美債
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美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾周五 (22 日) 在傑克森霍爾全球央行年會上表示，可能需要降息以支撐勞動力市場，這番話促使交易員加碼押注 9 月降息，美國公債聞訊飆漲，有「恐慌指數」之稱的波動率指數 (VIX) 跌到去年 12 月以來最低。
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美國總統川普正積極施壓聯準會 (Fed) 大舉降息，MarketWatch 假想如果川普如願以償，到了明年此時的傑克森霍爾全球央行年會，可能出現以下情景。想像一下，一年過後，川普任命的新任 Fed 主席，正準備在傑克森霍爾舉辦的全球央行年會上發表演說。
美國公債價格周四 (21 日) 走跌，結束連續兩天的漲勢，因投資人調整對聯準會 (Fed)9 月降息的押注，並在全球央行官員齊聚懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole) 前保持觀望。(美國公債價格與殖利率走勢相反)10 年期公債殖利率上升 4 個基點至 4.33%，2 年期殖利率則升至 3.79%，反映市場對貨幣政策走向的敏感反應。
根據《彭博》報導，美國聯準會 (Fed) 官員在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 年會前夕接連釋出鷹派言論。克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克 (Beth Hammack) 周四 (21 日) 受訪時表示，若決策貨幣政策會議就在明天召開，她不會支持降息。
幣圈
高盛在近期的研究報告大膽預測，穩定幣領域即將迎來估值達數兆美元的爆炸性增長，目前是潛在的「穩定幣淘金熱」的開啟。這份樂觀展望主要源於重要的監管進展，特別是近期通過的《天才法案 (GENIUS Act)》，法案旨在統一美國各州與聯邦層面的穩定幣監管框架。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/08/20）野村腳勤觀點：關稅影響下需慎選產業台灣今年經濟表現火熱，1-7 月出口額年增率高達 28.3%，主計處也上修全年經濟成長率至 4.45%，顯示基本面強勁，股市上漲並非無本之木。
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《MarketWatch》報導，美國 28 兆美元國債市場正釋放潛在警訊，殖利率曲線近期明顯趨陡，反映投資人一方面預期聯準會 9 月可能降息，另一方面擔憂長期通膨與財政赤字風險升溫。政策敏感的 2 年期美債殖利率自去年 12 月降息以來大幅下滑，從 4.4% 降至 3.8%，顯示市場對降息週期重啟抱持信心。
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美國聯邦政府債務總額近日衝破 37 兆美元大關，再度為失控的債務擴張敲響警鐘。儘管川普政府試圖透過提高關稅等手段控制債務，但至今仍看不到化解困局的跡象。債務擴張速度驚人美國聯邦政府債務在 2008 年首次突破 10 兆美元，2017 年跨越 20 兆美元門檻。
基金
除了核心服務通膨仍然僵固 (特別是住房通膨在 7 月份貢獻了 1.3 個百分點)，其餘通膨已顯著降溫。對等關稅稅率在可接受範圍內，企業可透過調整供應鏈、吸收部分成本或逐步調漲價格，因此整體對通膨的影響可控。CPI 公布後令市場對 9 月降息機率升至 100%，不過隨後公布的 PPI 高於市場預期，讓 9 月一口氣降兩碼的機率變 0%。
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儘管外界擔憂美國總統川普關稅的影響，但美國通膨符合預期，使市場增加對美國聯準會降息預期，激勵美股上漲，標普 500 指數和那斯達克指數均創新高。台美對等關稅初期暫定 20%，對傳產影響較大，但台灣出口產品當中豁免清單項目占 70％～75％，多數是半導體、資通相關產品。
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據《商業內幕》周一 (18 日) 報導，高盛 (GS-US) 全球銀行與市場業務首席策略師 Josh Schiffrin 在一個 Podcast 節目中表示，他認為聯準會 9 月降息一碼的可能性極高，而 5 年期美債是自己在可能的降息來臨前「最愛的交易」。
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外資持有的美國公債在 6 月攀升到歷史新高，顯示即使美元貶值令各界擔心美國資產不再受青睞，但實際上各國對美債的需求仍強。美國財政部周五 (15 日) 公布的數據顯示，外資 6 月共持有價值 9.13 兆美元的美國公債，與 5 月相比增加 802 億美元。
Sprott Inc. 執行合夥人 Ryan McIntyre 表示，美國債務風險尚未被計入價格，一旦投資者納入考量，金價可能飆升。McIntyre 指出，黃金持續受惠於強勁且穩定的央行需求，以及近期北美與歐洲投資者轉向黃金 ETF 的趨勢。
黃金
黃金周四 (14 日) 下跌，美國 7 月生產者物價指數 (PPI) 比預期火熱，加上上周初領失業救濟金人數下滑，都削弱了市場對聯準會 (Fed) 降息的巨大押注，美元和美債殖利率雙升也抑制金價。黃金現貨價下跌 0.5%，報每盎司 3337.21 美元。
投資者正期待聯準會降息，但市場的反應可能不如預期。Bianco Research 總裁兼宏觀策略師 Jim Bianco 表示：「市場終究要面對一點：聯準會 (Fed) 將會降息，而這是否為應該採取的正確行動？」」美國今年 7 月的消費者物價指數（CPI）報告顯示，核心通膨上升了 0.3%，這是 6 個月來的最大增幅。
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根據《彭博》周四 (14 日) 報導，美國聯準會 (Fed) 隔夜附賣回協議 (RRP) 工具的使用量降至逾四年來最低，顯示市場資金正轉向購買短期美國公債 (T-bills)，以響應財政部籌資需求。紐約聯準銀行數據顯示，周四共有 14 家參與者在該工具停放的資金合計 288 億美元，為 2021 年 4 月以來最低，同時參與者人數也創同期新低。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/08/13）野村腳勤觀點：關稅對電子業影響可控美國宣布台灣關稅 20%，數字雖高於日韓競爭對手，但與下游零件及組裝競爭的東南亞國家差異不大，重中之重的半導體關稅高達 100%，但對於已宣布在美擴產的公司可申請豁免，此對台積電等在美國已進行擴產規劃的龍頭公司屬利多，整體而言關稅對電子業的影響應可控制。
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由於鮑爾遲遲不降息，川普給他取了一個「慢半拍先生」的外號，但這位聯準會主席表明他認為聯準會仍有空間維持基準利率的穩定一段時間，以觀望關稅將如何對通膨產生影響。關於誰將承擔關稅負擔的激烈爭論的結果將決定今年下半年的通膨與就業走勢，並可能決定央行在未來幾個月是否以及何時恢復降息。
據《MarketWatch》周三 (13 日) 報導，德意志銀行 (Deutsche Bank) 將「做空美國 10 年期公債」加入投資組合，因該行認為市場高估了未來基準利率會降到多低。做空公債的操作，是押注債券價格將下跌，而殖利率上升。在 7 月美國消費者物價 (CPI) 通膨數據並未如市場擔憂般過熱，以及上個月就業報告顯示勞動市場明顯疲弱後，交易員已經押注聯準會 (Fed) 今年可能再降息三次，每次 25 個基點。
《彭博》周三 (13 日) 報導，儘管地緣政治緊張、通膨壓力以及美國總統川普對聯準會 (Fed) 獨立性的威脅等不確定因素依舊存在，全球股市、債市與匯市的波動性指標卻紛紛跌至今年低點。衡量標普 500 指數 30 天隱含波動率的芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX)，本周降至去年 12 月以來最低水準；衡量全球貨幣波動的指標觸及一年低點，美國公債波動率則回落至 2022 年初水準。