投中統計：二季度併購市場不溫不火 阿里巴巴全面布局

受經濟發展速度放緩等因素的影響，二季度中國並購市場保持謹慎。根據cvsource投中數據終端顯示，二季度中國並購市場交易完成案例數量為525起，環比上升22.66%，同比下降3.67%；披露交易規模為248.95億美元，環比上升6.05%，同比下降42.08%。從行業分布來看，制造業、電信及增值和能源及礦業並購交易規模居前，交易完成規模分別為40.17億美元、32.08億美元及29.85億美元。

二季度中國並購交易市場相對平穩

根據cvsource投中數據終端顯示，2014年二季度中國並購市場從宣布交易案例數量有來看所增加，宣布交易1539起，環比增長12.17%，同比增長24.31%；宣布交易規模為889.61億美元，環比下降15.21%，同比上升10.04%；披露金額案例數量為1300起，平均單筆交易規模為6843萬美元（見圖1）。

圖1 2012q2至2014q2中國並購市場宣布交易趨勢圖

  從具體宣布交易案例來看，中石化擬通過高盛出售30%零售股權籌資300億美元，為二季度宣布交易規模最大的一筆（見表1）。2014年4月，有訊息稱中石化目前正就零售資產的部分股權出售事宜和高盛集團進行合作。中石化通過出售零售資產30%的股權可以籌集到近300億美元資金，值得注意的是，這些零售資產也包括了中石化所擁有的中國最大的加油站網絡。

6月2日，光大國際（00257.hk）宣布，將光大水務投資注入新加坡上市的漢科環境科技，交易代價58.1億元人民幣，漢科將以股份支付。交易完成后，光大將持有漢科79.21%股份。漢科將向光大水務控股配發及發行19.4億股股份，每股作價0.703新加坡元，較漢科停牌前收市價1.19新加坡元，折讓41%。光大國際指，光大與漢科致力成為中國最大型污水處理公司之一，交易完成后，光大國際將擁有32間污水處理廠，交易將產生龐大協同效應，並給予光大污水處理業務一個獨立融資平臺。

表1 2014q2中國並購市場重大進行中交易

從實際完成的並購交易來看，二季度中國並購市場交易完成案例數量及規模均略有回升。根據cvsource投中數據終端顯示，二季度中國並購市場交易完成案例數量為525起，環比增長22.66%，同比下降3.85%；披露交易規模為248.95億美元，環比增長6.05%，同比下降42%。披露交易金額案例數量為459例，平均單筆完成交易為5423.73萬美元。（見圖2）。

圖2 2012q2至2014q2中國並購市場完成交易趨勢圖

[NT:PAGE=$] 從實際完成的並購案例來看，5月2日，香港電訊斥資24.25億美元(約188.66億元)，向澳洲電訊公司telstra及新世界發展（00017-hk）收購兩者持有的cslnw全部股權的全部先決條件經已達成，為二季度完成並購交易中金額最大的一筆（見表2）。cslnw是在百慕大注冊成立的一家投資控股公司，從事在香港提供移動電訊服務。cslnw主要以“1010”、“one2free“以及“新世界(600628,股吧)傳動網”三個流動網絡品牌提供4g、3g及2g服務。香港電訊指出，在完成收購后會對cslnm業務進行重組，將其合並並整合於香港電訊現有的流動通訊業務，以發揮及實現最佳的營運協同效益，以及營運效率。

在6月份完成的主要並購交易中，阿里巴巴收購文化中國傳播（01060.hk）60%股份的完成，較為受人矚目（見表2）。6月24日，文化中國宣布，阿里巴巴對該公司的新股認購已完成。阿里以62.44億港元投資獲得59.32%股份，成為文化中國第一大股東。文化中國曾參與投資2012年的票房冠軍《西游降魔篇》，目前與柴智屏、王家衛、周星馳、陳可辛等著名導演和藝人建立了緊密合作關係，獲得作品的優先投資權。隨著股權交易的完成，相關人事變動也塵埃落定。文化中國董事會主席兼總裁董平將轉而擔任公司顧問一職，阿里巴巴集團副總裁、數字娛樂事業群總裁劉春寧預期將擔任公司總裁一職。國際影星李連杰將擔任公司的獨立非執行董事。此外，文化中國將更名為阿里巴巴影業。

表2 2014q2中國並購市場重大完成交易

阿里巴巴動作頻頻 全面擴張產業版圖

2014年5月6日，阿里巴巴向seccommit了f-1格式檔案，擬在美國上市。6月26日，阿里巴巴確認將在紐約證券交易所上市交易，上市代碼為baba。按計劃，ipo將於8月份的上半月進行。根據相關預測，阿里巴巴將以2200億美元的估值，融資260億美元。預計將成為有史以來中國公司在美最大上市交易。阿里巴巴在上市前夕也是動作頻頻，加速產業版面，在過去的半年內，阿里的並購舉動更加頻繁，涉及互聯網、it、文化傳媒、物流等多個行業。阿里巴巴大舉進行並購行為不僅可以幫助阿里巴巴打造豐富的產業鏈，進一步完善電商生態系統，在阿里即將赴美ipo的大背景下，並購還將幫助阿里提升市場估值。

表3 2014年上半年阿里巴巴主要並購事件

金融與制造業領銜一季度並購

就行業業分布來看，二季度制造業等行業仍為並購高發行業。根據cvsource投中數據終端顯示，在二季度中國並購市場交易完成案例中，制造業、it和金融業交易數量分別為90起、70起、67起，分別占比17.14%、13.33%、12.76%位居前三位；交易規模上，制造業、電信及增值、能源及礦業規模分別以40.17億美元、32.08億美元及29.85億美元占比16.14%、12.89%、11.99%，位列前三甲（見圖3、圖4）。

圖4 2014q2中國並購市場交易完成金額按行業分布

圖3 2014q2中國並購市場交易數量完成按行業分布

圖3 2014q2中國並購市場交易完成金額按行業分布

[NT:PAGE=$] 跨境並購規模占比近兩成

根據cvsource投中數據終端顯示，二季度，中國並購市場已完成交易525起，披露交易規模為248.95億美元，其中境內交易486起，占比92.57%，披露交易規模199.47億美元，占比80.12%；出境並購28起，占比5.33%，交易規模32.13億美元，占比12.91%；入境並購11起，占比2.1%，交易規模17.35億美元，占比6.97%（見圖5）。

圖5 2014q2中國並購市場完成交易占比圖（按是否跨境）