泡泡瑪特
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泡泡瑪特 (09992-HK)股價今 (8) 日遭逢重挫，因投資人對這家潮玩製造商在美國市場的成長動能產生疑慮。在該公司先前公佈美國市場超預期成長後，市場正密切關注其銷售動能能否維持。泡泡瑪特股價今日開盤閃崩近 10%，從高點回落 40% 左右，創六周多來最大跌幅紀錄，終場收黑 8.49% 至每股 200.4 港元，一度失守 200 港元大關，最深跌至 199 港元。
根據摩根士丹利 (下稱大摩)(MS-US) 最新發布的研究報告，全球 IP 收藏品市場規模已突破 1000 億美元，2019 至 2024 年之間的年複合成長率 (CAGR) 達 8%，2024 至 2027 年料將保持 6% 的穩健增速。這一快速成長的市場正由「成人孩童化」趨勢驅動，中國與亞太地區成為主要增長引擎，其中泡泡瑪特、三麗鷗、孩之寶等龍頭企業表現尤為突出。
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一場由「驚喜」驅動的零售競爭正在全球玩具市場上演。隨著收藏品類別的盲盒玩具人氣爆炸，傳統玩具巨頭和零售通路商正卯足全力，將這股「神秘包裝」的熱潮轉化為今年耶誕購物季的銷售武器，市場競爭達到白熱化階段。這場競爭的導火線始於今年夏天。泡泡瑪特 (09992-HK) 旗下的「拉布布」（Labubu）玩偶在全球消費者中引發了驚人的收藏狂熱。
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分析師認為，席捲市場的泡泡瑪特 (09992-HK) Labubu 熱潮，正開始走向類似 1990 年代豆豆娃（Beannie Babies）崩盤的繁榮與崩跌循環，對投資者來說是一個警示訊號。根據《彭博》報導，Bernstein 亞太消費品資深分析師 Melinda Hu 指出，Labubu 熱潮即將達到高峰，投資者對泡泡瑪特下一波銷售動力的疑慮，使其股價上漲空間有限。
隨著投行 Bernstein 發出最新報告，警告知名潮玩品牌泡泡瑪特 (09992-HK) 第四季業績可能不如市場預期，該公司股價週三（11 日）在港股交易中一度下跌逾 3.7%，成為恒生中國企業指數中表現第二差的股票。根據《彭博》報導，Bernstein 分析師 Melinda Hu 等人在最新報告中指出，多個獨立數據來源顯示，10 月無論在中國本土或海外市場，泡泡瑪特的整體需求皆出現顯著下滑，且疲弱趨勢自 6 月高峰後持續加劇。
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根據《華爾街日報》周一 (10 日) 報導，漢堡王母公司 Restaurant Brands(QSR-US)與中國私募基金 CPE 達成合資協議，CPE 將投資 3.5 億美元並取得漢堡王中國 83% 股權。這是繼星巴克後又一速食巨頭引進中國本土夥伴的案例。
香港股市主要指數周五 (7 日) 集體收跌。港股承接美股下挫的壓力，全日呈現低位震盪態勢，市場此前對美國政府停擺恢復無期可能對經濟造成的打擊感到憂慮。截至收盤，恒生指數收跌 0.92%，報 26241.83 點，恒生科技指數跌幅居前，重挫 1.80%，收報 5837 點。
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泡泡瑪特今 (3) 日在港股開低走高，截至午間休市上漲 2.62% 至每股 227.4 美元，在 11 月迎來開門紅，而知名投行摩根士丹利(下稱大摩)(MS-US) 上周六 (1 日) 也認為這檔「潮玩」個股將持續高成長，並給予每股 382 港元目標價，較上周五收盤價還有 70% 潛在漲幅。
港股
短短數月內，曾經風光無限的港股新消費板塊，由高歌猛進迅速轉向估值下殺。週四（23 日），港股新消費板塊持續下跌，泡泡瑪特 (09992-HK) 盤中一度跌近 11%，最終收報 232.4 港元 / 股，跌幅 9.36%，最新總市值為 3121 億港元；古茗 (01364-HK) 與蜜雪集團 (02097-HK) 則分別下跌超過 6% 與 4%。
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泡泡瑪特 (09992-HK) 今 (22) 日早盤股價強彈 7.83% 至每股 270 港元，一舉扭轉昨日 4 月初以來單日最大 8.1% 的跌勢，這家潮玩龍頭股近兩日的劇烈波動，與公司剛揭露的第三季炸裂業績及市場對高成長持續性的分歧密切相關。
