魯比尼：全球經濟只靠單引擎運作 危險萬分

魯比尼（圖:AFP）

「末日博士」魯比尼 (Nouriel Roubini) 上周五於媒體為文表示，如果用飛機來形容全球經濟，如今這架飛機只剩單引擎正常，這種情況下，經濟還能高飛多久，令人懷疑。

魯比尼在《project-syndicate.org》發文表示，全球現在只有 1 個引擎正常工作，就是美國及英國所代表的盎格魯領域。第 2 個引擎歐元區，在 2008 年重新啟動後，早已僵化不動。第 3 個引擎日本，現在忙著財政及貨幣政策刺激，很快燃料就會耗盡。至於原本還運轉不錯的第 4 個引擎新興市場，在 10 多年的順風之後，開始大幅減速。

魯比尼強調，現在的問題在於，全球經濟可以用單引擎運轉多久？美國以外其他地區經濟不佳，代表著美元無可避免走強，如此一來，也會回頭傷害美國的經濟。其他國家愈弱，美元就會愈強，然後美國就愈可能被拖累，屆時，即使國內需求強勁也無濟於事。

油價下跌固然提供廉價的能源，但同時也傷害出口商及其支出。北美頁岩油大量供應下，使油價價格一路下滑，歐元區、日本、中國與新興市場需求也持續疲軟。在低油價造成新產能投資的下滑後，還會進一步削弱全球需求。

與此同時，市場的波動性大增，並持續修正。市場的壞消息有可能變利多，因為這會迫使政策啟動，來提升資產價格。問題是，近期對政策的看法不變，但壞消息仍然傳出。歐洲央行想擴大購債，德國仍持續反對。日本意外加大了寬鬆的速度，但消費稅的增長，仍阻礙了成長。

魯比尼認為，美國如期結束 QE，有可能提早升息腳步。如果美國不等到全球經濟好轉之後，才開始升息，將會讓許多經濟體在這幾年，就面對更高的風險。

未來仍有嚴竣挑戰

看看主要的新興國家，現在也正遭遇麻煩。金磚 5 國中，有 3 國 (巴西、俄羅斯及南非) 已接近衰退，中國也處於結構性放緩，未來 2 年可能由 7% 以上的成長，跌落到接近 5% 成長。中國希望透過改革，來減少硬著陸的可能，但這中間仍不免顛簸及困難將陸續出現。

魯比尼指出，由於去槓桿化進展迅速，全球性崩潰的風險已經很低，但仍有許多嚴竣的挑戰在後面。已開發經濟體的私人與公共債務，不僅仍居高不下，還在不斷上升，特別在歐元區及日本。財富不平等日益嚴重，在技術創新加大之後，會更加省用勞力，並擴大貧富差距。

在高債務及不平等的背景下，進行結構改革有更多政治上的困難。在歐洲、北美及亞洲，都可見民族主義、民粹主義及本土意識的抬頭，不利自由貿易及移工，有可能進一步削弱全球經濟增長。

非常規貨幣政策推出，原本指望能提高實體經濟的信貸，但卻帶來資產的泡沫，讓富人更加有錢，未來也有泡沫破滅的風險。地緣政治衝突、伊波拉病毒等等威脅，幸運地並未帶來金融危機蔓延，但仍是不可忽視的不確定因素。

魯比尼表示，總之，全球經濟正靠著單引擎運作飛行，駕駛要非常小心來勢洶洶的各式風暴。現在連乘客都打起架來，就只能期望地面上還有安排緊急救援的人員。