關稅
分析師預期，由於美國聯準會 (Fed) 降息及全球經濟韌性，抑制對美元資產的需求，2026 年美元可能略微走弱，貶幅比 2025 年和緩。2025 年的美元欲振乏力，在美國總統川普 4 月拋出「解放日」關稅、意外衝擊市場之後，美元對一籃子主要貨幣曾一度貶值達 10%，目前已收復部分失土，全年仍下跌約 7%。
黃金與白銀近期觸及歷史新高後大幅回落，讓貴金屬市場這波近乎拋物線式的漲勢戛然而止。黃金期貨周一 (29 日) 下跌 4.5%，報每盎司 4343.6 美元，白銀期貨重挫 8.7%，在一度觸及每盎司 80 美元後，寫下自 2021 年以來最慘單日表現。
期貨
自從美國總統川普實施「解放日」關稅，並於 4 月引發美國債券市場反彈以來，他的政府一直小心翼翼地調整政策和訊息，以避免再次爆發市場恐慌。然而，部分投資者認為，這種市場的「休戰」狀態仍然十分脆弱。這種脆弱性在 11 月 5 日得到了提醒，當時財政部發出信號，表示正考慮出售更多長期債務，同一天，最高法院開始聽取有關川普全面性貿易關稅合法性的辯論。
國際政經
美國銀行 (BAC-US) 執行長莫伊尼漢（Brian Moynihan）近日表示，川普政府的貿易政策在歷經一年令人不安的關稅措施後，正顯露出緩和的跡象。根據《Business Insider》報導，莫伊尼漢在《CBS》新聞節目《Face the Nation》中指出：「回顧今年 4 月，我們對川普政府的貿易政策最終走向缺乏理解，這影響了許多中小型企業，他們都感到震驚。
基金
一般人對澳洲的第一印象，可能是旅遊勝地、打工渡假首選，或天然資源豐富。然而，除了擁有充沛資源與穩健經濟結構外，它更是一個財政體質良好的成熟市場。野村投信指出，雖然澳洲在成熟國家中並非最受矚目，但從政府財政紀律與信用評等來看，澳洲堪稱全球優等生，主權債獲得三大國際信評機構（標普、穆迪、惠譽）一致給予最高等級 AAA 評級，相對違約風險較低。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/24）野村腳勤觀點：下一波 AI 商機：能源近來黃仁勳指出，美中 AI 競賽的勝負並非在晶片或模型，而是在最基礎、也最容易被忽略的電力供應。以能源總量來看，中國大約為美國的兩倍，加上較低的電價，使得中國在 AI 能源成本上具備明顯優勢。
美股雷達
美銀執行長 Brian Moynihan 最新表示，他預估川普政府將於明年採取實質行動緩和全球貿易緊張局勢。Moynihan 在《哥倫比亞廣公司》周日 (28 日) 播出的節目「面對全國」上指出，當前貿易環境正顯現「降溫而非加劇」的趨勢，未來針對多數國家的平均關稅稅率預計穩定在 15% 左右。
美股雷達
不管用任何客觀標準衡量，美股今年表現都可說十分亮眼：在美國總統川普的「解放日」關稅衝擊後，美股宛如浴火鳳凰重生，憑著科技股與人工智慧 (AI) 熱潮，標普 500 指數今年來已漲 18%，而漲勢背後的關鍵，就在美國企業身上。巴隆周刊 (Barron’s) 報導，要理解股市在 2026 年可能走向何方，有必要回顧 2025 年漲勢的核心推手之一：美國企業。
美股雷達
保守派智庫曼哈頓研究所 (Manhattan Institute) 資深研究員、《彭博》專欄作家 Allison Schrager 周五 (26 日) 指出，儘管 2025 年川普關稅政策引發市場動盪，美股今年仍上漲逾 15%，第三季 GDP 成長達 4.3%。
國際政經
中國外交部發言人林劍於週三（24 日），主持例行記者會，回應多項國際關切議題，包括美國計劃對中國實施半導體關稅以及日本擁有核武、核安全相關問題。根據中國《證券時報》報導，針對美國計畫自 2027 年起對中國半導體產業徵收關稅，林劍表示，中方對美方濫施關稅、無理打壓中國產業的行為表示堅決反對。
國際政經
