深圳共進電子IPO：客戶較集中 利潤已經呈現下滑趨勢

深圳市共進電子股份有限公司近期披露招股說明書，此次發行不超過7，500萬股，占發行后總股本的比例不低於25.00%。

招股說明書顯示：

一、 客戶需求波動風險

公司主要客戶為通訊設備提供商，客戶對公司產品的需求主要源於電信運營商對寬帶通訊終端的采購。電信運營商網絡建設和更新改造具有一定的周期性，且受宏觀經濟環境和國家產業政策的影響較大，其對寬帶通訊終端的采購會存在一定的波動性。如果特定時期電信運營商大幅度減少寬帶通訊終端的采購數量，將會對公司的經營業績產生不利的影響。

二、產品價格下降的風險

寬帶通訊終端作為電子類產品，由於技術進步和生產成本下降的驅動，相同型號的產品價格呈明顯下降趨勢，通常寬帶通訊終端生產商利用技術進行產品更新換代以保持產品銷售價格的增長。

受益於光接入技術的成熟和光接入終端市場需求的增長，以及DSL 技術向智慧化和綜合性的發展，2011 年、2012 年公司產品平均銷售價格相對於上年度有所上升， 但受產品和技術創新周期的影響，2013 年公司產品平均銷售價格已趨於下降。如未來公司不能通過技術和產品創新維持產品價格，或不能通過成本和費用控制減少產品價格下降的不利影響，則公司經營業績有可能出現較大幅度的下滑。

三、匯率波動風險??

公司的銷售和采購均有相當比例來自於境外市場。2013 年度，公司出口金額為33，898.36 萬美元，進口金額為27，032.77 萬美元，公司產品出口和境外原材料、設備進口基本以美元結算。2011、2012 和2013 年度匯兌收益分別為2，279.86 萬元、17.35 萬元和827.89 萬元，若人民幣對美元匯率發生較大波動，將對公司的經營業績產生一定影響。

四、毛利率下滑風險

公司主要以ODM模式類型為客戶提供網絡通訊類產品的制造服務，2011、2012 和2013年度，公司的毛利率分別為15.20%、14.95%、14.34%，凈利率分別為3.52%、3.48%、3.39%，利潤率不高且呈現下滑趨勢，在市場環境不佳引致毛利率下滑時， 如公司不能通過技術創新、成本和費用控制等手段來有效保證利潤空間，則公司的經營業績將會受到不利的影響。

五、人工成本上升的風險

公司屬於電子制造外包服務行業，所屬行業的特性和現階段經營規模決定了公司具有較大的用工需求。隨著近年來我國勞動力短缺現象的逐步顯現，企業用工成本持續增加，而隨著公司業務規模的逐步擴大以及未來募集資金投資項目的達產，用工需求仍將持續增加，為了吸引新員工加入和保持員工隊伍的穩定，公司可能需要進一步提高其薪酬待遇，相應會增加本公司的人工成本。

六、原材料價格波動風險??

公司作為ODM 類型企業，總體毛利率相對不高，成本控制對於公司十分重要，成本控制的核心在於控制原材料價格的波動，公司生產經營的主要原材料為晶片、PCB、電源、光模塊等電子元器件；2011 年度、2012 年度和2013 年度，公司生產成本中原材料占比分別為88.37%、87.85%和87.23%，而晶片采購占原材料總金額的比例超過40%。原材料尤其是晶片價格的大幅波動可能對公司的經營業績產生一定的影響。

七、客戶集中風險

公司產品的最終客戶主要是電信運營商，由於目前電信運營商存在集中采購的情形，同時公司主要客戶――通訊設備提供商的集中度相對較高，導致公司客戶相對集中，2011 年度、2012 年度和2013 年度，公司對前五名客戶銷售收入合計分別為278，181.17 萬元、384，450.10 萬元和322，747.19 萬元，占公司當期營業收入的比例分別為71.20%、76.97%和64.78%，其中對中興康訊的銷售金額分別為152，237.23 萬元、222，024.40 萬元和160，058.84 萬元，占公司當期營業收入的比例分別為38.97%、44.45%和32.13%。雖然公司積極開拓國內外市場，不斷發展新客戶，以降低銷售集中度，但公司在一定時期內仍將存在主要客戶相對集中的狀況。如果公司主要客戶的經營狀況發生明顯惡化或與公司的業務關係發生重大不利變化而公司又不能及時化解相關風險，公司的經營業績將會受到一定影響。

八、增值稅出口退稅政策變化風險

公司產品出口規模較大，國家對公司的產品出口業務實行出口退稅政策，增值稅稅率17%和出口退稅率之間的差額計入主營業務成本，出口退稅率的變化對公司的經營業績產生一定的影響。

財政部、國家稅務總局於2009 年6 月3 日發布《關於進一步提高部分商品出口退稅率的通知》（財稅[2009]88 號）對出口退稅率進行了調整。如果未來增值稅出口退稅政策發生不利變化，將影響公司出口產品銷售成本，對公司經營業績產生一定影響。

九、房屋租賃風險

公司在深圳市寶安區松崗鎮潭頭第五工業區租賃了兩棟房屋建筑物，總面積為13，823.80 平方米，租賃期限為2012 年2 月1 日至2015 年8 月31 日，上述廠房租賃合同已經深圳市寶安區房屋租賃管理辦公室備案登記。由於歷史原因，該部分房屋建筑物沒有辦理產權證書。若租賃的廠房在租賃有效期內被強制拆遷或因其他原因無法繼續出租，存在一定的搬遷風險。

上述房屋建筑物占公司所擁有的房屋建筑物總面積的比例不足7%，其主要為基層干部宿舍、輔料包材倉庫和返修車間等生產輔助性用途，機器設備較少，搬遷成本不高。此外，深圳市規劃與國土資源委員會寶安管理局已出具《關於出具廠房不在近期拆遷范圍之內證明的復函》，上述房屋所在區域暫無相關征（收）拆遷計劃。

