諸建芳：房地產行業的調整對資本市場意義重大

和訊股票訊息 7月10日，和訊網2014年證券市場中期規則會在北京舉行，本次大會的主題為“牛市！等風來”。眾多一流經濟學家、金牌分析師、著名投資人齊聚一堂，共同探討改革背景下的中國股市前行之路。

中信證券(600030,股吧)首席宏觀經濟學家諸建芳表示，房地產行業進行一個調整之后，中國新的變化，從產業格局看，對資本市場有很大的意義，新的行業在興起：一個是服務，一個是裝備制造，還有與環境相關的新能源等一些產業，這些會是一個趨勢性的變化。

這里面我們看一下背后的邏輯，服務業我們可以看到這樣的狀況，我們現在人均gdp的水平來看，中國已經處在服務行業加速發展的階段，這從國際整體來看都可以看到這樣的狀態。中國從體制的角度來說，過去很多形成壟斷的很大程度是在服務領域，像金融、醫療、養老等都產生出這樣的狀況。還有對稅收的改革，政府做這些很大程度上想促使服務行業很快的發展，現在我們已經具備了服務行業快速成長的環境。

從制造業發展來看，一個是國家安全的需要，另外一方面是經濟轉型的需要。這部分一定要加強，否則中國的崛起會缺乏基礎。經濟轉型的實質，經濟轉型之后呈現的狀況，是資源更加的節省利用，保護環境會更好，這些要實現的話，很大程度上裝備、技術一定要升級，要更新。目前我們的裝備水平達不到這樣的狀況，所以裝備制造趨勢性的增長變化很快。環保，老百姓等對現在的環境情況很不滿意，環境在未來10--15年的時間必須要解決的問題。能源方面的調整，像能源回歸方面，中國的天然氣方面要進一步的加強，我們中國和國際比較，能源這方面非常的不合理，一方面是污染控制達不到理想的效果，另外一方面從國家安全形度考慮非常的匱乏。大體上我們可以看到三個領域和行業的興起，呈現了趨勢性的變化，從投資角度來講，這些行業成長會有一個趨勢性的增長。

現在的量是什么狀況，房地產產業下來以后，哪些行業會上去，我們也做了一個估值，大體上可以這樣看，我們現在的階段，調整之前，大體可以看到房地產的產業鏈對gdp的影響是15%，是經濟當中最大的產業鏈，服務行業、裝備等加起來對gdp是10%的影響。轉型之后，其他的行業興起，大體到2018年左右，房地產的整體影響會回落到10%左右，服務業、裝備制造、環保會上升到15%左右，也就是未來會對房地產主導gdp的狀態會改變。有的行業發展會非常的迅速，比如像環保產業，現在在gdp里面會0.4%，未來會達到1%左右，未來它的增長速度比經濟平均增長要高很多。

穩增長政策，為什么要穩增長，現在大市場有兩種觀點，經濟高速成長以后，結構不合理，需要去的就去下去就完了，最後經濟會走得很結實。穩增長怎么看？我們從當前大的判斷可以看出，房地產行業對經濟的影響大概占15%，目前處於調整狀況，會給經濟帶來向下的壓力，新興的行業大概占10%，它對經濟帶來的正面影響和地產產業鏈比較實際上短期替代不了，短期經濟會有下行的壓力，這種情況下政府一定會穩增長，如果不采取一些穩定的措施，經濟會出現快速的下降，一方面就業會有問題，稅收會有問題，企業的盈利會有問題，這三個加在一起，社會全體所有的主體都會很難過，那種狀況不符合大家的整體利益，所以一定程度上給經濟緩沖期這是必須要做的。