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日本走出失落 30 年，步入成長新階段的姿態嶄露頭角，隨著企業加薪，消費增加，投資信心上揚中，加上通膨逐漸轉向內需所帶動，使日本央行可能在 2025 年底逐步達成 1% 的政策利率與 2% 目標通膨，公司治理改革將繼續支撐日本股市，現在有更多的日本企業已經做出了重大改變，例如增加股票回購，日本 2025 年有望延續 2024 年經濟成長動能，日股仍有表現出色的空間。
外匯
◆USD/JPY美國上週初請失業金人數增加及第四季勞動生產率放緩超過預期，並據達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根稱，勞動力市場降溫表明美國聯邦準備理事會 (FED) 降息時機已到，而且美國加州野火及寒流恐阻礙 1 月就業增長，上週五令美元承壓；此外，日本財務省稱 1 月末外匯儲備升至 12,406 億美元，並據日本政府認為現在斷言消費下滑趨勢已觸底為時過早，但日本 12 月家庭支出較上年同期增長 2.7% 高於預期，為五個月來首次增長及 2022 年 8 月以來最快增速，另外路透調查預計日本第四季國內生產總值 (GDP) 環比年率增長 1.0%，實現連續三季增長，而且國際貨幣基金組織 (IMF) 亞太部副主任兼駐日本首席代表舒埃里表示，日本央行 (BOJ) 今年很可能再加息，料 2027 年底利率將達到中性水平，激勵日圓上漲。
外匯
◆USD/JPY美國推遲對加拿大與墨西哥加徵關稅，但對中國的新關稅已於週二生效，中國沒有過度反擊，美國總統川普亦沒有新舉措，緩解全球貿易戰的擔憂，但美國數據好壞參半，讓市場再度預計美國聯邦儲備理事會 (FED) 今年降息兩次，令美元承壓，並據日本央行 (BOJ) 鷹派審議委員田村直樹週四表示企業繼續轉嫁不斷上漲的原材料和勞動力成本，導致通貨膨脹風險正在增加，BOJ 必須在今年 4 月開始的下一財政年下半年提高指標利率至少到 1%，強化 BOJ 近期進一步升息的押注，激勵日圓上漲，美元兌日圓於 152.89 高點賣壓沉重。
外匯
◆USD/JPY美國總統川普不急於與中國國家主席習近平通話以化解兩國的貿易戰，週三引發避險情緒；此外，日本政府初步數據顯示，12 月經通貨膨脹調整後實質薪資較上年同期增加 0.6%，為連續兩個月增長，另外去年全年整體基本工資創三十年來最快增速及特別支付增速為 2001 年來最快，呼應首相石破茂認為強勁工資增長為支持脆弱經濟復甦的關鍵，日本央行 (BOJ) 則表示，持續、廣泛的工資增長是推高借貸成本的先決條件，並據標準普爾 (S&P) 全球市場財智編制調查日本 1 月 au Jibun Bank 服務業採購經理人指數 (PMI) 終值升至去年 9 月以來最高 53.0，為連續三個月擴張，而且 BOJ 企劃局長正木一博稱，若基礎通貨膨脹率如預期般加速邁向 2% 目標，BOJ 將繼續提高利率，打壓美元兌日圓自 154.46 高點下跌。
基金
今年 1 月全球債市震盪起伏，美國公債殖利率走勢隨著經濟與通膨數據起舞，面對變化迅速的投資環境，野村投信認為，美國長期處於降息循環，以現在的美債殖利率水準而言，進場投資債券是不錯的時機。野村投信預計於 2 月 18 日展開募集的「野村全天候環球債券基金 (本基金有一定比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)」，運用多元債種、存續期、信用風險與產業配置等四大全天候策略因子，無論面對何種總經環境，目標為追求報酬極大化與風險最小化，非常適合做為核心資產之一環並長期持有。
基金
