【大行言論】景順︰中國往後數年經濟增長料徘徊在7% 股市下行風險有限

環球投資管理公司景順(IVZ.N)周四稱，預期今年余下時間以及往後數年，中國的經濟增長可能徘徊在7%，惟屬於健康和可持續的增長水平，也配合推行改革任務，而股市下行風險有限。

景順發表評論指出，中國經濟在第三季增長7.3%，市場對此反應參差，然該行並不感到意外，因為一直有跡象顯示國內經濟正逐步轉型至一個低增長環境，著重於改善經濟增長的質素，而非提升絕對整體增長。

該行稱，經調整的較慢增長步伐，將成為內地經濟步入下一個階段面對的“新常態”，預期中國的國內生產總值（GDP）增長將在2014年余下期間及2015年繼續在7%的水平附近徘徊，往後數年亦可能維持在相若範圍之內。

“我們認為這屬於健康和可持續的增長水平，並足以確保社會穩定和就業機會。”該行並稱。

展望未來，鑒於政府的首要任務是推行改革，而非刺激經濟增長，景順相信，中國將致力采納中性和穩定的貨幣政策，故應會推行定向寬鬆，而非廣泛的刺激措施。

景順認為，中國經濟增長放緩的背後隱藏著一道曙光，就是政府將推行更多改革。中國正就不同範疇實施結構性轉型，包括財政、金融和城鎮化改革，盡管這些改革或需多年才可取得成果，但相信正循著正確的方向邁進，因為改革帶來的一些正面動力正引導政府把首要任務由政治轉移至經濟議題。

此外，該行亦密切注視中國會否出現一些可觸發估值重估的事件，包括較獨立的司法制度、可精簡監管與行政審批過程的市場主導改革，以及相對已發展和新興市場的估值折讓收窄。

展望後市，景順稱，由於MSCI中國指數.MSCICN的市盈率接近歷史低位，市場的估值仍然具有一定支援，加上環球投資者對這個資產類別的持倉仍然不足，故認為中國股市下跌的風險有限。

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