聯準會
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人們普遍擔心，美國總統川普不可預測的關稅威脅可能會導致投資停滯，並使全球最大的經濟體陷入高通膨和成長放緩的時期。美國對金屬進口徵收關稅立即遭到加拿大和歐盟的報復，川普也在 4 月初暗示將徵收對等關稅。一些券商調降了美股評級，多家公司以經濟不確定性為由發布了悲觀預測。
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股市已經習慣了聯準會的觀望作法；但現在川普似乎也打算這麼做。但他們的表現呈現鮮明的對比。聯準會主席鮑爾立場明確，讓市場可以等待，而且採取策略回應。隨著展望演變和關稅模式形成，聯準會可以隨時動用政策工具。但川普說話含混不清。當記者請他向市場澄清時，他嗤之以鼻。
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自美國總統川普今年 1 月上任之後就實施了嚴厲的新關稅，並且還放話將實施更多關稅，開始對聯邦政府的就業和支出進行破壞性削減，冒著與歐洲發生政治破裂的風險，並承認在他上任接下的良好經濟現在面臨著一些衝擊，甚至更糟。企業和消費者信心下降，一些製造業指標減弱，在川普上任前推動家庭財富創下紀錄的股市大幅下跌，這可能是富裕家庭支出放緩的先兆，而支出放緩支撐了整體消費。
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美國 2 月非農就業新增人數 15.1 萬，低於市場預期，失業率升至 4.1%，高於預期，消費者信心指數降至 98.3，創下 2021 年 8 月以來最大降幅，也是連續三個月走低，而美國民眾對未來一年的通膨預期升至 15 個月以來新高，顯示川普針對全球關稅的政策與變數，已衝擊到民眾對經濟增長前景的預期。
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美股主要指數周三 (12 日) 開高，有望從三周的跌勢中反彈，主因是受到最新數據顯示通膨降溫提振，而且投資人紛紛搶扣遭受重創的科技股。儘管如此，美國總統川普貿易政策對經濟影響的擔憂仍削弱市場情緒。截稿前，道瓊工業指數漲逾 140 點或近 0.3%，那斯達克綜合指數漲逾 350 點或近 2.0%，標普 500 指數漲逾 1.0%，費城半導體指數漲近 3.5%。
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美國 2 月消費者物價指數 (CPI) 增速全面放緩，其中聯準會 (Fed) 青睞的通膨指標──核心 CPI 年增率創下 4 年以來新低、月增率也寫下去年 12 月以來新低，交易員提高對 Fed 降息押注，預料今年至少降息兩次。不過有分析指出，通膨降溫恐怕只是暫時的，因為美國對進口商品加徵高額關稅，預料將在未來幾個月推高多數商品成本。
美國勞工統計局 (BLS) 周二 (11 日)公布 1 月職位空缺和勞動力流動調查 (JOLTS) 顯示職位空缺數有所增加，高於經濟學家預期，另外企業裁員減少、離職率上升，表明川普上台後就業市場展現韌性，不過關稅政策的不確定性和政府大幅削減支出可能導致經濟活動急劇放緩。
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美股主要指數周二 (11 日) 漲跌互現，原因是投資人對美國經濟成長放緩的擔憂仍揮之不去，同時也靜待稍晚的就業數據出爐。個股方面，美國百貨公司柯爾 (Kohl"s)(KSS-US) 與航空公司達美航空 (DAL-US) 盤前財測令人失望，開盤股價續跌。
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非農就業略低於預期，降息三碼預期持續偏高美國 2 月非農新增人口為 15.1 萬人，略低於市場預期；而失業率部分則意外由 4% 上升至 4.1%，顯示勞動市場持續降溫。數據公布後市場對今年降息預期的變化不大，相較 1 月 CPI 公布後更為樂觀，明顯偏向降息三碼或更多。
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由於對美國總統川普升級貿易戰可能引發經濟衰退的擔憂日益加劇，金融期貨市場正押注美國聯準會 (Fed) 可能在 6 月份啟動一連串快速降息。在川普先前發表關於經濟處於「過渡時期」的言論，並提高對中國、加拿大和墨西哥的關稅後，與聯準會政策利率掛鉤的 6 月、7 月和 10 月合約的降息預期均有所上升，幅度為 25 個基點。
