汽車
國際政經
據《NHK》報導,日本首席貿易談判代表赤澤亮正 (Ryosei Akazawa) 周四 (31 日) 表示,美國將日本汽車進口關稅從現行 25% 下調至 15% 的進程可能需要一些時間。赤澤在政府針對美國關稅的工作小組會議後向記者表示,他預期美方將自周五 (8/1) 起,依照雙邊協議,將部分「對等」關稅下調至 15%,但針對日本汽車的關稅下調「可能還需要一些時間」。
基金
加權股價指數近 6 個月表現:(資料來源:Bloomberg,截至 2025/07/30)野村腳勤觀點:兩個方向看待潛在財報匯損今年第二季新台幣兌美元強力升值,成為出口商與投資人心中的一大痛點,雖然今日來看它已不是什麼新鮮事,但對關心出口商第三季財報的讀者們來說,該如何看待此事?或是潛在匯損是否已反映於現階段股價之上?我們建議無需著急,但勿忽視。
港股
截至台北時間30日02:03,恆生科技指數下跌169.59點(或3%),暫報5474.79點。歷史漲跌幅近 1 週:+0.67%近 1 月:+5.67%近 3 月:+12.44%近 6 月:+19.49%今年以來:+26.33%焦點個股汽車概念領跌-2.57%。
基金
日本股市 4 月吸引大量外國資金,根據日本財務省統計,外資於 4 月買超日股金額高達 3 兆 6,759 億日圓,創下歷年單月最高紀錄,也使得年初迄今 (截至 7 月 28 日) 外資對日股持續買超。野村投信表示,與其他成熟股市相比,日股之所以能成為投資美國以外成熟股市的不二選擇,包含:1) 日本資本市場發展已相當成熟、股市總市值在成熟國家中僅次於美國。
基金
市場等待台灣關稅談判結果,近日加權指數狹幅震盪,加上半導體晶片關稅亦可能在近期有相關消息,台股料將維持高檔震盪。隨著各國對等關稅即將於 8/1 塵埃落定,加上美國與日本已達成重要貿易協定,整體投資環境逐漸明朗,企業接單能見度與營收展望也因此更加清晰,投資氣氛逐步回溫;此結果不但激勵日本東證指數 (TOPIX) 於 7 /24 收盤創下歷史新高,也帶動亞洲鄰國 (包括台股) 的利多氣氛跟著水漲船高。
基金
關稅戰川普大獲全勝談判籌碼決定稅率,全球供應鏈重新洗牌各國關稅稅率逐漸塵埃落定,最新亮點在 7/23 日本達成協議,將關稅降至 15%,並以汽車與農產品市場讓步換取低稅率。談判籌碼較弱的印尼、越南與泰國,為獲取低稅率,不得不承諾對美零關稅並全面開放市場;反觀日本、韓國與歐盟,憑藉汽車與半導體等產業優勢,保有更大的談判空間與主導權。
基金
近期美股屢創新高,國際股市投資氣氛佳,助長台股的上攻氣勢,加上台積電法說會樂觀,台股可望續多頭氣氛,本周美國科技股將陸續公布財報,根據研調機構的預測,美國整體科技股獲利成長將呈雙位數,預期財報表現可期,有利台股維持震盪走高的局面。台積電近幾次財報表現不斷優於預期並帶動股價上攻,然而這也將持續推升市場對未來營運的期待,基期墊高有可能使得股價出現震盪,投資人應留意波動不宜過度追價。
國際政經
美國與歐盟於週日(27 日)正式達成一項重大的關稅協議,將歐盟大多數出口至美國的商品(包括汽車)的關稅降至 15%,成功化解了本可能引爆的美歐貿易戰。根據《彭博》報導,川普在蘇格蘭與歐盟執委會主席馮德萊恩(Ursula von der Leyen)會晤後,正式宣布這項協議。
國際政經
美韓原定周五 (25 日) 舉行的「2+2」關稅會談,因美國財長貝森特 (Scott Bessent) 另有緊急行程而宣布延期,讓南韓原本希望這個禮拜與美國談妥貿易協議、避免被加徵 25% 關稅的希望落空。不過美國與南韓周五重申,仍會在 8 月 1 日談判期限到來之前達成協議。
基金
輝達宣布在台灣設立 AI 總部,直接將台灣推上全球 AI 供應鏈的關鍵位置,台股也因為 AI 供應鏈奮起,未來供應鏈業績將持續成長,台灣相關 AI 供應鏈有機會受到拉抬,有利台股後市動能。野村投信表示,步入 8 月後,台股不免將面臨新版對等關稅上路,以及潛在的半導體關稅威脅,加上 Q2 財報中的匯損壓力與 Q3 訂單下滑風險,短期股市可能受拖累而有回檔風險,相關風險投資人需審慎因應市場可能的波動。
國際政經
