哈繼銘：基建主導的投資反彈不可持續

和訊網訊息 近日，由復旦求是進修學院和高盛集團聯合主辦的復旦求是財富大課堂在杭州舉行。高盛（亞洲）投資管理部中國副主席暨首席投資規則師哈繼銘在主題演講中指出，2014年，與美國經濟增速加快、歐洲經濟緩慢復甦相比，中國宏觀政策放松所帶來的積極作用可能很有限，基建所主導的投資反彈將不可持續。

哈繼銘指出，二季度，中國宏觀出臺了一系列財政、貨幣上的微刺激政策，使得gdp“保住了7.5%”。“三駕馬車中，出口要看天吃飯。投資短期內有拉動作用，但持續性有待觀察。消費雖然總體比較穩健，但冷熱不均，部分行業明顯回落。”哈繼銘表示。

他強調，房地產和制造業目前處在回落的狀態中，與之相比，目前投資方面增長態勢較好的是基礎設施。

“但我們認為，這是不可持續的。”哈繼銘表示。

他指出，之所以基建投資無法持續，是因為供給過剩和費用兩大問題。“近幾年對於基礎設施投資主要集中於人口密度低的內陸省份。這與過去集中於人口稠密高的沿海地區形成鮮明對比，一些匆忙上馬的位於內陸地區的基建項目未來未必能保證利用率。”除此以外，哈繼銘擔憂，即使引入民營資本參與基礎設施建設，由於該行業的資本收益率和股本回報率持續下跌，其對民資的吸引力也很難說。

哈繼銘預計，刺激政策對經濟增長的影響將會變得越來越小。“啟動於2011、2012和2013年的三輪刺激政策，分別拉動經濟反彈18個月，12個月和6個月，為a股市場分別帶來33%、23%和15%的上漲。”他指出。