《大行報告》德銀：四環醫藥(00460.HK)利潤增長勝同業 目標價升至4.8元

德銀報告指，四環醫藥(00460.HK)預計未來3到5年，利潤增長會高於行業平均水平，因現有產品中，包含5款專利藥物，毛利較高，而且增長率較其他藥物高。新投入市場的Roxatidine享有4年的專利期，銷售額在旺季有望達到10億人民幣。該行將四環目標價由4.3元升至4.8元，評級「買入」，並納入「首選買入」名單。

管理層預期省級的基本藥物名冊(Essential Drugs List, EDL)將會有10％的擴張，令公司兩種獨家藥物有望納入名冊。另外，公司的去庫存活動已經於去年完成，今年的資本支出為7億人民幣，但明年會降至1億人民幣。

管理層料，專利產品今年毛利率可望提升；不過，非專利產品面對激烈市場競爭，毛利率可能會下跌。(ca/u)