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近期全球市場因川普關稅充滿變數而動盪，反觀日本股市，財政變革到日本企業解除交叉持股以及股東激進主義抬頭等關鍵變化給股市帶來了利多，春鬥捎來佳音與股神巴菲特再度出手敲進日本五大商社，吸引資金回流持續加碼投資日股，在當前環境中展現日股更大的投資吸引力，除了說明從評價面來看日股具備更大的投資吸引力，也可見日股長期基本面仍持續看好。
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本週重點國際財經大事包括：美國總統川普將於 4 月 2 日課徵對等關稅、美國 3 月非農就業人口變動，以及美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾對美國經濟展望所發表的演說內容。本週操盤筆記 (0331-0406)1. 美國 4 月 2 日課徵對等關稅川普表明將在美國當地 4 月 2 日——他號稱的「自由解放日」——這一天宣布一整套貿易措施，包括對等關稅。
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貿易戰不斷升級，消費者信心暴跌，加上通膨出現再度上升的跡象，美股週五 (28 日) 遭遇「空襲」。 四大指數肅殺一片，道瓊狂瀉超 710 點，費半指數重摔近 3%。綜觀本週，標普 500 指數累計下跌 1.53%，道瓊週跌 0.96%。那斯達克指數下滑 2.59%。
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根據密西根大學周五 (28 日) 公布的最終調查報告，美國消費者信心指數在 3 月跌至兩年多以來的最低點，長期通膨預期則攀升至 32 年來的新高。關稅政策的不確定性加劇消費者對未來物價上漲的擔憂。美 3 月密大消費者信心指數終值創逾兩年新低。
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美股主要指數周五 (28 日) 開低，原因是最新數據顯示，美國 2 月前在價格壓力升幅超預期，引發對川普政府關稅政策進一步加劇通膨擔憂。截稿前，道瓊工業指數跌逾 50 點或近 0.1%，那斯達克綜合指數跌近 70 點或近 0.4%，標普 500 指數跌近 0.2%，費城半導體指數跌 0.2%。
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根據美國商務部經濟分析局 (BEA) 周五 (28 日) 公布最新數據，美國消費者支出在 2 月出現小幅回升，但增幅仍低於預期。與此同時，核心通膨指標卻顯示出更為明顯的上升，讓市場對美國經濟成長放緩和高通膨的憂慮加劇，尤其在川普政府的關稅政策推動下。
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彭博周四 (27 日) 報導，聯準會 (Fed) 前副主席寇恩 (Donald Kohn) 在南非央行主辦的一場討論通膨的活動上發表談話指出，美國總統川普的貿易戰政策，可能會逆轉過去幾十年來幫助美國經濟實現通膨趨緩的多項有利因素。寇恩在活動上說：「川普的貿易政策風險讓曾經助力於 1980 年代、1990 年代以及 2000 年代的通膨降溫力量面臨逆轉。
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美股主要指數周四 (27 日) 開低，川普最新關稅策略導致汽車股陷入混亂，而投資人則在一系列經濟指標中評估美國經濟健康狀況與推敲聯準會 (Fed) 未來政策路徑。通用汽車 (GM-US) 開盤挫逾 8%、福特汽車 (F-US) 跌逾 3%。截稿前，道瓊工業指數跌逾 260 點或近 0.6%，那斯達克綜合指數跌近 140 點或近 0.8%，標普 500 指數跌近 0.6%，費城半導體指數跌 2.4%。
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美國商務部經濟分析局 (BEA) 周四 (27 日) 公布第三次數據顯示，美國去年第四季實質國內生產毛額 (GDP) 季增年率終值報 2.4%，略高市場預期與修正值的 2.3%。顯示美國經濟的增長勢頭較為強勁。儘管增速低於去年第三季的 3.1%，但仍顯示出企業獲利上升的強勁表現。
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最近有個新名詞反覆出現在聯準會高層官員的演講中：「不確定性」。一開始是上周聯準會主席鮑爾，他在上周三 (19 日) 聯準會決定維持利率不變後，在記者會中提到這個名詞 22 次。像談到美國經濟前景時表示：「不確定性非常高。」他的同事後來也比照辦理。
