五只新股今日上市定位分析

南京康尼機電（行情，問診）股份有限公司7230萬股A股股票8月1日在上交所上市交易，證券簡稱為“康尼機電”，證券代碼為“603111”。4只創業板新股8月1日深交所上市交易。北京三聯虹普(行情,問診)新合纖技術服務股份有限公司證券簡稱為“三聯虹普”，證券代碼為“300384”。安徽國禎環保(行情,問診)節能科技股份有限公司證券簡稱為“國禎環保”，證券代碼為“300388”。深圳市艾比森(行情,問診)光電股份有限公司證券簡稱為“艾比森”，證券代碼為“300389”。康躍科技（行情，問診）股份有限公司證券簡稱為“康躍科技”，證券代碼為“300391”。

康尼機電8月1日上市定位分析

南京康尼機電股份有限公司7230萬股A股股票將於2014年8月1日起在上交所上市交易，證券簡稱為“康尼機電”，證券代碼為“603111”。發行價格為6.89元。

【首日漲停價一覽】

開盤集合競價：6.89元*1.2=8.26元 　最高限價：6.89*1.44=9.92元

【基本資訊】

【申購狀況】

【公司簡介】

公司是軌道交通門系統龍頭企業。主要產品包括軌道車輛門系統、站臺安全門系統、軌道車輛內部裝飾產品、軌道車輛電力和通訊連接器、門系統配件等。主要應用於城市軌道交通和干線鐵路。公司客戶相對集中，來自南北車的收入占 60%左右。軌交車輛門行業壁壘高、競爭結構相對穩定，公司擁有較強的技術優勢和客戶認可度，占據城軌市場 50%以上市場份額，占據干線市場30%左右份額。公司盈利能力強，毛利率基本保持穩定。

【機構預測】

東興證券：合理價值區間為 18-21 元 / 股

盈利預測及投資建議

預計公司 2014-2016 年實現營業收入 12.38 億元、14.26 億元、16.32 億元，同比增長 18.9%、15.1%、14.5%；實現歸屬母公司凈利潤分別為 1.58 億元、1.85 億元、2.1 億元，同比增長 35.4%、16.5%、13.6%。按照發行 7230 萬股計算，每股收益分別為 0.55 元、0.64元、0.73 元。當前鐵路設備行業可比公司 2014 年平均動態市盈率為 40倍，考慮到除晉西車軸(行情,問診)外其他公司規模均小於康尼，且部分公司隱含外延式增長預期，我們認為公司對應 2014 年合理市盈率區間為 33-38 倍，對應合理價值區間為 18-21 元。建議詢價區間為 6.80 元-7.01 元.

華泰證券(行情,問診)：康尼機電合理價值區間 17.68-21.2 元 / 股

投資建議：合理價值區間 17.68-21.2 元 / 股。 預計公司 2014-2016 年營業收入為 12.02億元、14.20 億元和 16.78 億元，攤薄后 EPS 分別為 0.52 元、0.61 元和 0.71 元。我們認為公司剛好處於行業景氣周期上升頻道中，將充分受益於行業發展帶來的機遇。綜合參考對標企業目前的估值水平以及公司未來的成長性，給予 34-40 倍估值，合理價值區間為 17.68-21.2 元/股。

風險提示：鐵路及城市軌道交通投資低於預期；市場系統性風險。

申銀萬國：康尼機電合理價格區間15-18 元/股

我們預計公司2014 年到2016 年完全攤薄EPS 為0.51 元、0.64 元和0.80 元，未來三年復合增速25%（假設按增發新股7230 萬股后總股本28891 萬股計算），綜合考慮公司的成長性與可比公司估值，給予2014 年30-35 倍PE，公司合理價格區間15-18 元。

風險揭示：主要風險集中在客戶集中度較高風險、產業政策變動風險，應收賬款占比較高風險等。

三聯虹普8月1日上市定位分析

北京三聯虹普新合纖技術服務股份有限公司1334萬股A股股票將於2014年8月1日起在深交所上市交易，證券簡稱為“三聯虹普”，證券代碼為“300384”。發行價格為30.66元。

