戴爾私有化依賴海外現金：資金迴流避稅成難題

新浪科技訊 北京時間7月2日上午消息，參與戴爾244億美元收購案的顧問們正試圖解決一個問題：如何才能使用該公司的海外現金，同時又能避免向美國繳納26億美元稅款？

由於核心業務不景氣，戴爾的現金余額逐漸減少。隨7月18日的股東投票逼近，戴爾日益需要可行的解決方案。據向美國證券交易委員會提交的檔案顯示，截至5月3日的過去三個月內，戴爾的現金儲備降至132億美元，減少了21億美元。其中約半數現金將用於CEO邁克爾戴爾(Michael Dell)和私募股權公司銀湖(Silver Lake Partners)牽頭的私有化收購。如今，智能手機和平板電腦對戴爾的PC業務不斷施壓，如果還要向美國繳納巨額資金迴流稅，留給戴爾適應現狀的緩衝余地就更小了。

知情人士稱，戴爾的會計師、顧問和律師團隊正在制定計劃，意圖在避稅的情況下使用海外現金來提供收購資金並償還巨額債務。該解決方案不影響戴爾股東，但反映了收購方面臨的困境。

由於海外資金迴流到母公司需要交納資金迴流稅，美國公司常常與美國國內稅務署(IRS)玩高風險的避稅游戲。如今，戴爾也加入了這個行列。為了避稅，一些公司創造了名為“the Deadly D”和“the Killer B”的避稅方式。這些方式可以完成一兩筆交易，在遭稅務機關封堵之后，這些公司重新開始尋找新的漏洞。

這些舉措突出了美國企業目前面臨的困境。它們持有的現金空前的多，但受美國稅收政策和公司的現金留存戰略拖累，許多現金無法用於公司的一些重要決策，比如分紅或併購。

以蘋果公司為例，今年春季向股東發放現金分紅時，該公司並未選擇收回海外現金，而是發行170億美元債券為股票回購和分紅融資。

IRS前顧問、維拉諾瓦大學(Villanova University)法學教授理查德哈維(Richard Harvey)表示，如果公司有辦法迴流現金並避稅，那再好不過了。“他們要麼精心設計一些稅務結構，希望避免IRS的審查，要麼在美國貸款，將現金留在海外。”

知情人士稱，顧問們認為有辦法解決這一稅務問題並且正在制定詳細方案。

私募股權巨頭黑石集團曾花費數月時間參與競購戴爾，但近期卻宣佈放棄250億美元的報價。消息人士透露，黑石發現找不到規避海外資金迴流稅的方式。

據交易檔案顯示，銀湖和戴爾計劃從多家銀行貸款137.5億美元，並向微軟借款20億美元。銀湖計划出資14億美元，邁克爾戴爾及其理財公司合計投入7.5億美元，剩餘部分將用戴爾公司的74億美元現金支付。償還現有債務和向投資銀行、律師、會計師支付的費用將計入成本。

關鍵問題是戴爾公司的大部分現金都由國外子公司持有。摩根大通去年十月發布的檔案稱，戴爾公司的美國賬戶上僅有5億美元。不過，在去年12月發布的一份報告中，摩根大通稱戴爾相當有信心在不繳稅的情況下將海外現金收回美國，但該報告並未提供準確細節。

監管檔案顯示，戴爾將考慮各種選擇，包括將戴爾的所有權轉讓給外國實體。去年十月提出的一項選擇是設立一家海外混合公司。按美國稅法，它可視為合伙企業，而對於國外稅務機關，它可視為公司實體。這樣，該實體能夠用未納稅的海外現金償還債務。(達西)