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美國總統川普上任以來積極推動的關稅政策，雖然常隨著與各國協商結果等各項考量臨時出現變化，但整體方向仍不變，市場擔憂美國經濟走緩甚至衰退，資金也開始轉往歐日或中國等市場。展望第二季，野村投信認為，美國經濟仍具韌性，但股市波動度將因市場情緒而升高，整體持平看待，投資地區宜多元化；債市的波動較低，且可受惠於聯準會降息趨勢，正向看待後市，看好具高殖利率優勢的非投資級債券與新興美元主權債。
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參議員伊麗莎白 · 華倫 (Elizabeth Ann Warren) 在週三接受彭博新聞採訪時警告，美國總統川普可能會解除聯準會主席鮑爾的職務。華倫擔憂，川普聲稱擁有罷免獨立機構官員的廣泛權力，可能導致美國市場出現重大不穩定。華倫強調了此類行動的危險性，並表示如果美國總統可以隨意罷免公務員和獨立機構領導人，將導致權力過度集中。
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美國總統川普狂揮關稅大刀，引發全球金融市場震盪加劇，在多重不確定因素持續干擾下，美、台股市於 2025 年 3 月相繼跌破年線。彭博數據顯示，過去二十年標普 500 指數在年線附近震盪或未明顯下彎時，多屬短期技術性修正，若能把握指數跌破年線的機會，逢低布局並持有 6 個月，平均漲幅可達 8.8%，充分體現股神巴菲特的投資哲學「在別人恐懼時貪婪」。
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美股主要指數周三 (26 日) 開盤漲跌互現，投資人謹慎行事，靜待經濟數據和川普政府預計將於下周生效新關稅的更多明確性。截稿前，道瓊工業指數漲近 170 點或近 0.4%，那斯達克綜合指數跌近 50 點或近 0.3%，標普 500 指數漲 0.02%，費城半導體指數跌近 0.3%。
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美國經濟前景不明、美股震盪幅度加大，加上聯準會緩降利率趨勢明確，帶動債券市場買氣，根據統計，資金已連續 11 週淨流入債券市場，總金額達 1488 億美元 (資料來源：EPFR, BofA Global Research；數據期間：截至 2025/3/5)。
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美國經濟評議會周二 (25 日) 公布調查報告顯示，消費者信心在 3 月再次下滑，降至 2021 年初以來新低，原因是對價格上漲和川普政府日益加劇的關稅政策的擔憂。具體來看，3 月消費者信心指數跌至 92.9，低於經濟學家預期的 94.2，前值自 98.3 上修至 100.1。
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美股主要指數周二 (25 日) 小幅走高，投資人評估即將來到的對等關稅政策影響，並等待最新消費者信心指數等關鍵數據出爐，以尋找有關經濟健康狀況線索。截稿前，道瓊工業指數漲逾 20 點或近 0.1%，那斯達克綜合指數漲逾 30 點或近 0.2%，標普 500 指數漲近 0.1%，費城半導體指數跌 0.2%。
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根據《CNBC》的最新調查，許多美國企業財務長 (CFO) 對經濟前景持悲觀態度，預估美國經濟將在 2025 年底前步入衰退。儘管美股近期因川普經濟團隊對關稅政策表態較為緩和而出現反彈，但企業高層對未來的經濟狀況依然保持謹慎。在 2025 年第一季的 CNBC 財務長委員會 (CFO Council survey) 調查中，60% 的受訪財務長表示他們預估在今年下半年美國經濟會進入衰退，15% 的受訪者則認為衰退將出現在 2026 年。
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不確定性似乎是 2025 年至今全球市場的基調，也充分反映在金價節節上漲。在你起了金價居高思危的念頭前，讓我們重新審視當初的時空背景是否有改變？金價達整數關卡，投資難免有心理障礙金價在 3 月 14 日盤中交易中突破了 3,000 美元 / 盎司，並在 3 月 17 日星期一再次突破這個關卡，引發市場極大的關注。
基金
自美國總統川普上任以來，貿易戰火持續升溫，除先前對加拿大及墨西哥加徵關稅外，川普更揚言對法國及其他歐盟國家的葡萄酒、香檳及其他酒類產品課徵高達 200% 的關稅。此舉引發市場恐慌，也加劇了市場對關稅戰可能導致經濟衰退的憂慮，美股與台股近期亦出現較大幅度的回檔。