油價大跌 通膨目標受挑戰 日本公債首見負數殖利率

油價大跌 通膨目標受挑戰 (圖:AFP)

日本政府公債周五有史以來首次出現負殖利率的交易，歸因於日本央行推出大規模資產收購計畫，以刺激通膨並提振第二季陷入衰退的經濟。

本周 BOJ 的任務更艱鉅，因為石油價格大跌，對其訂定的 2% 通膨率目標造成威脅，意味 BOJ 可能被迫擴大其刺激措施，吸收更多債券，並擴大負殖利率至到期日較長的債券。

2 年期的日本公債交易利率為 -0.05%。雖然負殖利率並非常態，但也非罕見之事，例如普遍使用超低利率的歐洲，德國和瑞士的債券殖利率就是負數。

日本周五出現首次負殖利率的交易，是 BOJ 致力刺激信貸成長並透過定量定性資產收購計畫推動商務，其所引起的副作用。

BOJ 上個月意外擴大貨幣寬鬆措施，幾周後日本公布第三季經濟意外陷入衰退。而今，油價大跌讓 BOJ 面臨的情勢更複雜，因 BOJ 允諾在下一財年之前，達成通膨率 2% 的目標。

OPEC 周四決議不減產後，油價跌逾 6%，而與今年 6 月的高峰相比，油價跌幅已經超過 35%，這將恐讓日本接下來幾月的消費物價通膨下滑。

SMBC Nikko Securities 首席經濟學家 Junichi Makino 表示：「3 月之前，日本的核心消費物價可能下降至約莫 0.5% 的水準。」

周五公布的數據顯示，核心通膨率 (不含消費稅的影響) 約莫 0.9%。

Makino：「在 4 月之前，BOJ 將恐被迫採取更多寬鬆措施。」

許多市場參與者預期，負殖利率可能會逐漸蔓延至較長期的公債，一如歐洲某些國家的情形。

德國 3 年期公債殖利率低於 0，瑞士就連 5 年期公債殖利率都是負數，因為這些國家均在對抗通縮威脅。