股市熱點發散 期指或臨調整

7月下旬，HS300指數開始破發上行，突破了為期3個月的震盪箱體，上周周漲幅達4.45%，本周一更是跳空高開，一舉躍上一年期均線。價格接連走高之際，股指期貨交易出現了放量增倉；在此之前，股指期貨成交量維持底部震盪近1個月，持倉量則呈現出緩慢震盪下跌。反映股指成交活躍度的量倉趨勢的轉變，佐證了股市趨勢的逆轉。

A股市場上，大盤上漲的第一周，二八分化現象明顯，藍籌股帶動HS300指數站上了半年線，以創業板為主體的績優題材股振蕩下行；本周股市熱點已逐漸轉向了中小盤、創業板，上證、深證及創業板3大板塊指數日漲幅已由周一的2.41%、3.04%、2.24%降至周二的0.24%、0.75%、1.31%。從各個行業來看，滬港通預計在10月份推出和交行申請“實施混合所有制”的這兩條改革利好訊息引爆了周一的銀行股，該板塊指數當日漲幅接近5%。

貨幣政策方面，繼定向降準、定向放松存貸比、低息再貸款之后，PSL於大盤指數破發當天首度亮相。7月21日，央行批復1萬億元3年期的抵押補充貸款（PSL）給國開行。日前高層不斷提出精準發力，不搞“大水漫灌”。專家認為，調結構依然是宏觀調控的重要目標，下半年宏觀調控難有全面的貨幣政策放松，主要以結構姓貨幣、財政政策為主。

微觀經濟層面，7月27日國家統計局公布數據顯示，6月份規模以上工業企業實現利潤總額5880.8億元，同比增長17.9%，增速比5月份提高9個百分點。上半年工業企業利潤增速回升，從微觀角度印證了經濟已逐步復甦。近期可繼續關注8月初即將公布的7月匯豐制造業PMI指數。

從期指四個月份合約的持倉分布來看，截止7月26日收盤，多方持倉多次排名進入前五的幾家席位中，中信期貨已於上周躍居多單首家席位，周一這幾家席位共增多單千余手；幾家重要空頭席位中，中信期貨、廣發期貨兩家席位周一明顯增倉，當天幾家席位共計增倉6千余手。同時，從雙方重要席位市場占比來看，目前股指市場上看空力量已有所增強。

綜合來看，當前國際、國內經濟所處發展階段也已基本定調，在我國央行定向寬鬆的貨幣政策基調下，市場對於流動性偏松的預期不會改變，股市上升趨勢可謂已基本確立。但從市場表現來看，股票指數快速上升之際，IPO集中發行、6月進出口數據不及預期等利空訊息尚不能影響股市；當下A股熱點已開始發散，出現了遍地開小花，市場投資關注點或將向一些利空訊息轉移。就股指而言，目前其持倉分布變動已然偏空，建議投資者審慎持多。