凱石工場：股基混合普漲 債基業績回調

凱石工場本周基金投資規則權益類基金：上周五央行意外宣布非對稱降息，早於市場預期，相對於此前的出臺的定向調控舉措，本次降息在力度及影響范圍上均超越前者。基準利率的下調將繼續壓低無風險利率，有利於市場風險偏好的進一步提升；與此同時，降息使得企業融資成本下降、有助於實體經濟企穩及企業盈利狀況的改善；此外對於調整中的地產行業而言，降息將與前期寬鬆政策形成疊加效應，有助於樓市供求狀況改善，防止地產銷售、投資出現較快下滑，釋放出較強的穩增長信號。就市場層面而言，非對稱降息帶來的流動性及政策預期利好效應明顯，方向上非銀行金融、地產行業首先獲益，此外機械、電力、建筑建材、交運等藍籌股也將迎來利好。對於基金投資而言，建議在原有消費為主的結構上適當增配部分價值型品種，以提升組合整體收益性，此外可利用交易型指數產品在透明度、交易成本以及投資靈活性方面的優勢把握波段性機會，短期建議關注非銀金融、地產等行業指數產品以及滬深300等價值風格突出的規模指數產品。

固定收益類基金：上周末央行意外宣布降息，在一定程度上可以看做是新一輪貨幣政策放松的起點，未來降息、降準等政策將值得期待。此次降息在引導市場利率方面有積極意義，將有利於社會融資成本的下降，對於整個債券市場而言，構成正向刺激。就固定收益基金的投資來看，本次降息明顯表明了央行降低資金利率的態度，而貨幣市場基金收益率與資金利率有著非常密切的關係，因此，影響或將偏負面。但對於債券型基金而言，降息所引發的流動性寬鬆將有利於債市收益率短期形成下行趨勢，尤其是所表露出的降低實體經濟融資成本的意圖，也將對信用債構成一定的利好，因此，我們建議在債基投資方面，積極規則可以繼續延續，關注中長久期基金品種，具體類別上，對信用債中安全性相對較高的券種投資偏好明顯的基金可給予關注。

qdii基金：美國10月各方面經濟數據向好，支援了美聯儲對經濟復甦的偏樂觀判斷，鑒於經濟基本面和流動性均支援美股行情持續表現，凱石工場建議保持“美股+美房”的重點投資。滬港通推出第一周，由於內地設置50萬人民幣的投資門檻，而參與者又多為散戶，使得“南下”資金額度使用情況與香港投資者的心理預期出現較大落差，導致周內港股出現較大調整。不過，央行降息有助降低融資成本、催生增量資金入市，利於a、h股市場表現，從而有望利好滬港通的推行。從基金投資角度看，與港股相關的qdii業績有望受到提振。維持對“美股港股雙核心”的設定建議。

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