公司控股股東、實際控制人汪大維、唐佛南出具承諾:“如果發行人因租賃房產涉及的法律瑕疵而導致該等租賃房產被拆除或拆遷，或租賃合同被認定無效或者出現任何糾紛，並給發行人造成經濟損失，唐佛南、汪大維就發行人實際遭受的經濟損失，向發行人承擔連帶賠償責任，以使發行人不因此遭受經濟損失。”

十、主要客戶經營風險

報告期內，中興康訊一直為公司的第一大客戶，公司對其銷售金額分別為152，237.23 萬元、222，024.40 萬元和160，058.84 萬元，占公司當期營業收入的比例分別為38.97%、44.45%和32.13%。

2012 年，中興康訊的母公司中興通訊(行情,問診)的經營業績下滑，導致其在此后的采購中壓低價格進行成本控制的趨勢明顯加強，在一定程度上壓縮了本公司等供應商的利潤空間，如公司不能通過技術創新、成本、費用控制和開拓其他客戶等手段來有效保證利潤空間，則公司的經營業績將會受到不利的影響。

十一、應收賬款壞賬損失風險

報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為104，842.88 萬元、115，918.34 萬元和126，846.17 萬元，占資產總額的比例分別為40.52%、38.94%和41.01%，金額及占比較大。發行人應收賬款的欠款單位主要為國內外大中型企業，發生壞賬的可能性較小，且公司已按照相關會計政策對上述應收賬款計提了壞賬準備，但仍不排除個別客戶由於支付能力和信用惡化導致應收款項發生壞賬的風險，從而對公司資金使用效率及經營業績產生不利影響。

十二、海外市場的進口限制性政策風險

2011 年度、2012 年度和2013 年度公司直接出口比例分別為25.96%、27.23%和42.10%，並有一定比例的產品通過中興通訊等客戶間接出口，海外市場的波動對公司的影響較大。

如歐盟和美國等國家和地區對中興通訊等中國通訊設備提供商甚至中國生產的通訊設備采取歧視性的進口政策或貿易保護主義式調查，從而直接或通過通訊設備提供商間接對公司產品的銷售造成一定影響，將可能影響公司的經營狀況和業績。

十三、募投項目風險

（一）凈資產收益率下降風險??2011 年度、2012 年度和2013 年度，公司扣除非經常性損益以后加權凈資產收益率分別為27.61%、18.06%和14.22%。本次發行后，公司凈資產將大幅度增長，但募集資金投資項目有一定的建設周期，項目產生效益尚需一段時間。預計本次發行后，公司凈資產收益率與以前年度相比可能有較大幅度下降。因此，公司存在短期內凈資產收益率被攤薄的風險。

（二）折舊及攤銷額增加的風險

本次募集資金投資項目的固定資產及無形資產投資總額合計為61，307.75萬元。經測算，項目投產后公司將每年新增固定資產折舊及無形資產攤銷5，491.58萬元，比2013年固定資產折舊及無形資產攤銷額9，433.17萬元增加58.22%。本次募集資金投資項目全面達產后，預計新增息稅折攤前利潤30，048.39萬元，足以消除新增固定資產投資導致折舊費用增加的影響，從而保持公司的盈利水平穩定增長。但是，如果市場環境發生重大不利變化導致公司營業收入沒有保持相應增長，則公司存在因固定資產折舊及無形資產攤銷大量增加而導致利潤下滑的風險。

（三）規模擴大后的管理風險

隨著公司募投項目的實施，公司的生產能力將新增2，100 萬臺，銷售收入將增長34 億元以上。公司生產經營規模的迅速擴大，將對公司的供應鏈管理、生產組織管理和市場營銷能力提出更高的要求。如果公司不能進一步完善現有的管理體制和激勵制度，提高公司管理團隊的管理水平和隊伍的穩定性，公司的經營業績將受到不利影響。

十四、產品研發風險

寬帶通訊終端產品具有更新速度快、產品技術含量高的特點，同時公司還需要根據客戶需求快速完成設計方案，以及時參與通信設備提供商和電信運營商的招標， 因此公司需要在產品研發方面進行大量研發投入和長期技術積累。2011 年-2013 年， 公司研發費用分別為17，158.27 萬元、22，168.63 萬元和25，516.11 萬元；截至2013 年12 月31 日，公司獲得授權的專利數量232 項，其中發明專利44 項。大量研發投入和技術積累使公司在產品設計開發方面形成了一定的優勢，但如果未來公司出現研發技術人員大規模流失、新產品研發失敗、或對技術、產品以及市場發展趨勢把握出現重大偏差，將會影響市場訂單的獲取，從而使公司經營業績受到不利影響。

十五、實際控制人控制風險

截至本招股說明書簽署日，公司實際控制人汪大維、唐佛南及其一致行動人王丹華、崔正南合計持有公司80.45%的股權。本次發行后，汪大維、唐佛南及其一致行動人王丹華、崔正南合計持有公司的股權仍然超過50%，汪大維、唐佛南仍為公司的實際控制人。雖然公司通過制訂並實施“三會”議事規則、建立獨立董事制度、成立戰略委員會、提名委員會、審計委員會、薪酬與考核委員會，聘任部分非實際控制人家族的高級管理人員等一系列措施，不斷完善公司法人治理結構，但如果汪大維、唐佛南利用其實際控制人地位，對公司發展戰略、生產經營決策、利潤分配、人事安排等重大事項的決策實施不當影響，則存在可能損害公司及公司其他股東利益的風險。

以上內容均出自深圳市共進電子股份有限公司招股說明書！