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據《澎湃新聞》周一（13 日）報導，蘋果 (AAPL-US) 執行長庫克現身上海 THE MONSTERS 十周年巡展，這是庫克此次訪問中國的第一站。展覽現場，泡泡瑪特 (09992-HK) 創始人王寧、LABUBU 藝術家龍家升與庫克親密互動，一起參觀 LABUBU 系列原創手稿和豐富多元的產品。
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隨著新一代年輕消費者成為消費主力，中國消費市場正上演劇烈的「冷熱分化」，一邊是白酒、食品飲料等傳統族群持續低迷，白酒指數自 2022 年來累計跌逾 30%，另一邊則是盲盒熱潮。中國《財經雜誌》報導，新消費的核心邏輯是抓住年輕人「悅己」「追求性價比」的需求。
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泡泡瑪特 (09992-HK) 「星星人美味時刻系列」盲盒周一 (29 日) 晚間 10 點正式發售，未開賣已在二手電商掛出全系列鏈接，含隱藏款均被預訂。開賣後僅十分鐘，天貓頁面顯示小餅乾毛絨掛件超 36 萬人加購，而官方旗艦店僅放貨 2 萬多件，手辦盲盒已售 3 萬盒以上。
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這兩年難不難？坦率地說，真是幾家歡樂幾家愁。一些行業反饋，難，確實很難。但再難也要過。具中國官方背景微信公眾號「牛彈琴」周五（26 日）表示，中國人說危機危機，總是危中有機；很難再難，總還是能再殺出一條血路。最近，看到 SHEIN 的數據，真是讓人刮目相看。
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隨著 Labubu 公仔的熱潮降溫，泡泡瑪特 (09992-HK) 股價持續下挫，自 8 月 26 日以來創新高以來，市值已蒸發 130 億美元。摩根大通將泡泡瑪特的評級由「增持」降至「中性」，導致該公司股價周一 (15 日) 一度挫逾 8%，最低見 253.8 港元，創下 4 月以來最大跌幅。
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近期躋身基準恒生指數及恒生中國企業指數成分股行列的泡泡瑪特股價今 (9) 日小幅反彈 0.21% 至每股 288.2 港元，終止昨日劇烈跌勢，專家認為 LABUBU 二手價格暴跌不是泡泡瑪特近期股價劇烈波動原因，主要是受到技術性拋售導致。摩根士丹利 (下稱大摩) 近期出具研究報告指出，泡泡瑪特近期股價大幅波動，更多是因為市場技術面與投資人情緒因素所驅動，而非基本面出現惡化。
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謝順峰潮玩 Labubu 從盲盒公仔躍升為炙手可熱的投資標的，在全球爆紅，原創 IP 投融資也跟著引起關注。中國目前雖然處於通縮疑慮與消費低迷交錯的大環境中，卻有一股力量從零售端與香港資本市場異軍突起，甚至火紅輸出到海外市場。成立於 2010 年的中關村、原本只是一家潮流雜貨店的泡泡瑪特（POP MART），早期主要營收來自於代理銷售日本角色玩偶 Sonny Angel，2017 年一度在新三板掛牌上市，卻在 2019 年 4 月下市。
中國商業版圖迎來重大時刻，「潮玩帝國」泡泡瑪特 (09992-HK) 創辦人王寧在富比世 (Forbes)2025 年億萬富豪榜以 279 億美元身價超越馬雲的 271 億美元，位列全球富豪榜第 77 位，而馬雲則位居第 81 位。儘管泡泡瑪特市值 4326.96 億港元與阿里巴巴 2897.83 億美元的體量仍有差距，但這一排名變化反映出中國商業生態的深刻變革，即從規模驅動轉向價值驅動，從生存消費邁向精神消費，從互聯網壟斷格局演變為多元創新崛起。
泡泡瑪特 (09992-HK) 「迷你版 LABUBU」(THE MONSTERS 心底密碼系列) 周四 (28 日) 線上正式開賣，線下則在今 (29) 日開賣。伴隨新品發售，泡泡瑪特天貓官方旗艦店、抽盒機微信小程式皆開啟直播。開售前十分鐘，天貓直播間觀看人數超 237 萬，抽盒機小程式直播超 84 萬人觀看。
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中國玩具製造商泡泡瑪特 (Pop Mart) 的執行長王寧，在今年因旗下熱門 IP Labubu 玩偶的爆紅，個人財富急劇增長，使其成為全球財富增長最快的人士之一。王寧的淨資產在今年內增加了約 200 億美元，使其總財富達到驚人的 275 億美元，足足翻了 3 倍多。