美股近來不平靜，川普日前宣布對加、墨、中加徵關稅，以及研議將徵收晶片關稅，並準備進一步限制 AI 晶片出口中國，川普向貿易夥伴發出關稅威脅，顯示關稅戰有愈演愈烈跡象，市場對此不安，美股震盪持續，加上近期公布經濟數據佳，12 月非農新增就業人數遠高於市場預期，就業市場火熱讓市場擔憂通膨重燃、並使聯準會暫停降息步伐，面對開年即疲弱的股市，投資人應該如何操作？00971 野村美國創新研發龍頭 ETF 基金經理人林怡君表示，根據近 10 年統計，只要美股下跌時進場，平均而言持有一段時間後可望迎來一波反彈。
外匯
◆USD/JPY加拿大總理特魯多與墨西哥總統希恩鮑姆均同意加強邊境執法力度，以回應美國總統川普打擊移民和毒品走私的要求，川普政府在最後一刻暫緩對兩國徵收關稅計畫，對中國進口商品徵收 10% 額外關稅則仍生效，暫時避免貿易戰爆發，此轉折減少市場對避險日圓的需求，週二推升美元兌日圓至 155.52 高點，但日本央行 (BOJ) 總裁植田和男表示，BOJ 將致力於達成以整體消費者物價指數 (CPI) 為衡量標準的 2% 通貨膨脹目標，令市場對 BOJ 進一步加息的臆測升溫，促使日本十年期公債收益率升至十四年新高 1.27%，限制日圓走貶。
外匯
隨著市場預期美國總統川普的下一個關稅重點可能是歐洲，投資人開始押注歐元將出現更大波動。過去一周，歐元經歷自 2022 年以來的最大波動，隨美國威脅和部分關稅的實施，歐洲的反制措施和延遲措施隨之而來，市場情緒也變得更加動盪。目前，對於近期交易區間可能進一步擴大的期權需求激增，顯示出投資人擔心未來會出現劇烈波動。
基金
科技巨頭財報表現獲利優於預期，資本支出向上趨勢不變截至 1/31，已公布財報之科技巨頭如微軟、Apple、Meta、ASML，上季獲利表現皆優於市場預期，並且與 AI 相關之業務也持續成長，凸顯 AI 基本面仍然穩健。儘管中國 DeepSeek 橫空出世，但微軟、Meta 重申 AI 巨額資本支出仍有必要，Meta 更大幅上修資本支出至 650 億美元；彭博估計 2025 全年四大 CSP 資本支出大增 480 億美元，持續支撐 AI 硬體投資動能不墜。
外匯
◆USD/JPY美國總統川普下令自 2 月 1 日起對加拿大及墨西哥進口商品徵收 25% 關稅，亦對中國商品徵收 10% 關稅，恐刺激美國通貨膨脹，降低市場對美國聯邦準備理事會 (FED) 降息的預期，期貨市場大致認為 FED 今年降息兩次的可能性為 54%，週一激發美元跳空上漲，加拿大元與墨西哥披索重挫至多年低位，並據民間部門調查顯示，日本 au Jibun 銀行 1 月製造業採購經理人指數 (PMI) 終值降至 48.7，為連續七個月低於榮枯分水嶺，新訂單更連續二十個月下降，商業信心則觸及逾兩年低點，令日圓承壓，美元兌日圓升至 155.88 高點，但日本央行 (BOJ) 公布 1 月會議意見摘要顯示，一些決策者警告通貨膨脹上行風險及日圓疲軟可能對經濟造成損害，亦有委員認為物價風險偏向上行，BOJ 必須及時、漸進地升息，突顯 BOJ 繼續分幾個階段上調借貸成本的可能性仍在增加，進一步加息的臆測激勵日圓回升。
外匯
◆USD/JPY美國去年第四季國內生產總值 (GDP) 放緩，惟消費支出激增，暗示經濟仍具韌性，但指標美國十年期公債收益率追隨歐洲公債收益率下跌至六週最低，上週五壓抑美元，並據日本 12 月數據顯示求才求職比持平 1.25，但經季節調整失業率降至 2.4%，工業生產則較前月增 0.3% 符合預期及零售銷售較上年同期成長 3.7% 優於預估值，而且 1 月東京核心消費者物價指數 (CPI) 較去年同期升 2.5%，為連續三個月提速及創近一年最高，遠超過日本央行 (BOJ) 的 2% 目標，保持進一步加息的臆測激勵日圓，美元兌日圓下滑至 153.91 低點。
外匯
美元連續第二天走揚，美國總統川普近日表示，他支持比其高層官員所建議的更高額關稅，此番言論讓美元再度走強，成為交易關稅威脅的工具。隨著川普強調將對某些進口產品徵收「更高」關稅。彭博美元現貨指數一度上漲 0.5%，是過去一周內最大單日漲幅，之後收窄。
基金
