美三大股指顯牛氣 十問美股可持否

金理人

2015年道瓊斯工業指數上漲8.91%，納斯達克指數上漲15.09%，標準普爾指數上漲13.01%，道瓊斯工業指數和標準普爾指數目前都站在歷史的巔峰，納斯達克指數目前在4800點之上，距離2000年的歷史尖峰5132點也並不遙遠，如果你看過這三大股指的k線走勢圖，你就會知道目前的市場有多么的強悍。2015年，牛市還將延續嗎？美國著名的金融經紀商lpl financial提出了關於2015年美國股市的10大問題。

q1：油價下跌意味著經濟增長大幅放緩？

lpl financial認為，總體而言，不會。他們預計，6月以來原油價格暴跌將會對美國gdp有將近0.5%的提升。lpl financial預計美國gdp增速將會達到3%及以上，與過去50年的平均水平相當。這主要受益於消費支出、企業資本支出和房地產市場。凈出口和政府部門可能會拖后腿。油價大跌受益者很多，包括消費者、航空公司以及受益於燃料價格下跌的制造商。低油價將會迫使美國能源熱潮和相關投資放緩，但並不會完全停止。

q2：美聯儲（fed）將會終結牛市？

該機構表示，盡管美聯儲可能會在2015年晚些時候加息，這也有可能會加劇市場波動，但是歷史表明，在美聯儲為應對經濟增長而開始加息后，股市表現良好。在過去50年9次經濟擴張中，標普在美聯儲首次加息后表現都不錯，這意味著明年美聯儲不會終結牛市。

q3：估值將結束美國股市連續第七年上漲？

標普500指數目前的估值略高於長期平均水平，這意味著目前美國股市估值較高。但是，由於歷史估值並不算太高，而且市場盈利前景良好，高於歷史水平的估值並不會導致牛市終結。將近10%的盈利增長預期將會帶動股市在2015年走高，此外，美國gdp增速預計會高於3%、利潤率維持穩定、利率維持在較低水平、pe變化不會太大。

q4：歐洲潛在的經濟衰退會給美國股市帶來風險嗎？

歐洲處於另一場衰退的邊緣，這使得與其他發達國家相比美國更具有吸引力，盡管歐洲央行明年可能會推出量化寬鬆的貨幣政策。lpl financial認為，歐洲的動盪不安不會給美國股市帶來太多負面影響。即便沒有歐洲的幫助，2015年全球經濟增速也會略高於2014年。迄今為止，美國企業在歐洲經濟減速的情況下仍然運營得很好，只有約15%的收入來自歐元區。

q5：跑輸了4年后，2015年新興市場能否逆襲美股？

lpl financial認為這種情況有可能發生，但是只會出現在下半年。該機構看好美股2015年上半年的表現，但是由於估值較低、增長前景良好而且有可能會推出更多的刺激增長，明年新興市場也會變得十分具有吸引力，會出現不錯的進場點。但是國際市場和新興市場有著特殊的風險，包括貨幣波動和政治不穩定性。

q6：美國政府會對股市產生什么影響？

lpl financial預計2015年美國的政策環境將會對股市產生正面影響，共和黨控制的國會會對股市有利。明年可能會推出稅制改革；美國平價醫療法案(affordable care act)可能不會廢除，但是會有改變，這會給醫療保健行業帶來投資機會；銀行監管可能會放松；能源政策可能會鼓勵開采以及出口。此外，2015年會是總統任期的第三年，從歷史來看，這都是利多股市的。明年春天可能不會出現債務上限爭論。

q7：2014年醫療保健行業表現很好，2015年還會持續嗎？

醫療保健是2014年美國股市中表現最好的板塊，年度回報率高達30%，預計明年還會是一個豐收年。據湯森路透預計，在aca法案下的醫療保險范圍推廣增加了市場需求，一度帶動今年該板塊每季度盈利增速呈兩位數增長，預計四季度仍會維持此前的增速。lpl financial認為該板塊盈利增長強勁、科技創新高速發展，而且估值仍然合理，具有潛在的吸引力。

q8：能源板塊遭大幅拋售是否是接盤良機？

盡管原油價格已經出現了大幅殺跌，但是該機構建議耐心等待。無論是opec還是美國生產商都沒有減產的意圖，需求增長仍然需要一段時間才會出現。而能源板塊個股估值也並非太具吸引力，因為隨著石油價格下跌以及行業投資計劃推遲，預計此類企業盈利將會減少。從技術上看，失守80美元至110美元/桶的關口后，近期的反彈也並未有跡象表明原油價格后市將會走好。

q9：小盤股將會回落？

lpl financial認為這可能會發生，但不會持續太長時間。小盤股比大盤股的業務更集中於美國，在經歷過近期的回調以后，估值也更加合理。由於小企業更加依賴貸款，健康的信貸環境將會對小盤股更加有利。

q10：積極型基金經理2015年表現如何？

盡管這幾年都很讓人失望，但是lpl financial認為積極型基金經理2015年表現會更好。明年美股的波動性會加大，這將會為積極型經理提供更多的機會。而且個股分化對於積極型基金經理來說也是好事。

十個問題綜合看下來，起碼對於明年上半年的美國證券市場而言，仍然是利好多於不確定因素的，趨勢可能仍將繼續延續一段時間。