美國紐約聯準銀行 (New York Fed) 周一 (10 日) 公布最新單月調查顯示，美國消費者預期短期內通膨會略微上升，並對自身財務狀況變得更加悲觀。調查顯示，2 月美國消費者對未來一年的通膨預期中位數微升至 3.1%，較 1 月的 3% 有所攀升。
美股上周大幅下跌後，似乎準備重新啟動賣壓。美國總統川普表示，他的關稅計畫可能需要一些時間才會讓美國人獲得財富回報，但華爾街的耐心已經所剩無幾。RBC 資本市場美國股市策略研究主管 Lori Calvasina 指出：「選舉後強勁的情緒曾是 2025 年美國股市看多共識的重要部分，但現在並未實現。
加密貨幣價格周一 (10 日) 延續下跌頹勢，隨著貿易戰緊張局勢升級，以及聯準會 (Fed) 可能不再進一步降息的前景日益減弱，抵銷川普上周發布一系列有利於加密貨幣的聲明，未能有效提振市場情緒。自 Fed 在去年 12 月中旬發出暫停降息訊號以來，風險資產如加密貨幣一直面臨壓力，加上上周五的就業數據顯示，美國失業率上升至 4.1%，高於上個月的 4%，這進一步加劇市場的不確定性。
美股主要指數周一 (10 日) 開低，美國總統川普周末的言論引發市場對貿易戰可能引發經濟成長放緩的擔憂，與此同時投資人準備迎接本周一連串包括通膨在內的經濟數據出爐。截稿前，道瓊工業指數跌逾 320 點或近 0.7%，那斯達克綜合指數跌逾 350 點或近 2.0%，標普 500 指數跌近 1.2%，費城半導體指數跌逾 2.0%。
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聯準會理事庫格勒警告，通膨可能會持續存在，而物價可能再次上漲，代表聯準會應該暫時維持利率穩定。她上周五 (7 日) 在貨幣政策傳導和勞動市場會議中表示：「我其實對所看到的通膨持續存在感到相當擔憂。」她指出，近期通膨預期加速，並表示她密切關注其對企業定價方式和勞工薪資談判方式的影響。
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自 2022 年啟動縮減資產負債表（Quantitative Tightening, 縮表）以來，美國聯準會已累計縮減超過 2 兆美元的資產負債表，資產規模從高峰時的 9 兆美元降至 2025 年初的 6.8 兆美元。然而，近期市場討論聯準會可能即將暫停縮表，甚至可能重新擴張資產負債表，背後的原因為何？該如何應對？1. 什麼是縮減資產負債表？縮減資產負債表是聯準會在結束量化寬鬆後的政策，目標是回收過剩流動性並恢復貨幣政策的彈性。
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關稅不確定性加劇，美股週五 (7 日) 早盤波動，接著在聯準會主席鮑爾演說後反彈，三大指數集體收紅。美股本週均呈下跌趨勢，道瓊和標普本週跌幅都超過 2%。那指週線下滑逾 3%，均創去年 9 月以來最差單週表現。週五非農就業報告公布，2 月非農就業新增 15.1 萬人，低於市場預期，失業率回升至 4.1%，超市場預期。
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美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾周五 (6 日) 在芝加哥大學布斯商學院的演講中強調，儘管美國經濟面臨許多不確定性，Fed 並不急於調整利率政策。他表示，美國經濟目前狀況良好，Fed 能夠保持耐心，等待更多來自經濟數據和政策發展的明確訊號。鮑爾指出，儘管市場普遍預期 Fed 可能會在 2025 年內降息，但他強調，這一決策不會基於一時的市場波動或政策猜測，而是依賴於更為清晰的數據和未來經濟的發展。
美國聯準會 (Fed) 理事鮑曼 (Michelle Bowman) 在周五 (7 日) 芝加哥大學商學院舉辦的活動中表示，隨著美國經濟狀況的變化，尤其是新冠疫情後的結構性調整，Fed 可能需要更加留意勞動市場的變化，並考慮其對貨幣政策的影響。
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美股主要指數周五 (7 日) 漲跌互現，此前最新數據顯示美國 2 月新增就業人數不及預期，失業率也意外上升，目前投資人靜待聯準會 (Fed) 主席鮑爾發表談話。截稿前，道瓊工業指數跌逾 20 點或近 0.05%，那斯達克綜合指數漲逾 80 點或近 0.5%，標普 500 指數漲近 0.2%，費城半導體指數漲逾 1.3%。