2025 年股市開局震盪，截至 1 月 15 日，台灣加權指數收在 22,514.57 點，較去年底 2024 年 12 月 31 日的 23,035.1 點下跌 2.26%。隨著 CES 展的興奮情緒退卻，高位震盪的盤勢讓投資人一時失去方向。
外匯
◆USD/JPY週四日本政府公布 12 月進口較上年同期增長 1.8% 不及預期，但日圓疲軟提振出貨價值，出口較去年同期增加 2.8%，為連續三個月增長，促使貿易順差錄得 1,309 億日圓，可是整體出口量下降，並據路透查閱政府估算草案顯示，日本再融資債券發行量將在 2027 年降至七年低點，可能有助日本央行 (BOJ) 放緩購買公債速度，但美國核心通貨膨脹溫和刺激人們對美國聯邦準備理事會 (FED) 降息的預期及推升全球股市，日本財務省數據顯示截至 1 月 18 日止，日本投資人連續六週向海外股票淨投資，創 2024 年 9 月 7 日以來第二大單週淨購買量，令日圓承壓，而且市場等待 BOJ 利率決議，推升美元兌日圓至 156.75 高點。
外匯
◆USD/JPY美國總統川普表示政府正討論 2 月 1 日對從中國進口商品徵收 10% 關稅，同時誓言對歐洲進口商品徵收關稅，但未提供更多細節，讓投資人對關稅和全球貿易戰推高通貨膨脹的風險保持謹慎，週三美元在掙扎走勢中承壓，並據日本最大商業游說團體經濟團體連合會 (Keidanren) 和工會拉開年度勞資談判序幕，可能導致今年再次大幅加薪，民間智庫日本經濟研究中心則於 12 月 23 日至 1 月 8 日進行調查，預計日本大型企業今年為其工會平均加薪 4.74%，而且日本零售商連續第二年大幅加薪，意味著企業利潤受擠壓及勞工有更多錢花用，為日本央行 (BOJ) 再加息提供理據，推動日圓上漲，美元兌日圓跌至 155.33 低點。
外匯
◆USD/JPY美國總統川普上任首日就職演說中沒有提出具體的關稅計畫，而且官員們表示任何新的稅制都將以有節制方式徵收，讓容易對貿易關係敏感的貨幣鬆一口氣，但川普暗示考慮 2 月 1 日對加拿大及墨西哥進口商品徵收 25% 左右的關稅，挑戰市場對其貿易政策可能更加漸進的看法，週二引發美元在震盪交投中強勁反彈，兌日圓觸及 156.20 高點。
鉅亨新視界
受到經濟數據好壞解讀不一，全球股市 2025 開年以來上衝下洗，似乎預告蛇年的「蛇行」走勢，經濟領頭羊的美國更將迎接川普 2.0 時代的到來。美股元月上半就面對波動加劇的走勢，元月行情與後市表現是否值得期待？投資人該如何挑選較能提高投資潛力？00971 野村美國創新研發龍頭 ETF 基金經理人林怡君分析表示，根據近 10 年統計，美股若在開年元月的上半月收紅，之後一段時間的表現值得期待。
外匯
◆USD/JPY國際貨幣基金組織 (IMF) 上調對今年全球經濟增長預測 0.1 個百分點及調高美國經濟增長預測至 2.7%，但美國核心通貨膨脹率回落、美國聯邦準備理事會 (FED) 理事沃勒言論鴿派及有關逐步推出關稅措施臆測，週一壓抑美元；此外，日本政府估計首相石破茂政府面臨反對黨提出可能導致預算膨脹的各項要求，幾十年來首次實現基本預算盈餘的目標將推遲一年，但日本 11 月核心機械訂單分別較前月與上年同期增 3.4% 及 10.3% 超過預期，而且工業生產修正較前月跌 2.2% 優於初值，提供日圓支撐，美元兌日圓受限於 156.58 高點。
外匯
Illustration by TradingView要點：● 歐元小幅上漲● 匯率維持在 1.03 美元以上● 川普與鮑威爾：合作夥伴還是對立關係？如果川普兌現他的承諾，美國貨幣可能會大幅受益 — 減稅、關稅和放鬆管制都是利好美元的因素。今天是就職日！● 在本週，EURUSD 適度走高，上漲 0.4%，達到 1.0315 美元。
鉅亨新視界
面對市場的不確定性升高，野村投信與將來銀行首次攜手合作，獨家推出「投資 MBTI」，讓投資人透過了解自身性格，找到最適合自己的投資策略，進而掌握 2025 年的市場先機。野村投信亦針對 2025 年第一季市場展望及資產配置，提出「股優於債」的策略，看好美、日、台等市場的成長潛力。