匯控沽平保 中保監或以資金仍未到位為由否決

匯控 (0005-HK) 沽平保 (2318-HK)(601318-CN) 的交易一波三折。繼傳出國開行「叫停」為買家泰國正大提供貸款後，最新消息指，中國保監會有可能以資金仍未到位，而不批准該交易。平保發言人盛瑞生昨日指出，並沒有聽到來自監管當局或匯控的說法，交易仍在正常審批當中。

《星島日報》報導，利用銀行貸款投資保險公司股權本身就不符合保監會的相關規定，因此這很可能成為保監會否決該交易的理由。有市場人士指出，保監會關注收購交易的資金來源，包括正大以自有資金進行收購，還是通過銀行貸款籌措所需，而正大背後是否另有「金主」，相信亦是保監會其中一個關注。

按保監會 2010 年 6 月開始實施的《保險公司股權管理辦法》第 7 條規定，股東應當以合法的自有資金向保險公司投資，不得透過銀行貸款及其他形式的非自有資金投資保險公司。該《辦法》第 8 條又規定，任何單位或者個人不得委託他人或接受他人委託持有保險公司股權。

此外，保監會還規定，成為保險公司主要股東，或實際持股 15% 以上的股東，必須信譽良好；具備持續出資能力；具較強的資金實力，包括淨資產不低於 2 億元人民幣。

交銀國際保險業分析師李文兵稱，匯控悉售 15.57% 平保股權，涉資高達 727.36 億港元。按常理應提前與保監會溝通。他認為條款規定可能苛刻或過時，導致出現與現行法例有所牴觸的情況。因此，交易各方更需要及早向當局說明，以尋求「特批」，否則交易可能告吹。如果正大收購不成功，平保股價仍會持續受壓。

對於保監會是否能在 2 月 1 日「大限」前批准交易，市場拭目以待。處於風尖浪口的平保內部人士直指：「現在要麼匯豐再找新買家，要麼正大集團自己另找資金來源。」

建銀國際非銀行金融研究高級分析師余君峻稱，正大應當更詳細說明收購的資金來源，以消除市場疑慮。他指股權交易對平保業務本身並沒有直接影響，故不會調整對平保的評級。

在傳出國開行貸款 440 億港元予正大被叫停的消息後，《21世紀經濟報》昨日報導，處理正大收購平保融資事務的國開行香港分行行長劉浩現時的崗位可能有所調整，目前該項人事任免尚未正式公布。劉浩去年初才於香港上任。

截至 2012 年 9 月底，國開行香港分行對外總貸款約 200 億美元。而正大的巨額融資，亦須取得總行授權，有關貸款更要由總行副行長級別或相關貸審核委員會批准才能放行，因此國開行香港分行與正大的融資協議，總行根本不可能不知情。

受交易現暗湧的不明朗因素拖累，平保A股在過去兩天，分別下跌 3.7% 及 0.86% ，昨收市報 45.07 元人民幣。平保 H 股周二跌 4% ，昨天最多再跌 1.2% ，低見 66.6 港元，但尾市倒升，收報 68.75 港元，升 0.88% 。