中國商務部新聞發言人何詠前周四（25 日）在回答美國宣布對部分中國半導體產品加徵 301 關稅的提問時說，中方注意到有關情況，已通過中美經貿磋商機制向美方提出嚴正交涉。據《新華社》報導，在中國商務部當天舉行的例行新聞發布會上，有記者問：美東時間 12 月 23 日，美國貿易代表辦公室發布針對中國半導體政策 301 調查結果，宣布對部分中國半導體產品加徵 301 關稅，目前稅率為 0%，18 個月後，即 2027 年 6 月再提高稅率。
美股雷達
在就業市場持續承壓、外界憂心 2026 年恐出現新一波裁員之際，摩根士丹利 (MS-US) 提出不同觀點指出，只要美國企業能持續將上升的成本反映到價格上，仍有機會避免大規模裁員。根據《Business Insider》報導，摩根士丹利首席美國經濟學家 Michael T. Gapen 及其團隊在最新報告中指出，若企業在 2025 年多次調漲價格的基礎上持續行動，美國整體經濟在 2026 年有望避開全面性的裁員潮，對就業市場形成支撐。
國際政經
根據《彭博》周三 (24 日) 報導，全球貿易體系在 2025 年走過近一個世紀以來最具轉折性的一年後，2026 年恐怕難以迎來平靜。儘管今年全球商品貿易展現一定韌性，但在美國總統川普大舉推動關稅政策、重塑全球貿易秩序之際，市場普遍預期，真正的衝擊可能將在明年逐步浮現。
美股雷達
根據《路透》周三 (24 日) 報導，美元同日走弱，預計創下 2017 年以來最大年度跌幅，且可能進一步下滑。市場預期聯準會明年還有降息空間，歐元和英鎊則升至三個月高點，日元因日本當局可能干預匯市而受關注。周二公布的美國 GDP 數據表現穩健，但沒有改變市場對利率前景的看法，投資人預期聯準會 2026 年還會降息約兩次。
國際政經
中國官員周三 (24 日) 表示，反對美國「濫用關稅」和「無理打壓」中國產業，以此回應華盛頓計畫對中國半導體進口加徵關稅的舉措。中國外交部發言人林劍在例行記者會指出，中國堅決反對美國濫施關稅、無理打壓中國產業。他強調，美國的做法擾亂全球產供鏈穩定，阻礙各國半導體產業的發展，損人害己。
國際政經
根據《路透》周三 (24 日) 報導，中國近日對歐盟乳製品加徵關稅，被市場解讀為在國內乳品供過於求、產業連年虧損的背景下，為本土乳業爭取喘息空間，同時也向歐盟釋出明確的貿易訊號。分析指出，此舉不僅有助中國乳品業者轉向高毛利產品，也反映北京在貿易摩擦中持續採取「以關稅回應關稅」的策略。
期貨
倫敦金屬交易所 (LME) 的銅價近期已衝破每公噸 1.2 萬美元大關，創下歷史新高，最高達到 12282 美元。這場強勁的漲勢使銅價在 2025 年已上漲近 40%，有望創下自 2009 年以來最大的年度增幅，並對原本就面臨高物價衝擊的消費者帶來另一波經濟壓力。
A股
中國股市三大指數周三（24 日）收盤走高，美國貿易代表辦公室（USTR）周二表示，將自 2027 年 6 月起對中國半導體產品加徵關稅，具體稅率至少提前一個月公布。滬指周三收盤漲 0.53% 報 3,940.95 點，深成指漲 0.88% 報 13,486.42 點，創業板指漲 0.77% 報 3,229.58 點。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/17）野村腳勤觀點：AI 大趨勢仍在正軌上近期市場的利空主要來自對 Broadcom 與 Oracle 財報的質疑。然而，若回到 AI 趨勢的本質來看，兩家公司的營收與全年財測仍優於市場預期，尤其是 Oracle 的剩餘履約義務（RPO）突破 5,000 億美元，其中大部分來自 Nvidia、Meta 等大型科技客戶，都顯示現階段 AI 強勁需求的趨勢沒有改變。
國際政經
綜合外媒體周二 (23 日) 報導，美國政府宣布，將對中國半導體產品課徵關稅，但相關措施將延後至 2027 年中才可能上路，短期內仍維持零關稅。此舉顯示華府在持續對中國晶片產業施壓的同時，也刻意放慢政策節奏，為貿易談判與產業調整保留空間。美國貿易代表署 (United States Trade Representative，USTR) 指出，已完成依《貿易法》第 301 條進行的調查，認定中國以「不合理且具非市場導向的政策」追求半導體產業主導地位，相關行為對美國商業活動造成負擔或限制，因此具備採取貿易行動的正當性。