中國PMI創4年新低 專家：下行壓力難改觀 年內仍有1-3次降準

2月中國製造業採購經理指數(PMI)為49.0%，較上月下降0.4個百分點，創2011年11月以來新低。圖為山東青島工人在生產車間工作。

圖片來源：香港文匯報

大陸國家統計局昨(1)日公佈的2月中國製造業採購經理指數(PMI)為49%，較上月下降0.4個百分點，創2011年11月以來新低，並連續第7個月低於50枯榮線，顯示製造業仍處於低谷，就業狀況持續惡化。專家預計，在產能過剩未取得實質進展的情況下，製造業下行的狀況可能很難改觀，年內仍有1次至3次的降準，每次0.5個百分點。

國統局高級統計師趙慶河分析，製造業PMI回落的原因主要是受春節假日因素影響。一方面，部分企業停工減產，製造業生產和市場需求均有所回落。另一方面，隨着近兩個月生產經營活動的放緩，企業原材料採購量繼續下降。同時，由於企業員工集中返鄉，製造業用工量有所減少。

分企業規模看，大型企業PMI為49.9%，比上月下降0.4個百分點，為近6個月來首次跌破50枯榮線；中型企業PMI為49.0%，與上月持平，仍低於臨界點；小型企業PMI為44.4%，比上月下降1.7個百分點，創歷史新低。

分項看，2月生產指數為50.2%，比上月回落1.2個百分點。新訂單指數為48.6%，比上月下降0.9個百分點，連續兩個月位於臨界點以下。採購量指數為47.9%，比上月下降1.1個百分點，連續兩個月回落，為近期低點。從業人員指數為47.6%，比上月下降0.2個百分點，低於去年同期水平。

此外，同時公佈的1月、2月中國非製造業商務活動指數為52.7%，雖然繼續處於擴張區間，但比上月回落0.8個百分點。

香港《文匯報》引述國研中心宏觀經濟研究員張立群分析稱，2月PMI指數繼續下降，表明當前經濟增長仍存在下行壓力。PMI的12個分項指數中，6個提高，6個下降，表明當前經濟增長的趨勢性特徵還不明顯。綜合判斷，經濟仍處於底部企穩過程中。

中國物流信息中心副總經濟師陳中濤也表示，結合今年前2個月PMI表現來看，當前經濟運行仍有下行壓力，但回落主要是新舊增長動力轉換和供需再平衡過程中的摩擦性回落，伴有短期季節性回落。

專家預計，在產能過剩未取得實質進展的情況下，製造業下行的狀況可能很難改觀。隨着經濟下行壓力加大，近期加大總需求管理的呼聲再起。日前央行超預期普遍下調存款準備金率0.5個百分點。

交通銀行首席經濟學家連平預計，年內仍有1次至3次的降準，每次0.5個百分點。此外，今年財政赤字率可能近年來首次達到3%左右的水平。

對於中國製造業PMI創4年新低紀錄，中銀香港高級經濟研究員蔡永雄：該指數下跌的因素有3：1.農曆新年假期，製造業一般會停工休假；2.外圍環境欠佳；3.在大陸的結構調整中，房地產及製造業投資減少，對製造業構成壓力。預料今年第1季PMI將維持於50點以下。大陸會實施穩健略偏寬鬆的貨幣政策，財政政策亦會較為積極。

彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹和彭博經濟學家陳世淵：大陸經濟正在度過漫漫冬季，2月份PMI幾乎毫無生機綻放。受到重大季節性因素的影響，一年之初並不是解讀大陸經濟形勢的最佳時機。但即便如此，PMI數據的持續疲軟仍然表明，大陸的刺激措施尚未形成巨大動力，政府還需出台更多扶持政策。

恒生銀行高級經濟師姚少華：2月份PMI繼續收縮，除受春節假日因素影響企業開工不足外，亦與當前推行供給側改革所引致的去產能與去庫存相關，部分企業因此主動減少產量和降低庫存。預期今年的財政政策將更為積極。

野村控股駐香港首席中國經濟學家趙揚：官方製造業表現比預期差，經濟走勢仍偏弱，短期難有好轉跡象，房地產、製造業等固定資產投資將繼續放緩。貨幣政策需要寬鬆，這與本周一宣佈全面降準吻合。

麥格理證券駐香港首席中國經濟學家胡偉俊：季節性因素可能對數據造成了一定扭曲，因為長達一周的春節假期就在2月當中，工廠在此期間大多停工。大陸將繼續實施擴張性政策，重點正從外匯與供給側改革轉移到刺激需求側，接下來公佈的數據還會繼續顯示經濟減速。