【大行言論】巴克萊︰人行貨幣政策或將進行靈活微調

巴克萊周四發布報告表示，一季度GDP增長好於預期，表明近期不會出台重大刺激計劃，亦不會立即削減存款準備金率或利率。不過，中國人民銀行或將進行靈活微調，將政策轉向中性寬鬆格局。

一季度GDP增長略高於預期，同比增長7.4%。巴克萊表示，這一數據可能會緩解此前疲弱的M2和貿易數據公布後市場對經濟增長急劇放緩的擔憂，同時也可能降低對推出“重大刺激計劃”的預期，一些市場人士已經開始呼吁采取更多激進的貨幣寬鬆舉措，如削減存款準備金率或利率。

巴克萊認為，中國人民銀行或將進行靈活微調，將政策傾向轉向中性寬鬆。寬鬆的政策傾向將主要體現在下述方面︰確保第二季度有足夠的流動性和相對較低的銀行同業拆息（如3-4%的七天回購利率）；放寬銀行信貸配額（2014年新增人民幣貸款總額為10萬億元左右）；容許表外融資金額以及有針對性的為企業提供再貸款服務以支援特定產業或領域的發展。從已公布的3月份數據了解到，債券融資出現抬頭跡象，新增人民幣貸款業務開始復甦。

巴克萊認為，削減存款準備金率的前提應是出現大量資本外流或爆發流動性危機。在通貨膨脹可控且房地產價格增長放緩的情況下，如果第二季度的增長情況仍舊令人失望，降息空間也是存在的。

巴克萊表示，房地產數據證實了對年初以來出現更多經濟疲軟跡象的擔憂。在抵押貸款收緊和房地產銷售下跌的情況下，今年年初的房地產銷售始終出現負值，住宅和商業房地產投資增長率亦趨於緩和，而房地產投資的疲軟態勢同時導致固定資產投資（FAI）減速。(R01)

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