【首日漲停價一覽】

開盤集合競價：30.66元*1.2=36.79元 　最高限價：30.66*1.44=44.15元

【基本資訊】

【申購狀況】

【公司簡介】

公司是國內最主要的錦綸工程技術服務提供商之一，以“交鑰匙工程”方式向客戶提供技術、資金密集的成套錦綸聚合和紡絲生產線，主要業務是為錦綸企業提供包括核心技術方案設計、工程設計、主工藝非標設備設計及制造、技術實施、系統整合、運營技術支援和后續服務等在內的整體工程技術解決方案。公司幾十項專利技術及軟件著作權。開發的“大容量聚酰胺6聚合及細旦錦綸6纖維生產關鍵技術及裝備”項目獲得了2012年度“國家科學技術進步獎二等獎”，公司子公司蘇州敏喆年產2，200套化纖機械設備項目被國家發改委、工業和資訊化部認定為2013年產業振興和技術改造重點專題項目。2013年，公司作為牽頭單位與北京服裝學院及長樂力恒錦綸科技有限公司共同承擔了國家科技支撐計劃課題“大容量聚己內酰胺（PA6）高效連續聚合關鍵技術”。

【機構預測】

上海證券：合理價格區間為33.06-39.67 元 / 股

盈利預測

公司2013 年底已簽署、尚未完成竣工驗收的項目合同總金額為15.8 億元（含稅），其中已確認收入3.46 億元（不含稅），2013年公司新簽項目同比增長31.92%，對未來業績提供一定保障。

隨著公司影響力擴大，募集項目投產，市場份額預計將進一步提升，我們預計公司2014 年-2016 年的收入增速分別為26.42%、23.9%、26.01%，毛利率水平保持相對穩定。

凈利潤增速分別為16.19%、28.88%、22.10%，對應2014/2015/2016年發行攤薄后EPS 預測為1.74/2.24/2.74元。

公司估值

公司作為錦綸聚合及紡絲整體技術解決方案的綜合服務商，我們選取A股工程技術類服務商作為估值可比公司，由於可比公司中部分公司處於熱門領域（環保領域）估值水平較高，14年平均市盈率為28倍。通過對公司主營發展的評估，我們認為公司的合理價格區間為33.06-39.67，對應2014年19-22倍PE。

東興證券：三聯虹普合理價值區間 43.2-54 元 元 / 股

盈利預測及投資建議

當前可比公司 2014 年、2015 年平均動態市盈率分別為 30.4 倍和 22.5 倍。考慮到最新的新股發行規則以及公司的實際情況，建議新股詢價區間在 30-31 元的可能性較大，對應 2013 年業績的發行市盈率在 20-21 倍左右。我們認為新股上市后公司合理估值區間在 20-25 倍，對應股價區間在 43.2-54 元。

中信建設：三聯虹普合理價格在29.24～37.84元/股

合理定價區間

截至2013年末，公司已簽署、尚未完成竣工驗收的項目合同總金額為158，082.78萬元（含稅），其中已確認收入34，586.46萬元（不含稅），業務量充足，已簽署正在執行的訂單為公司未來一段時間的業績提供了保障。我們預計公司2014～2016 年公司分別實現每股收益1.72、2.10、2.50 元，按照17～22倍市盈率估計，合理價格在29.24～37.84元。?

國禎環保8月1日上市定位分析

安徽國禎環保節能科技股份有限公司2206萬股A股股票將於2014年8月1日起在深交所上市交易，證券簡稱為“國禎環保”，證券代碼為“300388”。發行價格為12.14元。

【首日漲停價一覽】

開盤集合競價：12.14元*1.2=14.56元 　最高限價：12.14*1.44=17.48元

【基本資訊】

【申購狀況】

【公司簡介】

公司是我國生活污水處理行業市場化過程中最早提供“一站式六維服務”綜合解決方案的專業公司之一，已形成生活污水處理研究開發、設計咨詢、核心設備制造、系統設備整合、工程建設安裝調試、投資運營管理等全壽命周期的完整產業鏈。公司在全國五大片區七個省份運營53座生活污水處理廠，污水處理能力超過240萬噸/日，無論運營項目數量，還是運營規模都居於國內前列。公司連續主持國家水污染治理重大專項863計劃課題，主持和參加多項國家863計劃課題，參加國家科技支撐計劃課題，主持和參加編制了12項行業標準，擁有多項國家專利技術，已通過ISO9001質量體系認證和ISO14001環境體系認證。公司先后被評為2011年度水業優秀服務機構 、2012年度中國水業最具成長性投資運營企業、技術創新先進單位、十佳達標單位、優秀企業技術中心等。

【機構預測】

上海證券：合理價格區間為 21.68-26.01元 / 股

盈利預測

根據募投項目建設進度情況，我們預計 2014、 2015 年歸於母公司的凈利潤分別為 7650 萬元和 8967 萬元，同比增速分別為 32.51%和 17.22%，相應的稀釋后每股收益為 0.87 元和 1.02 元。

