ipo觀察室265期：廣信農化再沖ipo 環保問題需注意

安徽廣信農化股份有限公司擬上交所上市,本次發行不超過4706萬股,發行后總股本不超過18824萬股,保薦機構為華林證券有限責任公司。安徽廣信農化股份有限公司是一家專業生產農藥原藥及其制劑、醫藥中間體、光氣化產品，多元化經營的大型企業。

   曾因環保問題上回被否

早在2011年11月，廣信農化首次上會因為環保問題被否，被否的原因有二：一是公司有兩個廠區曾不同程度存在環境管理制度不完善、衛生防護距離內尚有部分居民未搬離等環境問題；二是2010年曾發生反應釜底閥堵料故障，因處置不當導致3名人員死亡。安徽省環保廳出具的《污染環境問題調查處理情況》中提到公司的東川嶺、蔡家山廠區曾不同程度存在環境管理制度不完善、衛生防護距離內尚有部分居民未搬離等環境問題。

廣信農化本次沖擊ipo，雖然在招股書上表示，近年來公司大力發展清潔生產和循環經濟，保證污染物排放符合國家和地方環境質量標準和排放標準，但是作為農藥生產企業在生產經營中會產生廢水、廢氣、固廢和噪音不可避免，如果再次發生環境污染事故，其將面對監管機關處罰的風險。

依賴國際市場風險

報告期內，公司外銷收入分別為54,099.15 萬元和50,055.11 萬元及49,459.18萬元，分別占各期主營業務收入的56.08%、53.07%及54.43%；同時，公司還有部分產品通過境內貿易公司實現海外銷售。因此，若主要海外市場的在政治、經濟、法律、文化等方面發生重大變動，將可能會導致客戶流失、結算周期延長等風險，從而對公司的境外銷售造成不利影響。

應收賬款發生壞賬風險

報告期各期末，廣信農化應收賬款賬面價值分別為6,487.31萬元、10,694.84萬元及21,422.72萬元，應收賬款周轉率分別為7.51次/年、10.24次/年及5.32次/年。報告期內公司一年以內的應收賬款比例都在95%以上。

依賴國際市場風險

報告期內，廣信農化外銷收入分別為54,099.15 萬元和50,055.11 萬元及49,459.18萬元，分別占各期主營業務收入的56.08%、53.07%及54.43%；同時，公司還有部分產品通過境內貿易公司實現海外銷售。因此，若主要海外市場的在政治、經濟、法律、文化等方面發生重大變動，將可能會導致客戶流失、結算周期延長等風險，從而對公司的境外銷售造成不利影響。