據《Barron"s》報導,美國與日本最新宣布的貿易協議,正被視為其他貿易夥伴在 8 月 1 日關稅生效大限前,達成自身協議的潛在範本。這項協議的關鍵細節包括美國將對日本徵收 15% 的關稅,這遠低於原先威脅的 25% 基線關稅,也低於已對日本汽車出口實施的 25% 關稅。
美股雷達
南韓財政部周四 (24 日) 表示,美韓高階官員之間的貿易談判已經推遲,原因是美國財長貝森特 (Scott Bessent) 的行程搭不上。貝森特原本預定與南韓財長具潤哲 (Koo Yun-Cheol) 一同舉行所謂的「2+2」會議,而美韓雙方的貿易代表也將與會,但現在只能盡快重新安排開會日期。
基金
加權股價指數近 6 個月表現:(資料來源:Bloomberg,截至 2025/07/23)野村腳勤觀點:產業供需 > 關稅風險隨著關稅大限 8/1 的逼近,投資人對台灣即將出爐的對等關稅稅率相當在意,甚至比我們的重視度還來得高。當然這不表示野村不在意對等關稅或之後的半導體關稅,而是所有國家對美談判皆處於被動角色,過多的臆測對投資實質助益其實有限,因此我們更關注的是,台灣企業對潛在的關稅衝擊做了哪些準備,這些工作又是否足夠完善。
美股雷達
美國三大汽車製造商對川普總統與日本達成的關稅協議感到擔憂,認為與競爭對手相比,美國車廠將面臨更高的鋼鐵、鋁及零件進口關稅,讓他們在美國市場處於劣勢。據《美聯社》報導,美國汽車政策委員會(AAPC)主席 Matt Blunt 周三(23 日)表示:「我們需要仔細審閱這項協議的所有細節,但從目前來看,這是一項對日系車(不含美國成分)收取較低關稅的協議。
國際政經
美國總統川普與日本首相石破茂於週三(23 日)表示,雙方已達成一項關鍵性的日美貿易協議,其中包含對來自日本的進口商品徵收 15% 關稅,並加強雙邊經濟合作。根據川普在 Truth Social 上的說明,這項協議將帶來高達 5500 億美元的日本對美投資,並將進一步開放日本市場,允許更多美國產品進入,包括汽車、稻米與其他農產品等。
基金
通膨優於預期,降息兩碼信心減美國 6 月 CPI (消費者物價指數) 年增 2.7%(略高於市場預期)、核心 CPI 年增 2.9%(符合市場預期),關稅對通膨的傳導僅初步顯現,暫時沒有看到因為關稅而失控上升的趨勢。目前通膨仍呈現溫和上升的趨勢,令市場對今年降二碼或者更多的預期降溫,反而對今年至少降息一碼的信心逐漸增強。
基金
台積電法說會公布第 2 季營收約新台幣 9,337.9 億元,稅後淨利 3,982.7 億元,EPS 15.36 元,創單季新高,受惠於 AI 需求強勁與高效能運算需求支撐成長,全年營收與獲利展望持續樂觀,加上市場持續反應輝達及超微 AI 晶片將恢復供貨中國市場,加權指數在台積電領漲下,往 24,000 點大關挑戰。
美股雷達
晶片製造商恩智浦 (NXP Semiconductor)(NXPI-US) 公布財報,第 2 季營收下滑 6%,本季 (第 3 季) 財測雖然略勝華爾街平均預測,但未能滿足投資人的高昂期待,導致周一 (21 日) 盤後股價下跌逾 5%。Q2 財報關鍵數字 vs 分析師預估EPS:2.72 美元 vs 2.68 美元營收:29.3 億美元 vs 29 億美元恩智浦上季營收下滑 6.4% 至 29.3 億美元,略勝於 LSEG 訪調分析師預估的 29 億美元。
A股
根據《路透》查閱的內部文件及對經銷商與買家的採訪,中國電動車品牌合眾汽車(Neta)與吉利汽車 (00175-HK) 旗下的高階品牌極氪(Zeekr),為達成激進的銷售目標,近年來涉嫌透過「提前投保」的手段虛報銷售數據。文件指出,這些電動車公司會在汽車尚未真正售出前,為車輛安排保險,藉此根據中國汽車登記規範提前列帳為銷售,以便達成月度或季度銷售目標。
基金
加權股價指數近 6 個月表現:(資料來源:Bloomberg,截至 2025/07/16)野村腳勤觀點:留意第三季可能出現的風險隨著 7/9 關稅豁免期結束,川普政府陸續公布關稅協議或直接發出通知,並於 8/1 正式生效,目前來看市場目前將貿易夥伴分為三類:已達成協議(如越南);積極談判中,預期稅率落在 10~20%;談判進度緩慢或經濟體較小,可能面臨較高稅率。