定價結論

公司擬公開發行 2206 萬股普通股， 不進行老股轉讓，發行后總股本 8822.65 萬股，公司發行價格為 12.14 元/股。

綜合考慮可比同行業公司的估值情況及公司的成長性，我們認為給予公司合理估值定價為 21.68-26.01 元，對應 2014 年每股收益的 25-30 倍市盈率。

齊魯證券：國禎環保合理價值區間 15.60~21.06 元 / 股

我們預測公司2014~2016 年：公司營業收入為7.72 億、8.98 億和10.20 億，營業收入增速分別為21.0%、16.3%和13.5%；歸屬於母公司的凈利潤分別為0.78 億、0.93 億和1.06 億，增速為35%、20%和13%；攤薄后每股收益0.91 元、1.09 元和1.23 元。建議詢價區間為10.25~14.51 元；同業可比上市公司平均PE 27 倍，給予公司PE 區間20~27 倍，則公司上市合理股價區間為15.60~21.06 元。

風險提示：1）2013 公司負債率76.45%，2012 年流動比率為0.5，遠低於行業2.18 的平均水平；2）公司控股股東國禎集團旗下資產較多，股權結構較復雜；3）公司巢湖DBO 項目難度大於預期。

山西證券(行情,問診)：國禎環保合理價格在17.4-21.75元/股

公司合理價值。考慮 IPO攤薄，預計公司 2014-2016EPS 分別為0.87、1.03，以 2014 年 20-25 倍 PE 預測，公司合理價格 17.4-21.75元。建議詢價區間 10-11 元。

投資風險：BOT 建設項目風險。

艾比森8月1日上市定位分析

深圳市艾比森光電股份(行情,問診)有限公司1334萬股A股股票將於2014年8月1日起在深交所上市交易，證券簡稱為“艾比森”，證券代碼為“300389”。發行價格為18.43元。

【首日漲停價一覽】

開盤集合競價：18.43元*1.2=22.11元 　最高限價：18.43*1.44=26.53元

【基本資訊】

【申購狀況】

【公司簡介】

公司是LED全彩顯示屏領域領先的運營服務企業。公司致力於為客戶提供全方位、高品質的LED顯示及照明產品解決方案。公司是“國家高新技術企業”，是行業內少有的從LED應用產品的研發向上延伸至封裝技術的企業，掌握涵蓋顯示屏專用LED封裝器件至顯示屏生產全過程的多項核心技術，其中多項技術處於行業領先水平。公司主要產品LED全彩顯示屏先后獲得CE、ROHS、ETL、FCC、PSE、CB、3C等品質認證，暢銷美國、日本、俄羅斯、印度、巴西、南非、澳大利亞等全球五大洲110多個國家和地區。

【機構預測】

西南證券(行情,問診)：給予艾比森2014年25-28倍 PE

盈利預測與估值。預計公司 2014～2016年 EPS 分別為 1.78元、2.18元、2.48元，根據發行價18.43元，對應公司2014年 PE為 10倍。我們看好公司 LED全彩顯示屏外銷業務的持續增長，給予公司2014年 25-28倍 PE。

風險提示：國外業務拓展不及預期； 技術風險；行業競爭加劇，價格快速下滑。

海通證券(行情,問診)：艾比森合理價值區間42.7-52.4元 / 股

公司將依托出口市場穩健發展。我們預計公司2014-2016年銷售收入為9.0、10.8、11.9億元。歸屬於母公司的凈利潤分別為1.5、1.9、2.1億元，對應的全面攤薄EPS分別為1.94、2.45、2.69元。

合理估值區間為2014年22-27倍，則對應的合理詢價區間為42.7-52.4元。公司競爭對手較多，我們梳理相關企業估值狀況。得到2013、2014、2015年行業平均PE分別為105倍、46倍、29倍。我們基於穩健性原則，給予公司2014年22-27倍估值，則對應的合理價值區間為42.7-52.4元。

安信證券：給予艾比森2014年25-30倍 PE

投資建議：預測公司 2014 到 2016 年營業收入增速分別為 25%、24%、 22%，凈利潤增速分別為 26.9%、 29.9%、 22.2%，預計 2014年以上市發行 2106 萬股后 EPS 為 1.72 元。 給予公司 25-30 倍 14PE，以發行 2106 萬股來看，目標價為 43-51.6 元。

風險提示：募投項目進展不達預期、上游原材料價格波動等。

康躍科技8月1日上市定位分析

康躍科技股份有限公司1667萬股A股股票將於2014年8月1日起在深交所上市交易，證券簡稱為“康躍科技”，證券代碼為“300391”。發行價格為30.66元。

【首日漲停價一覽】

開盤集合競價：9.84元*1.2=11.80元 　最高限價：9.84*1.44=14.16元

【基本資訊】