陳冠廷

01-01專家觀點

2025 迎接美國新任總統川普上台，他誓言要讓美國再次偉大，首當其衝的就是中國大陸，因為川普認為，美中的貿易在過去，讓中國享有太多利益和優惠，而美國好似一直給別人好處，但自己國內卻面臨勞工階級失業的痛苦。當然更大的圖像是，中國崛起，導致美國在國際局勢上感受到壓力，尤其是美國在亞洲要維持霸權，最大戰略對手就是中國大陸。

12-31專家觀點

營建股歷經第 7 波打房後，房市交易轉趨降溫，交易量急凍，就題材面打房的影響，營建股歷經新青安刺激買氣後的飆升行情，隨後第 7 波房市信用管制，營建股從高檔回落，創造出低位階機會，畢竟營建股就營收而言，確實非常亮眼，而且股息也給的漂亮，像是華友聯 (1436-TW) 前三季 EPS 大賺 18.35 元，永信建 (5508-TW)EPS 賺 14.6 元．冠德(2520-TW) 也賺逾 8.3 元，皇翔 (2545-TW) 賺 7.5 元，名軒 (1442-TW) 也 EPS 賺 5.8 元，華固 (2548-TW) 有 5 元，這些都已經賺超過半個到一個股本之多，前 3 季獲利都有很好表現。

12-30專家觀點

自俄烏戰爭後，無人機已成戰場新趨勢，已經沒有國家可以想像自己國家沒有擁有無人機戰鬥群，又或者說，沒有國家可以想像自家的無人機，必須仰賴其他國家，甚至是仰賴最大的潛在戰略對手。這就像美國與中國大陸的狀況一樣，大陸的大彊無人機是全球市佔最高的無人機廠商，在美國也擁有極高市佔，正是因為市佔太高，高到另美國感到害怕。

12-27專家觀點

BBU(備援電池模組) 是屬於輝達 AI 伺服器的正規軍，在未來 GB300 可能將全面採用 BBU 為標準配備，隨著 2025 年 AI 伺服器出貨量會繼續大幅成長，BBU 也勢必隨 AI 伺服器成長而成長。這就是產業面 BBU 最大潛力。

12-25專家觀點

BBU + 超級電容，受惠輝達 AI 伺服器將備援電池模組從選配全面改為標配，需求大幅度增加，加上 AI 伺服器明年出貨量只會繼續成長，當然 BBU 和被動元件部分，也能順應市場趨勢，需求持續被帶動。以 BBU 族群而言，領頭羊像順達 (3211-TW)12/25 攻上漲停，算回檔後又再轉強。

12-24專家觀點

美中貿易戰將是明年大題材，因為現在就連大陸的成熟製程，美國都要提高關稅，因為美國認為，成熟製程雖然不像先進製程，是先進 AI 產品的必須品，但仍廣泛應用在汽車、家電、通訊、醫療，過於依賴大陸產能，這對供應鏈的穩定將是隱憂，美國現在是國安第一，在這波供應鏈重組下，台灣是最大受惠者。

12-21專家觀點

美中貿易戰持續延燒，不只是無人機領域，包括網通產品現在也被影響。美國商務部、國防部與司法部都已各自對中國大陸網通公司 TP-Link 展開調查，美國政府可能明年就會查禁 TP-Link 產品。當經濟跟安全議題對上，安全永遠是第一位，因為沒有安全，有經濟又有何用。

12-20專家觀點

Google 最強影片新生成式 AI 模型「Veo2」，跟 OpenAI 的「Sora」直接對決，Veo2 生成最高 4K 畫質、最長兩分鐘的影片，影片解析度為 Sora 的四倍、時長超過六倍，說是目前最強影像生成式 AI 也不為過。科技業者的 AI 科技競賽，越強的生成式 AI 軟體，必然需要更強的資料傳輸技術，而矽光子跟光通訊領域，就迎來大好機會。

12-19專家觀點

在先進晶片領域，雖然輝達的晶片仍是市佔最大宗，但對於跟輝達採購晶片的科技大廠來說，顯示供貨來源過於單一，而且對於微軟、Meta、亞馬遜、特斯拉這種獨霸一方的大廠來說，絕不會希望自己在晶片，受制於單一家輝達。所以會想辦法發展 ASIC，單一專精的晶片應用在不同功能上，若 ASIC 發展的越好，代表越不需要輝達，議價能力跟採購的控制力都會提高。

12-12專家觀點

大陸推出以舊換新刺激內需的政策，比如各種家電，甚至汽車，還有補貼買房的政策要刺激房市。在明年 3 月可能還會把 3C 產品列入國家補貼，所以從政策跟手法來看，中國大陸的企圖心明確，再怎麼說，大陸也是全球前三大經濟體，內需市場仍然很龐大。景氣終究是上下循環，一個國家經濟不可能一路壞下去，總會有個谷底，而谷底出現，就是最壞情況已過。

