，取得散熱機櫃及機構訂單廠商業績也將大噴發。【文／林麗雪】電腦展開展在即，市場引頸期盼 GB200 最新供應鏈名單曝光，而 ODM 大廠首季財報法說會後，外資券商分析師罕見的雀躍，鴻海、廣達、技嘉目標價全面被調高，儘管三家ＯＤＭ大廠股價已漲多，但分析師直言，GB200 伺服器供應鏈出貨趨勢相當明確，且由於進入門檻變高，硬體供應鏈亦出現大洗牌及訂單集中化，能取得訂單的廠家，後市仍大有可為。
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ETF一路熱到4月
台股迎來史上最大的 ETF 建倉資金潮，行情欲小不易，惟後續仍要留意投資人的追價動能及第二季權重調整的共振效應。【文／林麗雪】元大台灣價值高息ＥＴＦ短短五天募集一七五○億元，加計統一台灣高息動能ＥＴＦ先前募集的五三一億元，台股瞬間迎來二二八一億元的資金活水，00939 成分股甫建倉完畢，於三月二十日掛牌上市，緊接著 00940 進入成分股建倉作業，對台股市場有一定程度的動能支撐，00940 掛牌前，台股行情愈小不易，但投信高層主管提醒，台股高股息ＥＴＦ的規模突破兆元，進入五月後應留意成分股調整的共振效應，ＥＴＦ對台股帶來的籌碼面狂歡派對過後，仍要留意ＥＴＦ掛牌後的次級市場是否持續有追價動能。
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GTC 2024催生散熱革命 液冷當紅
新款ＡＩ晶片競推上市，能耗動輒千瓦起跳，液冷散熱需求如日中天，供應鏈加緊驗證量產，散熱雙雄股價突破六○○元之後，被遺忘的明珠有哪些？【文／林麗雪】輝達（Nvidia）GTC 2024 大會即將於三月十八至二十一日在美國登場，市場高度關注輝達是否在ＧＴＣ大會上揭露次世代超級運算晶片 GPU B100 及 B200 的量產時程，由於 B100 及 B200 的晶片能耗都超過一○○○Ｗ，ＡＩ伺服器搭配的散熱解決方案需要升級，供應鏈指出，符合輝達次世代超級運算晶片能耗需求的液冷散熱解決方案近期加速進入驗證中，預計將在年底有望開始出貨，並在明年放量，搶進液冷散熱廠家，營運將吃補。
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jpp-KY三支利劍出鞘 銳不可擋
全球供應鏈加速往東南亞重組，jpp-KY 泰國廠房炙手可熱，加上手握航太、伺服器產業多家國際重量級客戶訂單，營運扶搖直上指日可待！【文／林麗雪】客戶一來泰國，看到我們的廠就很興奮，訂單就直接進來，搞得我現在很頭痛，設備、廠房都不夠，才剛蓋好一個熔接廠，搬進去不到兩個月又滿了，伺服器機櫃箱體的生意一直在增加，光Ａ公司的機櫃，以前一周才出四百個，現在一周要出九百個，訂單多得不得了！」jpp-KY 經寶精密董事長鍾國松指著泰國曼谷廠房滿滿堆著要出貨的伺服器機櫃說，一個四十呎的貨櫃，只可以裝三十個機櫃，現在每周都是三十個貨櫃出貨到西雅圖、愛爾蘭或荷蘭的 Hub 倉，今年資料中心的訂單會比去年多很多。
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被動元件迎轉單 餅也變大
被動元件景氣修正超過三年，就容易展開另一個復甦循環，今年業績有望重啟成長，輔以族群本益比處在歷史低谷，評價回升已漸可期。【文／林麗雪】日本石川縣能登半島一月一日強震後座力浮現！全球被動元件大廠村田（Murata）位於石川縣的電感工廠「穴水（Anamizu）村田製作所」因設備、廠房修復費時，預估要等到五月中旬以後才能復工，短期電感供應出現缺口，建議客戶轉向購買競爭對手的電感材料，村田提供給客戶的替代料名單中，包括臺慶科及國巨旗下的奇力新，業者證實確實迎來伺服器及車用認證轉單，對庫存已處於低檔的被動元件廠來說，打了一劑訂單強心針。
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AI邊緣運算4大天王
英特爾第一個內建 NPU 處理器宣布開賣，AMD 及高通處理器也將跟著問世，邊緣 AI 盛世落地來臨，龐大的軟硬體升級商機正接棒 AI 伺服器，成為台股下一個最火熱的投資金礦。【文／林麗雪】英特爾新一代處理器 Core Ultra 於二三年十二月十五日正式發表，此款號稱四十年來第一個內建ＮＰＵ的處理器正式開賣，為個人電腦運行ＡＩ演算法建構發展雛形，也正式宣告 AI PC 時代的來臨！緊接著在二四年上半年，AMD 的 Ryzen 8040 系列及高通驍龍Ｘ系列晶片內建ＮＰＵ神經網路運算單元也將跟著問世，全球ＡＩ邊緣裝置運算力大躍進，全球各大品牌廠磨刀霍霍，總計已有超過二三○款 AI PC 將在未來一段時間搶市，ＡＩ邊緣運算加速落地，已掀起龐大升級商機。