低通膨席捲亞洲 明年各國降息可能性提高

亞洲通膨率普遍下滑，市場提高預期，猜測各國央行將降息以助經濟並紓緩高負債壓力。

隨著石油和稻米、大豆、糖的商品價格大幅下降，幾乎各地的消費物價的漲勢均溫和放緩，雖然物價下跌部份原因來自全球供應充沛，但中國成長放緩對整個亞洲來說，普遍有連鎖反應，因中國成長放緩就會降低亞洲地區的出口需求。

美國經濟雖然上升，成為需求的一個亮點，但也遭歐洲持續的問題抵銷。日本第三季經濟轉為技術性衰弱，與此同時，恐讓該地區物價更加難以攀升。

香港摩根士丹利經濟學家Chetan Ahya表示，亞洲因為低通膨頑固而出現風險，反映出日本近年來的問題，讓企業和家庭更難以清償債務。「得先降息才能解決問題。」

德意志銀行經濟學家Taimur Baig認為，中國、南韓和印度等國家明年都可能降息，妥善利用低通膨，但是各國央行都將很謹慎，如果利率太低，恐讓全球投資者自亞洲撤資，尤其美國明(2015)年又將開始升息。

相較來說，少數一些亞洲國家必須很警惕地將通膨維持在控制內。印尼周二調升基準利率 0.25個百分點至 7.75%。印尼是亞洲少數幾個通膨將加速的國家，在印尼總統Joko Widodo調升政府控制的燃料價格後，印尼通膨可能從上個月的5%以下，到今年12月加速至 7.5%。經濟學家早就呼籲政府這麼做，因為這可釋出政府花費在基礎建設或社會支出的燃料津貼費用。

2013年底，印尼通膨不到8%，而今印尼通膨也仍將維持在低於8%的水準，許多經濟學家預期明年通膨會再次溫和放緩。

亞洲政府擔心出現日本式的通縮，雖然近年來日本透過財政和貨幣的刺激措施，已讓物價開始上升，但經濟學家預期未來幾個月，日本通膨仍不到1%，遠低於日本央行目標的2%通膨率。

南韓財長Choi Kyung-hwan一再預警，政府必須積極行動，以免國家重蹈日本覆轍。因為南韓通膨一直無法突破2%，南韓央行繼8月降息後，上個月又降息，許多經濟學家認為，明年初南韓央行還會再降息一次。

今年越南通膨預計不到5%，創10多年來最低水準；長期壓抑通膨的印度，10月份消費物價年升5.5%，較一年前高達2位數的通膨年率下降不少，也是自2012年該國消費物價系列數據開始以來最低通膨率。

自美國經濟2008年重挫後，亞洲各國均仰賴舉債以刺激成長，一些觀察者預警，降息恐會讓亞洲企業和家庭背負更多債務。

根據摩根士丹利，2013年此地區的債務總額已經超過此地區的GDP 200%，其比例較2007年的147%上升不少。

香港摩根士丹利經濟學家Chetan Ahya表示，亞洲決策者因此對降息之舉小心翼翼，例如中國人行在第三季貨幣政策聲明報告中指出兩難之處，當局必須要支撐成長，又必須避免增加負債程度。

中國10月份通膨1.6%，達5年來最低水準，遠低於中國政府3.5%的通膨目標。目前為止，人行僅調降商業銀行的存準率，來支撐放貸。摩根大通預期，中國人行明年也不會降息，但低通膨和低成長卻讓降息的可能性慢慢提高中。

高盛分析師周一變更對印度利率的預期，他們本認為印度明年上半年將維持利率不變，現則改口認為印度將降息0.5個百分點。

高盛的印度首席經濟學家Tushar Poddar認為，印度央行應該更聚焦經濟成長，而不是一心擔憂通膨。