12-11專家觀點

中美貿易衝突擴散至無人機領域，美國打算立法禁止大陸的大彊和道通智能兩家公司在美國銷售無人機。當然中國大陸也反制，禁止出口無人機關鍵零組件到美國。起因就是美國要協助台灣在軍工業方面的發展，而無人機是實現不對稱戰爭重要的一環，而台灣的環境而言，唯有發展不對稱戰力，才能用最少成本達成嚇阻效用，無人機就是重點項目之一，在俄烏戰場已經顯示無人機在戰場的作用。

12-10專家觀點

美中對抗，美國對中國的科技產品封鎖，不只在先進晶片和半導體設備領域，更擴大到網通產品，當貿易戰上升到國安層級，網通產品也成為被針對的項目，在這過程中，台廠直接迎來轉單效益，因為國際政治因素，相較中共科技業的產品，美國對台灣當然是比較放心。所以在美國防堵中共矽光子和光通訊業者情境底下，對台灣光通訊產業鏈就更為有利。

12-07專家觀點

亞馬遜雲端服務 (AWS) 執行長 Matt Garman 表示:「AI 是一場沒有終點線的競賽，因為 AI 是一項不會消失的基礎技術」。亞馬遜是雲端服務的龍頭，我想他們看 AI 需求看的很清楚，這場沒有終點線的競賽，各大科技廠只能不斷奔跑。

12-06專家觀點

美系外資推出報告指出 BBU 備援電池模組在 GB200 伺服器將從選配變成標配，預估 2025 年會產生全新市場機會，帶動整個 BBU 題材、電源管理、超級電容 (被動元件) 等族群全面擴散。先是 BBU，像是 AES-KY(6781-TW)、順達 (3211-TW)、新盛力(4931-TW)、西勝(3625-TW)、加百裕(3323-TW)、興能高(6558-TW)、系統電(5309-TW)、全漢(3015-TW)、偉訓(3032-TW)、錸寶(8104-TW) 全面上漲，操作節奏方面，像順達、新盛力、興能高、偉訓算是第一梯隊，漲幅最快也最快，離 5 日線乖離過大仍要小心短線超漲，先看回測 5 日線的機會。

12-05專家觀點

中國大陸先前補貼家電、汽車汰舊換新，為的就是刺激內需市場，現在最新消息指出，在明年 3 月上下，甚至會補貼 3C 電子產品，手機、電腦、消費性電子等，看來財政擴張的手段仍在持續推出，為的就是勉救低迷不振的經濟，甚至也用政策方式，鼓勵買房支撐房價。

11-28專家觀點

大盤今天跌 343 點破季線，從 8/6 大盤波段落底後，3 個月時間大盤都呈現箱型震盪，在震盪區間上緣，外資增加空單並獲利了結，當股價破線跌到下緣支撐，反而回補空單並承接股票。現在大盤破季線雖然技術面看起來很弱，但仍是箱型支撐下緣的機會點。

11-27專家觀點

黃仁勳大力看好機器人產業未來，其中 3 種是最有量產潛力的，第一就是汽車，自動化駕駛，人類已經用了將近 200 年時間打造一個適應汽車的環境。第二是無人機的部分，因為天空仍非常寬敞，還沒有大量載具。第三就是人形機器人，畢竟人類已經打造出專為人而存在的環境和基礎設施。

11-26專家觀點

不只美國要求台積電到美國設廠，特斯拉也希望供應鏈可以移出兩岸，為的都是地緣政治因素，畢竟台海局勢仍是個未知的風險，對西方國家而言，若想降低供應鏈變數的風險，就勢必得讓協力廠把工廠往其他地方移動，像台積電就到歐洲、日本、美國設廠，除了就近服務客戶以外，各國也都希望能保有晶圓製造的能力與產能，畢竟沒有晶片，任何科技或電子產品都將成為廢鐵。

11-23專家觀點

巴菲特說，永遠不要做空美國，從 1984 年到今天為止，道瓊指數是持續創歷史新高，過程一定會有空頭，但空頭時間非常短暫，隨即多頭又再上攻，這就是數據，也是巴菲特很清楚的一點，所以就股票而言，巴菲特堅持只做多。人類技術只會往前，AI 科技也只會更強，人類不可能把技術往後退，所以 AI 影響人類生活各層面會越來越深入，跟不要做空美國道理一樣，我認為也不要做空 AI，做空 AI 跟做空整個人類未來發展沒有兩樣。

11-22專家觀點

國發會主委劉鏡清 21 日表示，川普新政對台灣來說，整體應該是「利大於弊」，美國對中共的貿易政策越嚴厲，圍堵越嚴重，台灣反而會有轉單機會和迎來更大商機。除了 AI 製造業以外，台灣與中共產業重疊競爭的部分，像工具機產業、螺絲扣件業最大競爭對手都在對岸，此種情境若美國如真加重中共關稅，對台灣反而是利多。